(ブルームバーグ) — 暗号通貨業界は、かつて人気のあった取引所 FTX の崩壊によって揺さぶられてきました。その崩壊により、多くの企業が倒産し、他の多くの企業が不具または破壊されました。 投資家や、最近起こったことに接線的に関係している人々でさえ、瓦礫の中をふるいにかけ、次のドミノが倒れるのを待っています。
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Bitwise の CIO である Matt Hougan は、他の仮想通貨の冬を目の当たりにしてきた、仮想通貨に焦点を当てたアセット マネージャーであり、今週の「What Goes Up」ポッドキャストに参加して、回復プロセスにかかる時間についての観察と考えを提供します。
以下は、明確にするために要約され、軽く編集された会話のハイライトです。 以下をクリックして、ポッドキャスト全体を聞くか、Apple Podcasts またはどこで聞いても購読してください。
FTX 後の仮想通貨での生活 (ポッドキャスト)
Q: Bitwise について教えてください。また、すべての出来事からどのような影響を受けましたか?
A: Bitwise は専門の暗号資産マネージャーです。 暗号化は私たちが行うすべてです。 私たちは主に、ファイナンシャルアドバイザー、ファミリーオフィス、機関などのプロの投資家にサービスを提供しています。 私たちは2017年から市場に参入しているため、仮想通貨の弱気市場はこれが初めてではありません。 また、世界初の仮想通貨インデックス ファンドである Bitwise 10 (BITW) を作成したことで最もよく知られています。これは、時価総額で加重された 10 の最大の仮想通貨資産を保有しています。 暗号資産運用者の規模では、私たちは非常に保守的な側にいます — 多様なインデックスファンドへの長期投資家です.
ここ数週間は疲れ果てていました。 資産運用者として、私たちはFTXで取引しませんでした。 実際、取引所で取引することはほとんどありません。 FTXで資産を保管していないので、それに伴う損失はありません。 しかしもちろん、私たちはこのより広範な暗号産業の一部であり、その市場に大きな影響を与えてきました.
Q: 親権がニュースになっています。 私の理解では、皆さんは Coinbase を管理していますよね?
A: 私たちは、さまざまなカストディアンでさまざまなファンドを保管しています。 そのため、私たちの主力ファンドは Coinbase Institutional に保管されています。 当社のビットコイン ファンドは Fidelity によって管理されています。 連邦公認のデジタル銀行であるアンカレッジが保管している別のファンドがあります。 10つすべてを結びつけるもの、およびこの保管状況についての私が考える方法は、それらはすべて米国に居住し、規制された機関であり、保管に保険がかけられているということです. 仮想通貨投資家が資産を保管できるさまざまな方法について考えると、それは一種のバーベルのようなものです。バーベルの一方の端には、暗号鍵を直接保持する場所があり、元帳のセーフティ ボックスなどに個別に保管されます。 スペクトルの反対側にあるのは、ビットワイズが行っていることであり、暗号空間で最大の機関のいくつか、フィデリティのような企業、XNUMX年間市場に出回っているコインベースのような企業、上場企業と協力しています。
そして、このあいまいな真ん中があります。 そして、あいまいな中間では、すべての悪いことが起こります。 あいまいな中間がどのように見えるかは、規制されておらず、オフショアであることが多い中央集権的な機関です。 そして、それは暗号資産を保管すべき場所ではありません。 規制された米国に本拠を置く確立された機関に行くか、そうです、セキュリティ衛生が優れている場合は、自分で行ってください. 私は、スペクトルの規制された側は、大多数の投資家にとってより安全であると主張します. しかし、バーベルの両端にいることはできますが、このあいまいな真ん中にいることはできません. 優れた仮想通貨のアイデアが死ぬ場所です。
Q: 株式インデックス ファンドに関して言えば、多くの場合、コストを抑えて少し余分な収益をもたらす方法は、保有する証券を基本的にさまざまな仲介業者を通じて空売り業者に貸し出すことです。 それはあなたの暗号の管理とまったく関係がありますか? 貸してくれる人いますか？
