連邦準備制度理事会の主要なインフレ率は、S&P 500 をつまずかせる可能性があります

この S&P 500 の上昇は、米国経済がハードランディングを回避しても、インフレは着実に後退し続けるという信念に基づいています。 1.2 月の CPI データは、シェルターを除くサービスのインフレ率が第 4 四半期にわずか XNUMX% の年率に急落したため、その見解を後押ししたようです。 しかし、FRB は個人消費支出の価格指数に焦点を当てており、木曜日と金曜日に発表される新しいデータは、まったく異なるストーリーを示す可能性があります。

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PCE インフレ率の更新

投資家は、木曜日の午前 8 時 30 分 (ET) に四半期ごとの PCE インフレ データと、第 4 四半期の GDP レポートを入手できます。 XNUMX 月のインフレ データは、金曜日の個人所得と支出のレポートで分析されます。

ウォール街は金曜日のデータは、年間インフレ率が 5% から 5.5% に減速したため、0.3 月の PCE 価格指数が横ばいであったことを示していると予想しています。 コアのインフレ率が 4.4% から 4.7% に低下したため、コアの PCE 価格は XNUMX% 上昇したと見られています。

しかし、ドイツ銀行のエコノミストは、来週のFRB会合前の最後の主要なインフレ報告が歓迎されないニュースをもたらす可能性があると警告した. 彼らは、コア CPI が 0.4% 緩やかに上昇したにもかかわらず、コア PCE 価格指数が毎月 0.3% 上昇すると予測しています。

ドイツ銀行の経済チームは、CPI レポートが 3.1 月の航空運賃が 3.1% 下落したことを示していると指摘しました。 しかし、航空運賃の PCE 価格データは、先月​​ XNUMX% の上昇を示した生産者物価指数から得たものです。

PCE対。 消費者物価上昇率

この違いは、CPI と PCE のインフレ レポートの大きな違いの表面をなぞっただけです。 これらの違いは、FRB の政策と S&P 500 の両方の軌道にとって大きな問題になっています。

PCE は、自己負担額のみを反映する CPI よりもはるかに広い範囲の支出をカバーしています。 医療費の大部分は雇用主であるメディケイドとメディケアによって支払われるため、この区別はヘルスケアに関して特に重要です。 医療サービスは CPI の世帯購入バスケットの 7% しか占めていませんが、医療サービスは PCE のほぼ 16% を占めています。

それだけでなく、CPI の医療サービスのインフレ ゲージは XNUMX 月に急速に低下し始めました。保険会社の利益に関するソース データはすでに帳簿に記載されているため、この傾向は続くはずです。

パウエルの新しい PCE サービスインフレ指標には外食も含まれていますが、家から離れた場所での食事は CPI のサービス指標には含まれていません。

FRB議長パウエルの最も重要なインフレ率

30 月 2023 日の演説で、FRB のジェローム パウエル議長は、商品のインフレ率が低下し、住宅インフレ率の先行指標が XNUMX 年の家賃圧力の急激な緩和を示していることを認めました。 .

ヘルスケア、教育、ヘアカット、ホスピタリティなどを含むカテゴリは、消費の約 50% を占めています。 パウエルはこれを「コアインフレの将来の展開を理解するための最も重要なカテゴリー」と呼んだ。 そのようなサービスの価格の変化は、賃金の伸びと密接に結びついているからです。 労働市場が非常に逼迫したままであれば、高水準のサービス インフレが続く可能性があります。

中核となる PCE サービスから住宅を差し引いたものに注目することは非常に新しいため、商務省のレポートやウォール街の見積もりの​​対象にはなりません。 IBD の計算によると、住宅とエネルギーを差し引いた PCE サービスの価格指数は、0.3 月の上方修正された年率 4.3% の上昇から、4.7 か月前から XNUMX%、前年比 XNUMX% 上昇しました。

これは S&P 500 にとって何を意味するのでしょうか?

S&P 500 の上昇は過去 1.7 回のセッションで一時停止しましたが、株価は回復力を維持しています。 水曜日の朝の株式市場の動きで 500% も下落した後、S&P 50 は XNUMX 日移動平均線から跳ね返り、損失をわずかに減らしました。

火曜日の終値の時点で、S&P 500 は記録的な終値を 16.25% 下回るものの、12.3 月 12 日の弱気市場の終値からは XNUMX% 上昇しました。

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S&P 500 は重要な分岐点にあり、過去数回の試みがすぐに引き戻された後、50 日ラインを超えて上昇を維持しようとしています。 予想よりも高いコア PCE インフレ率は悪い時期に来て、FRB がさらに 75 ベーシス ポイント引き上げて 5% ～ 5.25% の範囲になる可能性が高くなる可能性があります。 現在、金融市場は、FRBが来週の水曜日と22月XNUMX日にさらにXNUMX/XNUMXポイントの利上げを行った後、一時停止すると予想しています。

それでも、インフレとFRBの政策の真の鍵は賃金の伸びです。 4 月の雇用統計によると、第 4 四半期の賃金の伸びは年率 5% まで低下しました。 このような緩和が続けば、FRB はベンチマーク金利を 4% を超えて引き上げるよりも、様子見に前向きになるでしょう。 来週は、火曜日の第 XNUMX 四半期雇用コスト指数と金曜日の XNUMX 月の雇用統計で、賃金の伸びに関する XNUMX つの大きなレポートが発表される予定です。

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