株式市場の回復: 本当の取引か、それともヘッド フェイクか?

シェンクマン・ウェルス・マネジメントのファイナンシャル・アドバイザー兼ポートフォリオ・マネージャーであるジョナサン・シェンクマンは次のように述べています。 私は、長期投資家は市場について楽観的であるべきだと絶対に信じています。 これは間違いなく困難な経済環境ですが、全体像を念頭に置くことが重要です。 米国の株価は 11 月以降上昇していますが、18 月の史上最高値からはまだ 19 桁離れています。 これは、複数年の期間を持つ投資家にとって魅力的な機会になるはずです。 第二次世界大戦以来、景気後退は平均でわずかXNUMXか月しか続かなかった。 長期的には、大不況のため XNUMX か月でした。 Covid-XNUMX パンデミック時の最短期間はわずか XNUMX か月でした。 連邦準備制度理事会は、国のマネーサプライの管理を改善しました。 つまり、悪い時期が長く続かないようにするためのセーフティネットが用意されています。 

第 1926 に、XNUMX 年以来、配当を考慮に入れると、米国市場は XNUMX 年ごとに約 XNUMX 分の XNUMX ずつ上昇しています。 現金に隠れている投資家が、厳しい年を経ての市場の回復を見逃す可能性は十分にあります。 

投資家は、アメリカ人の回復力と適応能力を過小評価すべきではありません。 Covid の間、経済は簡単に完全に停止する可能性がありましたが、数週間以内に多くの企業が方向転換し、仮想的にクライアントにサービスを提供し、記録的な利益を達成することができました。 多くの主要なアメリカ企業の経営陣は、収益を増やし、株価を上昇させる創造的な方法を見つけると確信しています。 歴史的に、市場は楽観的な人に報いる傾向があります。 今回も例外ではありません。

ラニーミード・キャピタル・マネジメントのマネジング・パートナー、アンドリュー・ワン氏は次のように述べています。 非常に力強い最近の上昇と、予想を上回るインフレ率にもかかわらず、依然としてマイナス面がプラス面を上回っています。 ノイズを通してシグナルを探してみると、今後 XNUMX ～ XNUMX 四半期にわたって成長が実際に鈍化する可能性が高いです。 投資家は米国の実質 GDP の成長を注視する必要があると思います。 減速が続くと、大企業にとっても厳しい環境となります。 

また、企業収益が後退するリスクも高まっています。 インフレがピークに達したとしても、現在の水準は依然として歴史的に高い水準にあります。 私は、8.5% のインフレ率が健全な物価上昇率だとは誰も考えていないと思います。 また、インフレは企業の利益率に圧力をかけています。 インフレはまた、アメリカ人の所得に悪影響を及ぼし続けています。 インフレ調整後の平均時給は、3 月に昨年から XNUMX% 減少しました。 このインフレとより慎重な消費者は、小売部門の企業にとって課題です。 また、消費者が米国経済の成長を支えているため、影響はより広範囲に及ぶ可能性があります。

Quorum Private Wealth のマネージング パートナーである Kelly Milligan 氏は次のように述べています。 私たちは依然として、パンデミック、高インフレ、景気後退の可能性、FRB の政策の不確実性、サプライ チェーンの制約、ウクライナでの戦争、中国との緊張、迫り来る中間選挙に直面しています。 私はこれらの見出しについて楽観的ではなく、市場は「安全」とは感じていません。

しかし、その日のニュースを処理し、完全に楽観的に感じるのは難しい. 2020 月に電光石火の弱気相場が発生し、Covid パンデミックが始まったにもかかわらず、2020 年は投資にとって素晴らしい年でした。 500 年 2020 月の見出しは、貿易関税、弾劾の可能性、ブレグジット、選挙年の不確実性、マイナス利回りの債務、中国の成長鈍化でした。 S&P 18.4 指数は XNUMX 年を XNUMX% 上昇させて終了しました。 

