政策立案者の立場を考慮してください。 ある程度の正当性をもって、彼らは金利や財政問題についての彼らの決定が株式、債券、そして通貨の運命を決定すると考えています。 しかし、彼らは現在、これらの市場を政策ガイドとして見ています。
それは奇妙なフィードバックループを設定する可能性があります。 債券と株式のクマ市場は前向きな展開と見なされる可能性があり、通常は金融当局に委ねられている政策を引き締めるという不快なタスクを効果的に実行します。 逆に、債務市場と株式市場のリバウンドは、より厳しい条件をもたらし、より厳しい中央銀行の行動を必要とします。 したがって、投資家は、ベアマーケットの反発を、今後の引き締めの前兆と見なす可能性があります。
連邦準備制度には、短期金利の設定と証券の売買というXNUMXつの主要な政策ツールがあります。 これらは、金銭および政府の証券市場を通じて機能し、より広範な金利および証券価格に間接的にのみ影響を及ぼします。
彼らの行動の影響を測定するために、中央銀行の職員は、企業の信用、住宅ローン、通貨、株式市場など、幅広い金融分野を監視しています。 ここで実際の資金が調達され投資され、金融政策が経済全体に影響を及ぼします。
財政状態は、FRBが行ったことだけに基づいて、本来あるべきよりもはるかに厳しくなっています。 代わりに、彼らは主に影響を受けています その当局者が言ったこと。 彼らの行動は、0.75％を超える消費者物価上昇を考慮した後、連邦資金目標のわずか1つの増加、ほぼゼロからわずか8％-XNUMX％、低い絶対金利と記録的な低い実質金利で構成されています。
レトリックに関しては、FRBの指導者たちは彼らの政策スタンスを迅速に正常化する必要性について話しました。 これは、連邦公開市場委員会の14月15〜26日および27月XNUMX〜XNUMX日の会議でのフェデラルファンド金利の半減を意味することはほぼ確実です。 議事録によると 今月の政策決定パネル会議の先週の発表と、中央銀行の一連の当局者からのコメント。 今年の残りのFOMCコンファブでは、XNUMX月、XNUMX月、XNUMX月にさらにクォーターポイントの引き上げが見込まれます。
これらの行動に加えて、XNUMX月から始まるFRBの証券保有の削減から始まる流動性の撤退を予想して、次のような措置を講じます。 シカゴ連銀の国家財政状態指数 有意義に引き締められました。 これは、中長期の債券利回りの急激な上昇、それに伴う住宅ローン金利の急上昇、ドルの上昇、そしてもちろん、一時的に株価が下落した結果です。
S＆P 500インデックス
20％に-クマの市場領域を衰退させます。
これらの動きは投資家にとって苦痛かもしれないが、彼らは経済を抑制し、おそらくインフレを遅らせるためにFRBの仕事の一部を行っている。 ジェローム・パウエルFRB議長は最近、「経済についての話し方に基づいて、金融市場が事前に反応するのを見るのは良いことであり、その結果、全体的な財政状態が大幅に厳しくなった」と述べ、明らかに満足していると付け加えた。 「それが私たちに必要なものです。」
確かに、より厳しい条件は、ゼロ金利と連邦準備制度の強制給餌の流動性がピーク時の年間ペースである1.4兆ドルという以前の超刺激的な政策からの必要な一歩です。 しかし、彼らはインフレをXNUMX年のピークから下げることができますか？
先週の金利の低下と株価の回復に基づくと、答えはイエスのように思われます。 実際、2023月初旬以降、FRBの先物は、引き締めがピークに達すると予想される2.75年前半までに、クォーターポイントの引き上げを約3回割引しました。 によると、現在、XNUMX％〜XNUMX％の最高範囲はXNUMX月までに予測されています。 CMEFedWatch サイト。
これは、2.47月初旬以降の財務省の利回りの急激な低下に反映されています。 予想されるFRBの動きに最も関連する満期である2.80年債の利回りは、金曜日の日中のピークである10％から3.20％に低下しました。 一方、ベンチマークの2018年債は、FRBの最後の引き締めサイクルでの2.72年XNUMX月の頂点をわずかに下回るXNUMX％からXNUMX％に引き下げられました。
まだ成長の恐怖の後 一部の小売業者から &
スナップ
（ティッカー：SNAP）、株式市場は先週リバウンドしました。 財務省の利回りの後退は、投資適格債とハイイールド債の両方の地方債市場と社債市場にも波及しています。 同時に、次のようなボラティリティの測定
Cboeボラティリティー指数,
または、S＆P 500の場合はVIX、債券市場の場合は類似の措置も抑制されています。 それはすべて、市場の以前の引き締めの後、財政状態の緩和につながります。
それでも、慎重になる理由はあります、とファンドマネージャーのハーディング・ローブナーの資産配分ストラテジストであるエドマンド・ベロードは言います。 連邦準備制度理事会は、インフレを抑制するために資産価格を引き下げる必要がある可能性があります。これは、2007年から09年の金融危機以降、資産価格を引き上げることによって支出を刺激するという行動の必然的な結果であると彼は呼びます。
