相場は底入れ？ 米国株が来年に向けて引き続き苦しむ可能性がある5つの理由.

過去 500 週間は、米国株に優しいものでした。 S&P XNUMX
SPX、
-0.03％
株価は200月以降も上昇を続けており、その結果、XNUMX日移動平均線を数週間上回っています。

さらに、XNUMX 月中旬から市場をリードしてきた後、ダウ ジョーンズ工業株平均は
DJIA、
+ 0.23％
19月下旬の安値からXNUMX％以上上昇し、弱気市場の領域を抜けようとしている.

一部のアナリストは、これらの最近の成功が米国株の買われ過ぎを意味するのではないかと心配しています。 独立アナリストのヘレン・マイスラーは、彼女が書いた最近の記事でこれを主張しました CMCの市場.

マイスラー氏は「中期的には市場はやや買われ過ぎだが、XNUMX月初旬には完全に買われ過ぎになる可能性がある」と述べた。 そして、株価がすぐに再び下落するかもしれないと予想しているのは、彼女だけではありません。

モルガン・スタンレーのマイク・ウィルソン氏は、今年の暴落を予想した後、ウォール街で最も注目されているアナリストの XNUMX 人になりましたが、今週初めに次のように述べています。 彼は、S&P 500 が約 3,000 を底にすると予想しています。 来年の第 XNUMX 四半期に、「素晴らしい」買いの機会がもたらされます。

株式、企業収益、経済、インフレなどの見通しが非常に不確実性に悩まされている中、投資可能な株価の安値が本当に到来したかどうかを判断する前に、投資家が分析したいことがいくつかあります。

企業利益に対する期待の薄れは、株式に打撃を与える可能性がある

今月初め、株式ストラテジストは ゴールドマン·サックス·グループ
GS、
+ 0.68％
& バンク·オブ·アメリカ·メリルリンチ
BAC、
+ 0.24％
来年は企業収益の伸びが停滞すると予想していると警告した。 アナリストや企業は利益予想を引き下げているが、ウォール街の多くの人々は、ウィルソン氏や他の人々が言っ​​ているように、来年に向けてさらに引き下げが行われると予想している。

これは、企業収益の伸びが鈍化しているため、株価にさらに下押し圧力をかける可能性がありますが、主に米国の石油およびガス会社の利益が急増したおかげで、今年はまだ足を引きずっています。

歴史は、FRBが利下げするまで株価が底を打たないことを示唆しています

バンク・オブ・アメリカのアナリストが作成した注目すべきチャートの 70 つは、今年数回ラウンドを行っています。 これは、過去 XNUMX 年間にわたり、FRB が金利を引き下げるまで米国株が底を打たない傾向にあったことを示しています。

通常、株式は、FRB が少なくとも数回の利下げを実施するまで、長期的な上昇を開始しませんが、2020 年 19 月に COVID-XNUMX に触発された売りの最下点は、FRB が利下げを決定した時期とほぼ正確に一致していました。ゼロにし、大規模な金融刺激策を解き放ちます。

繰り返しになりますが、市場ストラテジストがよく口にするように、歴史は将来のパフォーマンスを保証するものではありません。

FRBのベンチマーク政策金利は、投資家の予想よりもさらに上昇する可能性があります

トレーダーがフェドファンドレートの先行きを推測するために使用するフェドファンド先物は、現在、金利が来年半ばにピークに達し、最初のカットが第XNUMX四半期に来る可能性が最も高いと見ています。 CME の FedWatch ツール。

しかし、インフレ率が依然としてFRBの目標である2％をはるかに上回っているため、中央銀行が金利をより長く維持する必要があり、株式にさらなる打撃を与える可能性がある. .

「誰もが 2023 年後半の利下げを期待している」と Aama 氏は MarketWatch に語った。 「しかしながら、『長期的に上昇』は2023年の全期間に及ぶことが証明されるだろうが、これはほとんどの人がモデル化していない」と彼は述べた.

長期的な金利上昇は、成長株とナスダック総合にとって特に悪いニュースとなる
COMP、
-0.52％,
市場ストラテジストによると、金利は底値の時代にアウトパフォームした。

しかし、インフレ率が急速に低下しなければ、FRB は持ちこたえる以外に選択肢がほとんどなくなる可能性があります。 市場は予想よりもやや軟調だったが、 XNUMX月のインフレ率、アーマは、賃金の伸びはまだピークに達していないと考えており、他の要因の中でも特に物価への圧力が続く可能性があります.

今月初め、バンク・オブ・アメリカのアナリスト・チームがクライアントと共有したモデルは、インフレ率が 2024 年までは大幅に減少しない可能性があります。 最新のFRBの金利予測「ドットプロット」によると、FRBの上級政策担当者は金利が来年ピークに達すると予想しています。

しかし、連邦準備制度理事会自身の予測がうまくいくことはめったにありません。 これは近年特に顕著です。 例えば、FRBは前回、大幅な利上げを試みたが、ドナルド・トランプ大統領が中央銀行を激しく非難し、暴動がレポ市場を混乱させた後、手を引いた。 最終的に、COVID-19 パンデミックの出現により、中央銀行は金利をゼロ バウンドに引き下げるようになりました。

債券市場は依然として景気後退の兆しを見せている

市場アナリストによると、米国経済が悲惨な景気後退を回避できるのではないかという期待は、確かに株式を押し上げるのに役立ったが、債券市場では逆イールドカーブがますます悪化しており、正反対のメッセージを送っている。

2年国債の利回り
TMUBMUSD02Y、
視聴者の３８%が
金曜日に 75 年債よりも 10 ベーシス ポイント以上高く取引されていました。
TMUBMUSD10Y、
視聴者の３８%が
40年以上で最も逆転したレベルで。

この時点で、2s/10s イールド カーブと 3m/10s イールド カーブの両方が実質的に反転しています。 逆イールドカーブは信頼できる景気後退指標と見なされており、過去のデータによると、迫り来る景気後退の予測には、3 秒/10 秒のインバージョンよりも 2 か月/10 秒のインバージョンの方がより効果的です。

市場のメッセージはまちまちで、市場ストラテジストは、投資家は債券市場にもっと注意を払うべきだと述べた。

インタラクティブ・ブローカーズのチーフ・ストラテジスト、スティーブ・ソスニック氏は、「これは完全な指標ではないが、株式市場と債券市場が異なる場合、債券市場を信じる傾向がある」と述べた。

ウクライナはワイルドカードのまま

確かに、紛争が原油、天然ガス、小麦などの重要な商品の流れを混乱させ、世界中でインフレを引き起こしているため、ウクライナでの戦争が迅速に解決されれば、世界の株価が上昇する可能性があります。

しかし、ウクライナ側の継続的な成功がロシアのエスカレーションを引き起こし、人道は言うまでもなく、市場にとって非常に悪いものになる可能性があると想像する人もいます. Clocktower Group の Marko Papic 氏は次のように述べています。 ウクライナの更なる成功は、ロシアの従来とは異なる反応を引き起こす可能性があります。 これは（米国株にとって）最大のリスクだ」とパピック氏はマーケットウォッチに電子メールでコメントした。