バイデン大統領は、最近のGDPの低下にもかかわらず、米国は「正しい方向に進んでいる」と述べています。3年の景気後退が他に類を見ない2022つの大きな理由がここにあります。

同じ不況は二つとありません。 しかし、2022 年に起こる可能性のある景気後退は、これまでに見た中で最も特異なもののように見えます。

景気減速の伝統的な兆候がすでに現れています。 米国のGDPはXNUMX四半期連続で縮小しており、これは教科書的な技術的不況の定義だ。

一方、住宅建設活動は急落し、消費者信頼感はパンデミック発生以来最低となっている。 しかし、ジョー・バイデン大統領は木曜日、国は引き続き「正しい道を進んでいる」と述べた。

今後の不況がこれまでと異なるXNUMXつの大きな理由を紹介します。

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労働市場は堅調である

ほとんどの景気後退では、経済生産と雇用が同時に減少します。 収益の減少により企業は人員削減を余儀なくされ、失業率の上昇につながります。 結局のところ、失業率の上昇は個人消費の低下につながり、悪循環が生まれます。

しかし、2022年になっても失業率は依然として記録的な低水準にある。 3.6月の公式失業率は2020％で、XNUMX年XNUMX月以来の低水準となった。ゴールドマン・サックスのエコノミストらによると、不況下で堅調な雇用市場は「歴史的に異例」だという。

この異常に強い雇用市場は、企業の財務力という別の異常な源泉から強さを引き出している可能性があります。

企業は現金が豊富です

企業は不景気になると売上と利益が減少します。 そのプロセスはすでに始まっている可能性があります。 しかし、米国企業はこの不況にもかかわらず利益を維持し、莫大な現金を蓄えている。

現在、平均的な米国企業の税引き後利益率は約16％だ。 従来の不況では、この率は一桁にまで低下します。 一方、これらの企業は合計で 4 兆ドルを超える現金を保有しています。 これは記録的な水準であり、景気後退環境としては極めて異例のことだ。

ストーリーは続く

企業は過去XNUMX年間のイージーマネーと低金利の時代にこれらの資金を調達した可能性がある。 現在、この現金は緩衝材として機能しており、企業は景気低迷にもかかわらず従業員を維持できる可能性がある。 料金は上昇中

この景気後退のもう一つの異常な要因は、連邦準備制度のタカ派的な姿勢です。 ほとんどの不景気では、中央銀行は金利を引き下げ、経済を安定させるためにより多くの資金を追加します。

しかし2022年、FRBはインフレを抑制するために積極的な利上げを行っている。 雇用市場と企業のバランスシートの強さを考慮すると、中銀には利上げを続ける理由がもっとあるかもしれない。

次に何が来ますか？

「これは持続不可能だ」とWSJのジョン・ヒルセンラス氏は言う。 同氏は、この不均衡を解決するにはXNUMXつのうちのどちらかが起こる必要があると考えている。XNUMXつは経済が急速に回復して不況を終わらせるか、経済が低迷を続けて雇用主が人員削減を余儀なくされるかのどちらかである。

これらXNUMXつのシナリオは、FRBが以前言及した「ソフトランディング」と「ハードランディング」となる可能性がある。 影響が深刻になる可能性があるため、投資家はすべての指標に注目して、どのシナリオが展開されるかを確認する必要があります。

ソフトランディングが起こった場合、今は低迷した成長株やハイテク株に賭けるのに理想的な時期となる可能性がある。 しかし、ハードランディングの場合、投資家はヘルスケア会社や不動産投資信託などの資産担保ディフェンシブ株に避難する必要があるかもしれない。

いずれにせよ、2022年は投資家にとって興味深い年になりそうだ。

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