市場はFRBピボットが不況を示す可能性があるという事実に目覚める

（ブルームバーグ）： 米国経済が景気後退に向かっているという警告の絶え間ない警告は、ついにウォール街を神経質にさせた。

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過去 2022 か月間の警告に耳を傾けなかった投資家は、XNUMX 年間で最大の逆イールドカーブから XNUMX 年の急激な原油価格の上昇を一掃するまで、リスク資産に対する最大の脅威が今や成長の鈍化であるかのように取引を開始しました。

株式ベンチマークが過去 500 日間、平均価格を上回ることができなかった後、シクリカルな株式により、S&P 3.4 は 200 週間で 14% 下落しました。 FRB が利上げペースを減速させるだろうという楽観的な見方が XNUMX 月中旬以降の XNUMX% の上昇に拍車をかけましたが、投資家のムードは現在、そのような動きが起こった場合、経済が低迷していることを示すものになるのではないかという懸念で暗くなっています。

FRB の積極的な引き締めの下で成長率が低下している兆候がすでに現れています。 米国のサービス部門は先月縮小した。 労働市場は依然として堅調ですが、いくつかの弱さが現れており、最近では、失業給付の継続的な請求が増加しています。 同時に、インフレ率はピークに達した可能性がありますが、FRB が警戒を維持するのに十分なほどまだ上昇しており、過度に引き締めるリスクが高まっています。

アカデミー・セキュリティーズのマクロ戦略責任者、ピーター・チル氏は「『悪いデータ』を『良い』と見なすのではなく、悪いデータを悪いと見なすようになるだろう」と述べた。

市場は、悲観的な経済ニュースの流れを、FRB の政策緩和の見通しに反発する理由ではなく、悪いものとして取り引きし始めています。 同時に、先月の生産者物価の予想外の急激な上昇によって証明されたように、インフレは引き続き上昇しており、中央銀行は水曜日に今年の最終的な政策判断を下す予定です。 総合すると、秋のラリーを押しつぶすのに十分でした。

ストーリーは続く

株価が 2022 月末日にピークを迎えて以来、エネルギー株が下落を主導しており、XNUMX 年の過去 XNUMX 回の下落はすべて、猛烈なインフレが原材料生産者の需要に拍車をかけた時期とは一線を画しています。 金融会社や消費者製品メーカーなど、経済に敏感な企業は、XNUMX月に遅れをとっています。

ナラティブの変化は、債券でも明らかです。 インフレ懸念が猛威を振るった2022年初頭、S&P500種がピークから少なくとも10％下落した30回の事例それぞれで債券は下落した。 現在、債券は景気後退のヘッジとしての地位を取り戻し始めています。 水曜日には、長期国債の上昇により、3.5 年物利回りが 20% を下回りました。これは 9 月に見られた水準です。 iシェアーズのXNUMX年以上の国債上場投資信託（ティッカーTLT）は、過去XNUMX週間でXNUMX％上昇しました。

インタラクティブのチーフストラテジスト、スティーブ・ソスニック氏は、「金利低下が将来のある時点で来るという考えに基づいて株を購入している場合、残念ながら、それは経済の弱体化も将来のある時点で来ることを意味する」と述べた。ブローカー。 「だから、あなたが何を望んでいるのか、非常に注意してください。」

このメッセージは、ここ数日のウォール街の最高幹部で支持されており、銀行のトップは、成長と企業収益の減速について一様に厳しい見通しを持っていました。 ブルームバーグが追跡しているストラテジストの平均予測は、S&P 2023 が来年 500 で終了するというもので、これは以来最も悲観的な予測です。少なくとも 4,009 年。

続きを読む: ウォール街の合唱が大きくなり、2023年は醜いものになるという警告

ポジショニングと取引パターンも、リスク資産からのシフトを示しています。 EPFR のデータによると、投資家は過去 35 か月で最速のペースで世界の株式を手放し、わずか 23 週間前に XNUMX 億ドルを集めた後、過去 XNUMX 週間で XNUMX 億ドルを投じました。 動きの幅のシグナルはまた、最近の上昇のつかの間の性質を強化し、XNUMX月とXNUMX月の上昇の終わりを予感させる状況を反映しています.

500 月に買いに拍車をかけたテクニカル レベルは、今週は下落しました。 S&P 200 は XNUMX 日移動平均線を維持できず、その後、強気派に助けられたリトレースメント レベルを通過しました。

事態をさらに複雑にしているのは、ゴールドマン・サックス・グループのゲージによると、2020月の株価上昇がXNUMX年XNUMX月以来最速の金融環境緩和を引き起こし、FRBが来年からより緩和的な政策に切り替える能力に疑問を投げかけていることです。

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FRB の政策立案者は、物価圧力の強さと持続力に捕らえられた後、約 5% のピークまで引き締めキャンペーンを実施することを決意しているようです。 これは、来年のある時点で縮小すると思われる経済にとって悪いニュースです。

アメリプライズ・フィナンシャルの株式調査担当ディレクター、ジャスティン・バージン氏は、「乗り越えなければならない痛みはまだまだたくさんある」と語った。 「史上最速の利上げのラグ効果はほとんど見られなかった」

–Lu Wang の協力を得て。

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