スタグフレーションが 2023 年を支配し、株式を危険にさらす

（ブルームバーグ）— 2023 年の世界経済にとって、スタグフレーションが主要なリスクであると、投資家は、今年の残忍な急落を受けて、市場の反発を期待するのは時期尚早だと述べた。

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最新の MLIV Pulse 調査の 388 人の回答者のほぼ半数が、来年はインフレ率が上昇したまま成長が鈍化するというシナリオが世界を支配すると述べています。 XNUMX 番目に可能性が高いのはデフレ不況であり、高インフレを伴う景気回復の可能性は最も低いと見られています。

この結果は、中央銀行の引き締め、急激なインフレ、ロシアのウクライナ侵攻の影響により、世界的な金融危機以来最悪の株式暴落に拍車がかかった後、リスク資産にとって再び困難な年となったことを示しています。 このような厳しい状況を背景に、第 60 四半期に株価が上昇したため、調査参加者の XNUMX% 以上が、世界中の投資家は依然として資産価格に対して強気であると述べています。

約6億ドルを運用するコーニッツァー・キャピタル・マネジメントのバッファロー・インターナショナル・ファンドのポートフォリオ・マネジャー、ニコル・コーニッツァー氏は「来年はまだ難しいだろう」と語った。 「間違いなく、スタグフレーションが当面の見通しだ」

一方、参加者の約 60% は、今から 2023 か月後にドルがさらに下落すると予想しています。 これは先月とは対照的で、回答者のほぼ半数が、XNUMX 月の FRB の会合にドルのロング ポジションを持って参加すると答えました。 米ドルの強さは今年、ユーロや新興市場の株式などの他の通貨を含むいくつかの資産クラスを圧迫しました。 ドル安は、XNUMX 年の不振がすでに予想されている時期に、いくつかの機会を生み出す可能性があります。

「ドルはおそらく2023年を通して弱まるだろう」とコーニッツァーは述べた。 「おそらく劇的ではないかもしれませんが、傾向はおそらく下降するでしょう。」 米国の景気後退と金利の方向性が通貨にとって重要な触媒になると彼女は述べた。

ストーリーは続く

FRB が 2023 年に移行することに注目が集まっており、ジェローム・パウエル議長がすでに予見していた金利上昇が長期化するため、成長はさらに妨げられる可能性があります。 同時に、中国の厳格なCovidゼロ政策は、感染者数が記録的な高さで推移しているため、世界経済にとってもうXNUMXつのリスクです。

回答者の半数以上が、S&P 500 が 2023 年を 10% 下回るか上回る範囲内で終了すると予想しています。 ゴールドマン・サックス・グループ、モルガン・スタンレー、バンク・オブ・アメリカのストラテジストは、今から約500カ月先のS&P12は比較的変わらないと見ている。 彼らは皆、収益の悪化が株価の重しになると予想している。

「アナリストは、業績予想を下方修正する必要があるだろう」と、2023 年の株価について保守的な見方をしているヴァン ランショット ケンペンのアムステルダムを拠点とするマネジング ディレクター、アネカ トレオン氏は語った。緩やかな成長しか見られず、中国はもはや自らの野望を達成することはできないだろう.」

しかし、すべての悲観論にもかかわらず、調査の回答者は、3 年に米国のインフレ率が 2023% を超えるよりも 10% を下回る可能性が高いと述べており、年末に向けていくらか緩和されることを示唆しています。 これは、過度の引き締めのリスクを軽減するために、50 月に XNUMX ベーシスポイントの利上げにシフトダウンする傾向にあることをすでに示唆している FRB 当局者にとっては歓迎すべきニュースです。

機会に関しては、MLIV 調査の参加者は、他のテーマの中でもとりわけ、長期デュレーションの債券やテクノロジー株を手に入れる機会があると考えています。 金利の急激な上昇により、今年は両方の資産クラスが打撃を受けました。

2023 年のその他の潜在的なリスクには、英国とカナダの住宅市場の発展があり、回答者は、これらの国では他の国よりも 20% の暴落の可能性が高いと見ています。 借入コストの急上昇により、一部の潜在的な買い手が市場から追い出され、住宅価格の下落の予測に拍車がかかっています。

ほとんどの回答者は、来年、中国と台湾、NATO とロシアなどの地政学的紛争がエスカレートする可能性を軽視しました。

スイスクオートのシニアアナリスト、イペック・オズカルデスカヤ氏は「2023年上半期は金利上昇の話に支配されるだろう。 「しかし、来年の第 XNUMX 四半期と第 XNUMX 四半期頃には、市場のレトリックが『低成長と不況』にシフトすると予想しています。」

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