Oxy と Anadarko: 「史上最悪の取引」が Vicki Hollub にどのように報われたか

ヴィッキー・ホラブがオクシデンタル・ペトロリアムズを飛んだとき ガルフストリームVジェット 2019 年 XNUMX 月に億万長者の投資家であるウォーレン バフェットとの会合のためにオマハに行ったとき、彼女は賭けをするために現金が必要でした。

彼女が出現した10億ドルの小切手により、アナダルコ・ペトロリアムを買収するための壮大な企業の戦いでライバルのシェブロンを上回り、オキシとして知られているオクシデンタルの50倍の規模になりました。 しかし、この買収により、同社は合計で約 XNUMX 億ドルの負債を抱えました。 ギャンブルが報われるためには、原油価格が上昇し続ける必要がありました。

物事はすぐにうまくいかなくなり始めました。 Covid-19として、XNUMXか月強後 パンデミック 世界経済が混乱し、原油価格が暴落を始め、米国のベンチマークはゼロ以下で取引され、アナダルコ取引が完了した日の価格から最大 177% 下落しました。

Oxy の株は、投資家の現金を使い果たした業界をすでに悪化させていた市場によって破壊されました。 批評家は、コストを考慮せずに前に進む無謀さについて、Hollub を非難しました。

ある石油幹部は、「史上最悪の取引だった」と語った。

ほぼ 500 年後、Oxy は死から復活しただけでなく、繁栄しています。 同社は 2022 年に S&P 119 で最高のパフォーマンスを示し、その株価は XNUMX% 上昇しました。これは、ロシアのウクライナ侵攻を受けて上昇した石油とガスの価格の見返りを享受したためです。

月曜日に 2022 年の収益を報告するとき、アナリストは、Hollub が同社のこれまでで最も収益性の高い年を発表すると予想しており、純利益は約 13 億ドルで、これまでの記録の約 XNUMX 倍です。

この現金のおかげで、Oxy は Anadarko を獲得するために負った借金のほぼ半分を返済することができました。 買収後に 39 億ドルに急増した長期債務水準は、19 年 2022 月の時点で 10 億ドルにまで半減しました。Covid-19 パンデミック後に 54 億ドル未満にまで落ち込んだ同社の時価総額は、XNUMX 億ドルに回復しました。取引前のレベルよりも

配当の削減と支出の削減で米国のシェール パッチをリードしたため、わずか XNUMX 年前に倒産に直面したと多くの人が恐れていた会社にとって、これは完全な好転です。

Oxy と Hollub の両方に対する批判は強烈でした。 Chevron は $1 億のキルフィーで衝突から抜け出し、最高経営責任者の Mike Wirth は、彼の会社は Anadarko を買収するための取引を行うことに「絶望的」ではないと主張した。 一方、億万長者の投資家であるカール・アイカーンは、この取引を「金融史上最悪の惨事の XNUMX つ」と烙印を押し、ホラブの座を奪おうとする活動家キャンペーンを開始しました。 アイカーン氏はコメントの要請に応じなかった。

しかし、原油価格が反発したため、Oxy の資産も回復しました。

コンサルティング会社エンベラスのディレクターであるアンドリュー・ギリック氏は、「良いことよりも幸運なことの方が良い場合もある」と語った。 「原油は 80 ドルで、今はすべて問題ありません。うまくいきました。 うまくいくと期待すべきでしたか？ わかりませんが、Oxy は 2020 年以降の原油価格予想の回復から、他のどのエネルギー会社よりも大きな恩恵を受けたと言えます。」

今日、オクシデンタルは、米国の豊富な陸上油田で XNUMX 番目に大きな石油とガスの生産国です。 掘削が期待されるいわゆる有望な地域の在庫は、シェール パッチで最大のものの XNUMX つです。これは、コストの上昇がスケールの重要性を増しているセクターにおける利点であると、アナリストは言います。

S&Pグローバル・コモディティ・インサイツの上流石油・ガス担当バイスプレジデント、ラウル・ルブラン氏は「オキシは適切なタイミングで大きくなったことで、自らを有利な立場に置いた。 「巨額の債務を負い、巧妙な取引が必要でしたが、価格がどこに行ったかを考えると、それは素晴らしい取引のように見えます。」

LeBlanc 氏によると、価格の上昇は、Anadarko が「負債を返済するために巨大な ATM になった」ことを意味します。

一部の人にとっては、好転はホルブの戦略の正当性を証明するものです。 Hollub は、この記事のインタビューを拒否しました。 この取引への批判は、男性優位のシェール パッチでの女性蔑視に結びつくことが多かった.

アリー・エナジーのケイティ・メンハート最高経営責任者（CEO）は、「メディアがヴィッキーを個人的に不当に特徴付けているように感じました。 「彼女がビクターだったら。 . . もし彼女が男性だったら、これは劇的な状況だったでしょうか?」

今日、アナリストは、グループの炭素回収へのピボットに関心を持っています。 Oxy は、二酸化炭素を地球に注入してより多くの石油を放出する、強化された石油回収の専門知識が、世界が炭素を地下に貯蔵する方法を見つけようと躍起になっているときに有利になると考えています。

この動きにより、同社は、二酸化炭素の回収と貯留に巨額の資金を投入する、ジョー・バイデンの 369 億ドル規模の気候法であるインフレ削減法の主要な受益者になりました。 しかし、まだ証明されていない直接空中捕獲への 1 億ドルの投資を含むこの移行は、Hollub のもう XNUMX つの賭けでもあるとアナリストは言います。

バフェットが参加することで、Hollub は世界で最高の資本化されたバランスシートの XNUMX つにアクセスできます。 ディール時の彼の関与は重要だった。優先株の使用は Oxy の信用格付けを保護するのに役立ち、また買収に関する株主投票の必要性を回避するのに役立った。

バークシャーはそれ以来、公開市場で普通株式の20％以上を購入し、はるかに多くのOxyを手に入れました. バフェットの会社が Oxy の最大半分を購入する承認を得たこともあり、この買収により、バークシャーがいつか米国の石油会社のために全力を尽くす可能性があるという憶測が高まっています。

エドワード・ジョーンズのアナリスト、ジム・シャナハン氏は、バフェット氏のホルラブに対する見方について、「彼は本当に彼女が好きで、彼女が非常に質の高い最高経営責任者だと感じている」と語った。 Oxy とバークシャー自身のエネルギーおよび公益事業との間には、「おそらく彼は利益を結合するためのリンクがあると考えています」。

しかし、地平線には雲があります。 オキシーを含むシェール生産者は、ロシア軍がウクライナに流出して以来、原油価格の上昇の波にうまく乗ってきました。 しかし、これらの価格はここ数か月で着実に低下しています。 そして、そうでなければ化石燃料の消費を抑える必要がある世界で、より多くの石油を供給することに期待することは、依然として最大のギャンブルです.

ホラブは、世界的な大流行がちょうど悪い時期に到来したことを不運に思いました。 しかし彼女は幸運にも、侵略が彼女の会社の株価を救うのにも役立った.

「オキシは嵐を乗り切りました」とルブランは言いました。 「そして、コア事業と彼らが取っているリスクの両方において、かなり強力な立場にあります。 これらのリスクがうまくいくかどうかはわかりませんが、アプローチと戦略、そして実行に関しては、これまでのところかなり良い位置にあります。」

Amanda Chuによる追加報告