J. Creed であることへの恐怖が再びレバレッジドローンを騒がせている

(ブルームバーグ) — これはすべての貸し手が恐れる通知です: 無制限の子会社の指定です。

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簡単に言えば、あなたが貸した会社が、あなたのローンを裏付けるいくつかの資産 (非常に多くの場合、最も価値のある資産) を、あなたの手の届かない新しい単位に移したことを意味します。そして、その会社はやがて、別のグループの貸し手から移転された資産に対してより多くのお金を借りるための契約を結ぶことを目指していることを示しています.

その小売業者が非常に必要なライフラインを得るためにそれを使用した後、有名なJ.クルーの愛称で呼ばれるこの操作は、常に同じ効果をもたらします.

同社の古い債務の貸し手は、ローンの価値が枯渇し、価格が深刻な水準にまで急落していることに気づきます。

ブルームバーグのレシュミ・バスとレイチェル・バットは今週、別の会社がJ.クルーを引っ張る可能性があると報じた。

Instant Pot と Pyrex キッチン用品のメーカー、Instant Brands は最近、貸し手に対し、所有する資産の XNUMX つを新しい事業体に移すプロセスを開始したと語った、と事情に詳しい関係者は語った。

同社の400年満期の約2028億ドルのタームローンの市場価値は、すでに厳しい水準にあったが、開示後、9ドルで約57セント下落してXNUMXセントになった。そして今、貸し手のグループは、法律事務所 Ropes & Gray と協力して選択肢を評価しています。

Instant Brands の広報担当者は、電子メールでの声明の中で、「将来に向けて投資するための十分な資本を確保する」ための措置を講じていると述べました。

これらの作戦の最も悪名高い例は、2016 年に苦戦していた小売業者 J. Crew が象徴的なブランドやその他の知的財産を制限のない子会社に移し、それに対して 300 億ドルを借りたときでした。貸し手は、会社の古いローンを保持することに固執しているため、負債の市場価値が急落するのを見ました。この作戦は、1.4 兆 XNUMX 億ドルのレバレッジドローン市場に新たな用語をもたらしました。

PetSmart から Travelport、病院人材派遣会社の Envision Healthcare に至るまで、企業は次々と同様の戦略に従い、担保が失われるのを見た債権者は、ローンの価値が急落するのを目の当たりにしました。

J. Crew の動きはイージーマネー時代の遺産であり、利回りの高い債務に飢えた貸し手は、そうでなければそのような資産の剥奪を禁止する債務制限条項を削り取ろうとする企業の努力に目をつぶった.

投資家は J. Crew の余波で抵抗し、多くの借り手は資産の剥奪を可能にする抜け穴を取り除くことを余儀なくされました。しかし、ローン契約にバリエーションが現れ始めるのにそれほど時間はかかりませんでした。そして、パンデミック時代の市場の高揚感の中で、自己満足が再び定着し、企業は最も基本的な貸し手の保護を取り除くことができました.

2021 年、レバレッジドローン市場での借り入れの最後の大きな波の中で、新規ローンの 90% 以上がコベナントライトとみなされました。つまり、借り手が定期的な財務テストを満たすための要件を欠いていたことを意味します、と S&P グローバルレーティングはレポートで述べています。そのXNUMX月。

ロシア語の回避策

ロシアのウクライナ侵攻以来、ウラジーミル・プーチン政権を罰することを意図した制裁により、国際的に販売されているロシア国債の市場は機能不全に陥っている。公債の支払いは支払いチェーンに滞り、長いデューデリジェンスの対象となり、受託者はしばしば辞職し、公債保有者は未払いのままになっています。

現在、米国の一部の企業は、最近の制裁の直接の対象になっていない企業も含め、ウォール街の通常のチャネルを迂回して、未払いの債務を返済しています。

ブルームバーグは先週、事情に詳しい複数の関係者の話として、石油大手のルクオイル PJSC が特別目的会社を通じて、キプロスのブローカーを通じて発行済みのユーロ債をすべて買い戻したと報じた。

ウラルカリ PJSC、MMC ノリルスクニッケル PJSC、メタロインベストホールディングなどの他の企業は、債券保有者に対し、債券が発行された通貨ではなくルーブルで投資家に直接支払うことができるように、債券の書類を変更する許可を求めていることが公開文書に示されています。

この措置により、侵略前には 85.6 億ドルの価値があったロシアの国際債券市場は、約 12.7 億ドル縮小しました。

他の場所：

米国の小売業者である Bed Bath & Beyond は、破産申請に向かってよろめきつつあります。同社は、貸し手から債務不履行の通知を受け取ったと述べ、債務を支払うのに十分な資金がないと警告した. ブルームバーグの報道によると、第11章に向けて動き出しているように見えるため、買い手を揃える努力も行き詰っている。
スーパーマーケットグループのアズダが発行した債券の保有者は、EG グループの英国でのガソリン事業の買収について、より詳細な情報を要求している。
別の債務不履行に陥った中国の不動産開発業者は、債務再編に向けて前進している。チャイナフォーチュンランドデベロップメントは、英国の裁判所が同社のリストラ計画を認可したと述べた。
一方、Ronshine China Holdings Ltd. は、開発者のデフォルトのリストに追加され、より多くの未払いのノートの支払いを開示しました。
ブルームバーグのクレア・ラッキン氏は、最近のレバレッジド・ローン市場の上昇は、銀行が昨年の混乱の際に抱えていた約40億ドルのリスクの高い買収債務の一部を手放す機会を銀行に与えていると書いています.

–レシュミ・バス、レイチェル・バット、アイリーン・ガルシア・ペレス、ダナ・エル・バルタジの支援を受けて.

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ソース: https://finance.yahoo.com/news/fear-being-j-crewed-once-195818851.html