ネガティブな見出しは必ずあります。 時間が経つにつれて、投資家は、すべてのマイナスにもかかわらず、資本を危険にさらすことに対して補償されます. 私たちの最善のアドバイスは、株式や債券だけでなく、商業用不動産、プライベートエクイティ、プライベートクレジット、インフラストラクチャなどに多様化、多様化、多様化することです。 これは、決して楽観的に見えないヘッドライン リスクや市場に対する最善の防御策です。

UBS ファイナンシャル サービスのファイナンシャル アドバイザー兼シニア ポートフォリオ マネージャーである Alan Rechtschaffen 氏は次のように述べています。 ここには楽観的になる余地が十分にあると思います。 そして、十分な数の人々がそのように感じている場合、それ自体が、これらのコロナ後のアニマルスピリットをシフトさせ、市場をより高い水準に引き上げる最良の方法です. では、今から XNUMX か月後に強気相場に入るでしょうか? それに対する答えを知っているとあなたに言う人は誰でも、それをでっち上げているでしょう. しかし、私の感覚は非常に楽観的です。 

問題は、楽観的な感覚をどのように表現し、そこに多くの不確実性があるという事実について現実的になるかということです. 人々はディフェンシブなセクターやバリュー株などに注目しており、これらはインフレ率が高い時期にうまくいく傾向があります。 安全にプレイしたくない場合は、テクノロジーに目を向けてください。そこにある機会という点で、未来はこれほど明るいものではありません。 しかし、1970年以来最悪の市場調整であった今年の上半期までに人々が傷ついたという事実に対処しなければなりません。 

シティ・ウェルス・マネジメントのシニア・ウェルス・アドバイザー、ピーター・シーは次のように述べています。 　 XNUMX 月のインフレ率 間違いなくはるかに良く見えたので、FRBが行っていることがうまくいっているという希望を人々に与えました。 第二に、GDP が少し軟化しており、FRB が金利の上昇を少し減速できるという期待が高まります。 ただし、FRB はまだ引き締めサイクルにあります。 また、50 ベーシス ポイントではなく 75 ベーシス ポイントの引き締めは、以前の引き締めサイクルと比較すると依然として多くのことです。 

しかし、この収縮はおそらく始まったばかりです。 GDPは、改善する前に実際に悪化する可能性があります。 したがって、95 四半期を見ている場合、これは XNUMX 四半期またはそれ以上続く可能性があります。 また、XNUMX月からFRBがバランスシートを毎月XNUMX億ドル削減することを忘れないでください。 通常、下落の XNUMX 分の XNUMX は弱気相場の最後の XNUMX 分の XNUMX で発生します。 そのため、まだ始まったばかりだとしても、今後さらに多くのことが起こる可能性があります。 私はクライアントにこれらの機会を利用するように言っています。 ポートフォリオを再配置する準備をしてください。 より高いバリュエーション、より高い P/E、より高いベータ タイプのポジションで捕まった場合、これはほとんどギフトであり、それらからポジションを変更して少し防御することができます。

First Long Island Investors のエグゼクティブ マネージング ディレクターである Philip Malakoff 氏は、次のように述べています。 短い答えはイエスです。次の 12 ～ 18 か月について話しているのであれば、そうです。 市場は過去 XNUMX ～ XNUMX 週間で大幅に上昇したため、短期的には少し後退する可能性があります。 しかし、私たちは底から素晴らしいラリーをしました。 その多くは、物事が非常に売られすぎていたという事実に関係していると思います. 最近のバイアス、投資家がモメンタムや定着したセンチメントを求める傾向があるため、方向性の変化は予期されていませんでした。 

変更の理由の XNUMX つは、 10年の利回りは 3.5% に急上昇していましたが、予想外に冷え込みました: ほぼ 2.5% に急上昇し、その後 2.75% 程度になりました。 インフレはうまくいけばピークに達した。 そこではポジティブなニュースが見られましたが、それが続くかどうかはわかりません。 

連邦準備制度理事会がタカ派的でなくなるかもしれないと感じている人もいます。 長期的には、市場を動かすのは金利と利益です。 そして、長期金利は安定しているようです。 しかし、金利とともに最も重要な理由は、 利益. 一般的に、企業収益は誰もが予想していたよりもはるかに好調です。 

編集者注: これらの回答は、長さと明確さのために編集されています。

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