円は経済的悪評への途中で150を打つ

日本円が 32 年ぶりの安値に急落する中、近代史上最大の金融政策実験は明らかにうまくいっていません。

円が 150 ドル XNUMX 円に急落し、おそらくそれを超える可能性が高い中、日本銀行からの不気味な沈黙により、世界の市場は、東京の事態を緩和する計画について推測しています。 しかし、黒田東彦知事の寡黙さは、日本の苦境についてより多くを物語っている。 日銀職員 認めていただきたいのは、アジア第 2 位の経済は、実質的に為替レートのコントロールを失っているということです。

最近お気に入りのソーシャル メディアのミームは、何年も前に何かがどのように始まったかの画像と、それがどのように進んでいるかを示す画像です。 黒田日銀の場合は、2013 年から今日までかなりの分割画面で話しています。

黒田氏は、まさに意図したとおりにスタートしたと主張できます。 彼が日銀本部に到着したとき、東京は国内総生産を押し上げるための彼の円安政策計画にすでに15年かかっていた. 1990年代後半、黒田氏は大蔵省の通貨政策を監督する最高幹部だった。 1990 年代後半から、日銀には、早見優から福井俊彦、白川正明に至るまで、円安を支持する総裁が相次いでいます。

2013 年、与党自民党は、世界的に尊敬されている経済学者である黒田氏に協力を求めた。 彼はまさにそれを行い、国債を買いだめし、上場投資信託の壮大な購入を通じて株式市場を追い詰めました。 日銀は 2018 年までに 大胆な経験 いわゆる「近代貨幣理論」によって、バランスシートは日本の年間GDP5兆ドルを超えるところまで膨れ上がりました。

問題は、東京が 2013 年以降実際に行ったことはそれだけだということです。当時、黒田氏は安倍晋三首相が大胆な改革公約を実現することを信頼していました。 安倍首相は、労働市場の国際化、官僚主義の削減、生産性の向上、新興企業の支援、女性のエンパワーメントを約束しました。 悲しいことに、それは途方もないおとり商法でした。 安倍首相の計画は積極的な円の切り下げだったので、改革に力を入れる必要はありませんでした。

調子はどう？ 仮想自由落下で円と格闘している黒田に聞いてみよう。

円の軌跡を説明する親切な方法は、それは日銀よりも連邦準備制度に関するものだということです. 確かに、日米の利回り差の拡大が円安圧力となっている。 しかし、本当の原動力は高齢化し、多額の債務を負った経済であり、何十年にもわたって政府が次々と単一の経済政策を追求しています。

日本は現在、為替取引業界で XNUMX つの問題に直面しています。 XNUMX つは、文字列を配置するオプションがほとんどないことです。 円安フロア—そして投機家はそれを知っています。 日銀が金利を引き上げるか、日銀が資産購入を「漸減」させた場合、深刻な不況はそれほど遅れていません。 FRBと欧州中央銀行が参加しない限り、通貨介入は無意味です。

第二に、構造変化よりも円安を優先してきた 25 年間が、いかに日本のアニマルスピリットを弱めたか。 アルゼンチンやベトナムが為替レートを切り下げた場合、その目的はシステムに衝撃を与えることです。 日本のような巨大で高度な経済システムがそれを行うとき、それは自己満足を可能にします。

過去 2022 ～ 10 年をドイツの再発明モデルに従って過ごした場合、20 年の日本はどうなるか想像してみてください。 ドイツは、生産プロセスを変更し、生産性を向上させるために通貨高の期間を利用した実績のある高コスト国家の一例です。 アイデアは、市場主導のショックを無駄にしないことです。 悲しいことに、日本は大規模な企業福利厚生を優先し、逆の方向に進んでいます。

現在、岸田文雄現首相が就任している。 彼の政府が今月初めに XNUMX 年の目標を達成したとき、岸田氏は彼のチームが円安に傾いていると発表した.

「経済を活かす経済体質の強化を進めていきます。 円安円安の恩恵を最大限に引き出しながら、国民に還元する政策を進めていく。

しかし、これらの「メリット」が 2012 年または 2002 年に実現しなかった場合、今回は何が違うと岸田氏は考えているのでしょうか? そうではないだろうし、通貨トレーダーはそれを知っている. そのため、これ以上の介入努力は長期的には失敗します。

もちろん問題は、今年の 30% 以上の円安がどこまで進むかということです。 160 年のように、1990 ドル XNUMX ドルになるのでしょうか? 世界経済はその準備ができていますか？

極端な円の動きの期間は、世界の金融システムに悪影響を与える傾向があります。 20年以上にわたる量的緩和により、日本は良くも悪くも債権国に変貌した。 円借款 その後、米国から南アフリカ、ポーランド、インドへと、より利回りの高い賭けに持ち越されます。 円が急激に変動すると、株式から債券、不動産、仮想通貨に至るまで、さまざまな資産が世界を揺るがします。

言い換えれば、日本の金融実験が見事に失敗すれば、地球全体が影響を受けるだろう. おそらくあなたが思っているよりも早く。