これまでのところ、株式への影響は主に将来の収益に適用されるより高い割引率に感じられてきた、とベロードは電話インタビューで付け加えた。 次の段階はキャッシュフローの低下であり、これは市場に「ブルウィップ効果」をもたらす可能性があると彼は述べています。
その意味で、多くのオブザーバーは、株式市場の株価収益率が大幅に下落し、年明けのピーク時の16.5倍以上から約21倍の予想収益率になったことを指摘しています。 しかし、ルネッサンスマクロリサーチの責任者であるジェフデグラーフが観察しているように、アナリストの収益予測は株価の動きに遅れをとっていることで有名です。 S＆P 500の収益修正は、株式が取引を終えてから500週間後に歴史的に底を打ち、クライアントノートに書いています。 そして、正直なところ、S＆P XNUMXの修正にもかかわらず、収益の修正はまだ意味のあるものにされていません。
ベロード氏は、彼のメッセージ（株価はさらに下落しなければならない）には「開かれた墓の魅力」があることを認めています。 しかし、彼は、インフレを抑えるために必要な需要の破壊を生み出すために、不動産と株式の「ツインバブル」を「爆発」させなければならないと主張している。
資産デフレは、株式や資産を保有する人々による支出を抑制しがちです。 心理学者として、喪失の痛みは、獲得からの喜びよりも深刻に感じられます エイモス・トベルスキーとダニエル・カーネマン、2002年ノーベル経済学賞を受賞し、XNUMX年以上前に明確に述べられました。 しかし、資産インフレによる支出が何年にもわたって増加した後、それらの資産を所有するのに十分な裕福な人々からの苦情は、ブリチシズムを使用して「泣き言」になります。
連邦政府のインフレへの攻撃が実際に金融市場全般、特に株価を標的にしている場合、株式市場と信用市場の回復には中央銀行によるさらなる行動が必要になる可能性があります。 投資家は、Powell＆Co。が行為ではなく、主に言葉で引き締めてきたことを思い出すのがよいでしょう。 さらに大幅な利上げとFRBのバランスシートの引き下げが待ち受けており、必然的に悪影響があります。 その時、市場はもっと悪いニュースを作るでしょう。
への書き込み ランドールW.フォーサイス [メール保護]
出典：https：//www.barrons.com/articles/stock-market-rally-fed-interest-rates-higher-51653665564？siteid = yhoof2＆yptr = yahoo
この集会はFRBに金利を引き上げさせる可能性があります
市場はニュースを作成しますが、その逆ではなく、ニュースが金融市場に与える影響を報告および分析することで生計を立てている人にとっては非常に謙虚な洞察です。
政策立案者の立場を考慮してください。 ある程度の正当性をもって、彼らは金利や財政問題についての彼らの決定が株式、債券、そして通貨の運命を決定すると考えています。 しかし、彼らは現在、これらの市場を政策ガイドとして見ています。
それは奇妙なフィードバックループを設定する可能性があります。 債券と株式のクマ市場は前向きな展開と見なされる可能性があり、通常は金融当局に委ねられている政策を引き締めるという不快なタスクを効果的に実行します。 逆に、債務市場と株式市場のリバウンドは、より厳しい条件をもたらし、より厳しい中央銀行の行動を必要とします。 したがって、投資家は、ベアマーケットの反発を、今後の引き締めの前兆と見なす可能性があります。
連邦準備制度には、短期金利の設定と証券の売買というXNUMXつの主要な政策ツールがあります。 これらは、金銭および政府の証券市場を通じて機能し、より広範な金利および証券価格に間接的にのみ影響を及ぼします。
彼らの行動の影響を測定するために、中央銀行の職員は、企業の信用、住宅ローン、通貨、株式市場など、幅広い金融分野を監視しています。 ここで実際の資金が調達され投資され、金融政策が経済全体に影響を及ぼします。
財政状態は、FRBが行ったことだけに基づいて、本来あるべきよりもはるかに厳しくなっています。 代わりに、彼らは主に影響を受けています その当局者が言ったこと。 彼らの行動は、0.75％を超える消費者物価上昇を考慮した後、連邦資金目標のわずか1つの増加、ほぼゼロからわずか8％-XNUMX％、低い絶対金利と記録的な低い実質金利で構成されています。
レトリックに関しては、FRBの指導者たちは彼らの政策スタンスを迅速に正常化する必要性について話しました。 これは、連邦公開市場委員会の14月15〜26日および27月XNUMX〜XNUMX日の会議でのフェデラルファンド金利の半減を意味することはほぼ確実です。 議事録によると 今月の政策決定パネル会議の先週の発表と、中央銀行の一連の当局者からのコメント。 今年の残りのFOMCコンファブでは、XNUMX月、XNUMX月、XNUMX月にさらにクォーターポイントの引き上げが見込まれます。
これらの行動に加えて、XNUMX月から始まるFRBの証券保有の削減から始まる流動性の撤退を予想して、次のような措置を講じます。 シカゴ連銀の国家財政状態指数 有意義に引き締められました。 これは、中長期の債券利回りの急激な上昇、それに伴う住宅ローン金利の急上昇、ドルの上昇、そしてもちろん、一時的に株価が下落した結果です。
