インフレは続くのか？

• 国債利回りは先週最高値を更新し、10年物利回りは3.86%、4.6年物利回りはXNUMX%に達した
• 高値は、労働力と物価に関するデータが、米国経済がインフレを抑えるにはまだ長い道のりがあることを示した後に来ました。
• 現在、利回りは逆カーブにあり、歴史的に将来の景気後退を予測してきた

米国の短期国債利回りは先週、2007 年 30 月以来の最高値に達しました。これは、新たな公式データが米国経済がまだ活況を呈していることを明らかにしたためです。 多くの人が経済のベンチマークとして使用している XNUMX 年物国債利回りは、XNUMX 月 XNUMX 日以来の最高水準に達しました。

最近の利上げにより、ウォール街は景気後退の可能性を懸念しており、FRB はこれまで以上に利上げが必要であると確信しています。 利回りを押し上げている要因と、インフレが続くかどうかを見てみましょう。

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米国債の利回りは 2007 年の水準まで

10年物米国債利回りはXNUMXヶ月 高いです 先週は 3.86% でしたが、金曜日までに 3.82% までわずかに低下しました。

他の利回りも同様でした：XNUMX年物国債利回り ヒット 4.6%、5 年物の利回りは一時的に 2007% に達しました。 後者が最後にこれらのレベルに達したのは XNUMX 年 XNUMX 月でした。

高利回りは、究極の安全な投資と考えられている債券の価格に影響を与えます。 彼らは、連邦準備制度理事会が期待したように振る舞っていない米国経済の健全性について私たちが目にしている新しいデータに敏感です.

しかし、どのようなデータが国債利回りの上昇を後押ししているのでしょうか?

利回り上昇の原因は？

2022 月の初めに、FRB は XNUMX 年 XNUMX 月に始まった巨大な利上げにブレーキをかけ続けました。最新の利上げはわずか XNUMX 分の XNUMX ポイントの上昇であり、昨年の巨大な進歩とは大きく異なります。

当時、インフレは落ち着いているように見えました。 昨年 9.1 月の 6.5% から XNUMX 月には XNUMX% まで XNUMX か月連続で減少しました。 最悪の事態は私たちの背後にあるように見えました。

しかし、より多くのデータが船を揺るがし、最後の金利上昇はまだ見られていないという警告を発しています。

米国の失業率は現在、最低水準にある 引き下げ 53 年で 3.4% に達しました。 雇用創出は予想をはるかに上回り、アナリストの予測 517,000 に対し、185,000 月には XNUMX の新しい役割が生まれました。

2023 年 6.4 月のインフレ率の結果は、予想に反する次のデータセットであり、予想の 6.2% ではなく XNUMX% の率で上昇しました。 このわずかな下落は、雇用のニュースと相まって、ウォール街全体に警鐘を鳴らしました。

それ以来、良くなっていません。 卸売価格を追跡する生産者物価指数は、予想される 6% のレベルへの低下に対して、年率 5.4% に上昇しました。

米国の小売売上高は 3% 増加しました。これは、ほぼ XNUMX 年間で最高の伸びであり、借り入れの圧力にもかかわらず、国民がまだ消費していることを示しています。 これは可能性が高い 浮き上がった 全米の 65 万人の社会保障受給者の生活費調整による。

これはすべて景気後退を回避するという面では短期的には良いニュースですが、長期的にインフレを抑えるという点でFRBの仕事をより難しくし、米国債利回りに異常なことをさせることになります。

なぜそれは重要ですか？

国債利回りは一種の大きな問題です。 それらは、米国政府がお金を借りるのにどれくらいの費用がかかるか、利子債の投資家がどれだけ得るか、そして誰もがローンに支払う金利に影響を与えます.

そして10年国債利回りは？ 王冠の宝石です。 これは、住宅ローンの金利と市場の信頼を測定するために使用されるものです。 ここでの収量が高ければ、 住宅市場 さらに停止します。

現在、私たちは逆イールドカーブを見ています。 これは、短期利回りが長期利回りよりも高いリターンを持つ場合に発生します。 逆イールドカーブは歴史的に景気後退が近づいていることを意味しており、それは銀行が貸し出しを怖がらせるのに十分な可能性があります.

労働市場の逼迫は、FRB にとってもう XNUMX つの頭痛の種です。 現時点では従業員市場であり、これが賃金の伸びを押し上げています。 国債利回りに関しては、ニュース以来着実に上昇しています。 予想よりも強い物価指数は役に立っていません。

しかし、すべてを落ち着かせようとするさらなる利上げは、短期利回りに波及効果をもたらし、その逆曲線をさらに拡大するリスクを冒します。データによっては、景気後退の領域に入る可能性があります。

市場はどのように反応していますか？

国債利回りが上昇すると、株式市場は逆の動きをする傾向があります。まさに先週の出来事です。

S&P 500 は木曜日に月で最悪の日を迎え、週の終わりに 0.3% 下落して取引を終えました。 低迷に加えて、ナスダック総合は 0.6% 下落しました。

国債利回りが上昇し続ければ、株式市場のボラティリティがさらに高まる可能性があります。

インフレはこのまま続くのでしょうか？

経済の健全性に影響を与えるさまざまなデータ ポイントが多数あります。 しかし、従来の経済学に関しては、私たちが目にしているデータはどれもあまり意味がありません - そしてインフレは今のところ残っています.

数週間前、投資家は年末までの利下げを予想していました。 現在、見通しは明らかに悲観的で、最大 5.5% の金利がピークに達しています。 予想される.

連邦準備制度当局者は、旅行の方向性について大声で明確です。 クリーブランド連銀のロレッタ・メスター総裁 と 先週の彼女の期待は、「今年はインフレ率が大幅に改善し、翌年にはさらに改善し、2 年にはインフレ率が目標の 2025% に達する」というものでした。

一方、セントルイス連銀のジェームス・ブラード総裁は 声の XNUMX% の金利上昇が次の会議の議題に上っている。

その場合は、金利上昇に非常に敏感な XNUMX 年物国債利回りに注意してください。 そこから、経済がどこに向かっているのかについて、より明確な道筋が見えるかもしれません。

ボトムライン

これが一時的な高値なのか、それとも何か大きな出来事の始まりなのか、今後の利回りに注目が集まるでしょう。 確かなことの XNUMX つは、インフレが現在非常に頑固であることです。そのため、FRB はインフレを抑えるために金利を引き上げるという目標を堅持し続けると予想できます。

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