株式市場は、ジェイ・パウエルを信じているように振る舞っています

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火曜日、5月24、2022

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株式市場は、連邦準備制度が危機を救うために急襲してくれると期待しているようには動いていない。

Ｓ＆Ｐ総合５００種は１月の過去最高値から月曜終値までに１７％以上下落した。 同指数は今年、500月を除いて毎月下落を記録しており、17月には再び下落する勢いだ。 かつて高値を誇っていたハイテク株が特に打撃を受けたため、ナスダック総合株価指数はさらに悪化し、28月19日の過去最高値からXNUMX％以上下落した。

市場参加者はこれまで、このレベルの市場のボラティリティーに直面した場合、FRB当局者が電報で伝えられた金融政策の方針を維持するとは信じていない。 市場の混乱に怯えて金融緩和政策に追い詰められるFRBのこの傾向は、ことわざ「Fed Put」として知られている。

2019 年の時点では、この懐疑論は的中していました。経済の軟化、貿易不確実性、株式市場の混乱に目を向け、FRB は次のような政策を打ち出しました。 XNUMX年以上ぶりの利下げ、さらなる金利引き上げ計画を撤回 2018年のハイキングを終えて.

2019年初めの市場は、FRBがその年に実施すると示唆していた利上げを実施しないだろうと賭けていたが、その予想は正しかった。 しかし今回は、評論家らは中央銀行が同じように反応しないだろうと確信している。

「（『FRBプット』の）行動パターンは明確な前例を確立しており、株式市場が主要な支持水準を突破する中、委員会が利上げについて議論しているにもかかわらず、多くの市場参加者が今日でもしがみついています」と米国首席補佐官のスティーブン・リヒト氏は述べた。米国みずほ証券のエコノミストは月曜日のメモにこう書いた。 「株式市場に対するわれわれの継続的な弱気の見方は、『プット』オプションはもはや存在しないという見方に基づいている。」

ストーリーは続く

同氏は「経済が深刻な打撃を受ける前にＦＲＢが引き締め政策を転換するとの誤った信念を抱いているため、ボトムアップのアナリストらは『プット』への強い信念が将来の利益予想を下ろすのを妨げている」と付け加えた。 「むしろ、最近のインフレの悪化は、イ​​ンフレが目標に戻りつつあるという明確な証拠がない限り、FR​​Bが方針を転換することを妨げる最優先の政策課題であると我々は見ている。」

言い換えれば、今年の市場の下落は、以前のFRBの方針転換以前の下落を反映しているが、今日の経済背景は大きく異なっているようだ。 インフレ率が40年ぶりの高水準に近づいているため、FRBは事実上あらゆる目標よりも物価上昇の抑制を優先しており、簡単に後退することはできない。

そしてFRBは、インフレを抑制するためであれば、株価とある程度の経済成長の両方を危険にさらす用意があることを明らかにした。 先週、ジェローム・パウエルFRB議長はそのことを認めた 「価格の安定を回復するには多少の痛みが伴うかもしれない。」

他のFRB当局者もこのメッセージに同調している。

カンザスシティー連銀のエスター・ジョージ総裁は「われわれが求めているのは市場の理解を通じて政策を伝達することであり、引き締めは予想されるべきだ」と述べた。 先週CNBCに語った。 「つまり、これは特に株式市場を対象としたものではありませんが、金融状況の逼迫をもたらす手段の一つであると私は考えています。」

そして現時点では、市場はFRBがはったりをしているとは考えていないようだ。

今日は何を見る

経済

• 午前9:45 ET： S&P グローバル米国製造業 PMI、 57.7月暫定値（予想59.2、前月はXNUMX）

• 午前9:45 ET： S&P グローバル米国サービス PMI、 55.2月暫定値（予想55.6、前月はXNUMX）

• 午前9:45 ET： S&Pグローバル米国総合PMI、 55.7月暫定値（予想56.0、前月はXNUMX）

• 午前10:00 ET： リッチモンド連銀製造業指数、 12 月 (予想は 14 日、前月は XNUMX 日)

• 午前10:00 ET： 新築住宅販売戸数、750,000月（予想763,000、前月はXNUMX）

• 午前10:00 ET： 新築住宅販売戸数、前月比、1.7 月 (-8.6%、前月は -XNUMX%)

利益

市販前

• アバクロンビーアンドフィッチ （ANF) 7億800.13万ドルの収益に対して、XNUMX株あたりXNUMXセントの調整後利益を報告する予定です。

• オートゾーン (AZO) 26.23億3.73万ドルの収益に対して、XNUMX株あたりXNUMXドルの調整後利益を報告する予定です。

• ベストバイ（BBY) 1.60億10.41万ドルの収益に対して、XNUMX株あたりXNUMXドルの調整後利益を報告する予定です。

• ラルフローレン （RL) 39億ドルの収益に対して1.46株あたりXNUMXセントの調整後利益を報告すると予想される

• ペトコ (WOOF) 14億ドルの収益に対して1.45株あたりXNUMXセントの調整後利益を報告すると予想される

市販後

• アジレント・テクノロジー (A) 1.12億1.62万ドルの収益に対して、XNUMX株あたりXNUMXドルの調整後利益を報告する予定です。

• ノードストローム (JWN) 5億ドルの収益に対して、3.26株あたりXNUMXセントの調整後損失を報告する予定です。

• トール・ブラザーズ (TOL) 1.50億2.10万ドルの収益に対して、XNUMX株あたりXNUMXドルの調整後利益を報告する予定です。

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