S＆P 500インデックス
20％に-クマの市場領域を衰退させます。
これらの動きは投資家にとって苦痛かもしれないが、彼らは経済を抑制し、おそらくインフレを遅らせるためにFRBの仕事の一部を行っている。 ジェローム・パウエルFRB議長は最近、「経済についての話し方に基づいて、金融市場が事前に反応するのを見るのは良いことであり、その結果、全体的な財政状態が大幅に厳しくなった」と述べ、明らかに満足していると付け加えた。 「それが私たちに必要なものです。」
確かに、より厳しい条件は、ゼロ金利と連邦準備制度の強制給餌の流動性がピーク時の年間ペースである1.4兆ドルという以前の超刺激的な政策からの必要な一歩です。 しかし、彼らはインフレをXNUMX年のピークから下げることができますか？
先週の金利の低下と株価の回復に基づくと、答えはイエスのように思われます。 実際、2023月初旬以降、FRBの先物は、引き締めがピークに達すると予想される2.75年前半までに、クォーターポイントの引き上げを約3回割引しました。 によると、現在、XNUMX％〜XNUMX％の最高範囲はXNUMX月までに予測されています。 CMEFedWatch サイト。
これは、2.47月初旬以降の財務省の利回りの急激な低下に反映されています。 予想されるFRBの動きに最も関連する満期である2.80年債の利回りは、金曜日の日中のピークである10％から3.20％に低下しました。 一方、ベンチマークの2018年債は、FRBの最後の引き締めサイクルでの2.72年XNUMX月の頂点をわずかに下回るXNUMX％からXNUMX％に引き下げられました。
まだ成長の恐怖の後 一部の小売業者から &
スナップ
（ティッカー：SNAP）、株式市場は先週リバウンドしました。 財務省の利回りの後退は、投資適格債とハイイールド債の両方の地方債市場と社債市場にも波及しています。 同時に、次のようなボラティリティの測定
Cboeボラティリティー指数,
または、S＆P 500の場合はVIX、債券市場の場合は類似の措置も抑制されています。 それはすべて、市場の以前の引き締めの後、財政状態の緩和につながります。
それでも、慎重になる理由はあります、とファンドマネージャーのハーディング・ローブナーの資産配分ストラテジストであるエドマンド・ベロードは言います。 連邦準備制度理事会は、インフレを抑制するために資産価格を引き下げる必要がある可能性があります。これは、2007年から09年の金融危機以降、資産価格を引き上げることによって支出を刺激するという行動の必然的な結果であると彼は呼びます。
これまでのところ、株式への影響は主に将来の収益に適用されるより高い割引率に感じられてきた、とベロードは電話インタビューで付け加えた。 次の段階はキャッシュフローの低下であり、これは市場に「ブルウィップ効果」をもたらす可能性があると彼は述べています。
その意味で、多くのオブザーバーは、株式市場の株価収益率が大幅に下落し、年明けのピーク時の16.5倍以上から約21倍の予想収益率になったことを指摘しています。 しかし、ルネッサンスマクロリサーチの責任者であるジェフデグラーフが観察しているように、アナリストの収益予測は株価の動きに遅れをとっていることで有名です。 S＆P 500の収益修正は、株式が取引を終えてから500週間後に歴史的に底を打ち、クライアントノートに書いています。 そして、正直なところ、S＆P XNUMXの修正にもかかわらず、収益の修正はまだ意味のあるものにされていません。
ベロード氏は、彼のメッセージ（株価はさらに下落しなければならない）には「開かれた墓の魅力」があることを認めています。 しかし、彼は、インフレを抑えるために必要な需要の破壊を生み出すために、不動産と株式の「ツインバブル」を「爆発」させなければならないと主張している。
資産デフレは、株式や資産を保有する人々による支出を抑制しがちです。 心理学者として、喪失の痛みは、獲得からの喜びよりも深刻に感じられます エイモス・トベルスキーとダニエル・カーネマン、2002年ノーベル経済学賞を受賞し、XNUMX年以上前に明確に述べられました。 しかし、資産インフレによる支出が何年にもわたって増加した後、それらの資産を所有するのに十分な裕福な人々からの苦情は、ブリチシズムを使用して「泣き言」になります。
連邦政府のインフレへの攻撃が実際に金融市場全般、特に株価を標的にしている場合、株式市場と信用市場の回復には中央銀行によるさらなる行動が必要になる可能性があります。 投資家は、Powell＆Co。が行為ではなく、主に言葉で引き締めてきたことを思い出すのがよいでしょう。 さらに大幅な利上げとFRBのバランスシートの引き下げが待ち受けており、必然的に悪影響があります。 その時、市場はもっと悪いニュースを作るでしょう。
への書き込み ランドールW.フォーサイス [メール保護]
出典：https：//www.barrons.com/articles/stock-market-rally-fed-interest-rates-higher-51653665564？siteid = yhoof2＆yptr = yahoo