A: 投資家に保管されている暗号資産を貸し出すことはありません。 私たちは世界で最も保守的な暗号資産運用会社の 1 つであり、強気相場ではいらだちを感じていますが、今はかなり気分がいいです。 あなたが説明したように、有価証券貸付に相当するもの、つまり顧客資産の貸し出しに従事する他の資産運用会社があります。 しかし、それはあまりにもリスクが高く、投資家が望むものではないと考えています。 仮想通貨に投資している投資家が何を望んでいるかを考えると、彼らはビットコインが 2 万ドルまたは 3 万ドルの価値があることに賭けています。 彼らは非対称なアップサイドを探しています。 それに伴うリスクを考えると、ビットコインを貸し出すことで XNUMX% または XNUMX% または XNUMX% の余分な利回りを獲得しようとする理由がわかりません。 したがって、私たちは取引所で取引したり、資産を貸したりしません。 私たちは資産を購入し、すぐに保管してそこに置いておきます。
Q: Bitwise Crypto 10 Index Fund をご覧ください。純資産価値 (NAV) は 15 株あたり約 7 ドルで、株価は約 55 ドルです。 つまり、そのファンドで保有している実際の資産の XNUMX% 割引について話しているのです。 それはなぜだと思いますか。
A: 投資家が Bitwise 10 にアクセスするには、XNUMX つの方法があります。XNUMX つの方法は、NAV で毎週アクセスできる認定投資家向けの私募です。つまり、プレミアムやディスカウントはありません。 もう XNUMX つの方法は、NAV で直接保有される資産を保持する、ファイナンシャル アドバイザーが設定できる個別に管理される口座です。 そして XNUMX つ目は、あなたが言及した方法です。BITW は、公開取引され、OTCQX で取引されている証券です。 これらの証券は、クローズドエンド型ファンドのように、暗号空間の規制上の制限を考慮して運用されます。つまり、プレミアムとディスカウントで取引できます。 そして、仮想通貨市場のボラティリティを考えると、当然のことながら、地方債のクローズドエンド ETF で見られるよりも大きなプレミアムとディスカウントで取引されます。
したがって、その割引が反映するのは、一定期間にわたって買い手よりも売り手が多いことです。 私たちが投資家に公に述べていること、そして私が長期的な結果を望んでいることは、許可されたら、このファンドをETFに変換することです。 SEC は、仮想通貨 ETF の存在を許可していません。 これは、規制当局が規制の明確化を進めて投資家を支援していないもう XNUMX つの良い例だと思います。 投資家はビットコインにアクセスしたいと考えており、他の暗号資産にアクセスしたいと考えています。 彼らがETFでそれを行うことができれば、プレミアムとディスカウントの問題はありません. Bitwise のような資産運用会社は、私たちが直面している規制上の制限の範囲内で、投資家がスペースへのエクスポージャーを獲得できるように支援しようとしています。 そのため、プレミアムとディスカウントで取引できるこれらの OTCQX 取引証券があります。
Q: BITW では、最大 10 個のデジタル資産を保持していますが、FTX ユーティリティであるそのトークンが、包含のために分類されていたトークンであっても、FTT から除外されています。 そのプロセスについて教えていただけますか？
A: 仮想通貨のようなフロンティア市場では、単純なインデックス ファンドは持てないと思います。 アセットを選別する多くのルールが必要です。 CoinMarketCap.com にアクセスして、時価総額ごとの暗号資産のリストを見た場合、ファンドで 21 番目の資産を見つける前に、約 22 または 10 の資産に到達する必要があります。 そのため、多数のアセットを選別しています。 私たちは FTT を選別し、Luna を選別し、Dogecoin を保有したことはなく、Tron も保有していません。 それらの例から私たちを保護するさまざまな画面があります。 資産の基本的なトークンノミクスを見ていきます。 それが私たちをルナから守ってくれたのです。 私たちは、その「ステーブルコイン」を主張する死のスパイラルの可能性を見ました。 連邦証券法に違反していることが判明する過度のリスクにさらされている資産を調べます。 FTT は、規制当局によって証券と見なされる可能性が高い、または可能であると考えられたため、そのフレームワークに分類されました。 それは主に内部で制御されていました。 私たちの見解では、Howey テストに適合する可能性があるため、ファンドに保有しません。 他にも非常に重要なスクリーンがあります — 流動性に関するスクリーンです。
それは会話のほんの一部です。 残りを聞くにはここをクリックしてください。
–Stacey Wong の協力を得て。
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ソース: https://finance.yahoo.com/news/why-one-asset-manager-avoided-210000465.html