この2022つのことを行った投資家は、XNUMX年に市場を生き延びました

XNUMX 年前に安価な資産を購入した場合は、市場が暴落したとしても問題ありません。 高価な資産を購入した場合…まあ、それほど多くはありません。

今年の最大の勝者は、もちろん、エネルギー株を所有していた人たちでした。 エネルギー セレクト セクター SPDR ETF
XLE、
-0.17％
運が良ければ、または賢く所有できれば、驚くべき 62% のリターンが得られます。

確かに、プーチン大統領とエネルギー危機はその大きな部分を占めていました。

しかし…もうXNUMXつの重要な部分は、XNUMX年前の石油在庫が本当に、本当に、本当に安かったことです。 先導者エクソンモービルを取る
XOM、
-0.10％,
例えば。 2020 年余り前の 500 年後半に、S&P XNUMX 指数と比較して、その株価は相対的に低くなりました。
SPX、
+ 0.50％,
FactSet のデータが示す限り、少なくとも 1973 年以降は見られませんでした。 2020 年、エクソン モービルの株価は実際には「有形簿価」、つまり実物資産のコストを 20% 下回る数ポイントで取引されました。 過去 40 年間の通常の数字は、有形帳簿の約 200% かそれ以上でした。

したがって、2022 年の原油在庫は非常に安くなっています。 そして、バリュー投資家がよく言うように、「安い資産には良いことが起こる」。 遅かれ早かれ、ノックダウン価格で大規模な石油株を購入した誰かが成功するでしょう。 プーチン大統領の戦争がこのプロセスを加速させたが、それが唯一の要因ではなかった.

(ちなみに、2020年後半にエクソンはダウ工業株平均から追い出されました。
DJIA、
+ 0.13％,
に置き換えられます 高度なテクノロジー企業 Salesforce 
CRM、
+ 3.23％.
以来のパフォーマンス？ Exxon は配当を含めて 200% 上昇しています。 同じ期間のSalesforce? 50% ダウン。)

または、「TIPS」として知られるインフレ保護された米国財務省債を使用します。 あなたは、インフレが始まったときにこれらが急成長したと思うでしょう。 チャンスではありません。 TIPS は悲惨な年でした。 幅広い基盤を持つヴァンガードインフレ保護証券
VAIPX、
+ 0.39％
ファンドは 12% を失いました。 そして、PIMCO 15年以上のUSティップス・インデックスETF
LTPZ、
+ 0.44％,
長期国債を所有している国は 30% 下落しました。

何が起こっていたのですか？ ええと、XNUMX 年前の TIPS は本当に、本当に高かったです。 利回り曲線に沿ってずっと、マイナスの「実質」またはインフレ調整後の金利を誇示していました。これは、債券を買い戻せば、債券の存続期間にわたって購買力を失うことが保証されているという別の言い方です。

ナッツ？ まあ、市場はそれを好まなかった。 インフレが始まると、TIPS は暴落しました。 2 月までには、同じ債券が十分に安くなり、長期の実質金利を XNUMX% 近く固定することができました。 歴史的な基準では、かなり合理的です。 そしてその時点で彼らは底を打った。

そして、株がありました。

XNUMX 年前、未来的な「成長」株は成層圏にあり、退屈で、今ここで利益を上げている「バリュー」株は投棄されていました。誰もそれらを望んでいませんでした。 両者の価格差は、最初のドットコム バブルの狂気のときと同じくらい大きかった。 テスラ
TSLA、
+ 4.75％
市場評価額は 1.2 兆 4 億ドルに達しました。これは、退屈な古いトヨタの XNUMX 倍以上です。
TM、
-0.76％,
世界最大の自動車メーカーです。

トヨタの2022年の始まりは、前年の利益の10倍未満でした。 テスラ？ ああ、400回。

したがって、なぜテスラがそれ以来その価値の約 20 分の 10 を失ったのか、大きな謎はありませんが、トヨタは XNUMX% 強下落しています (実際には、昨年の収益の約 XNUMX 倍で、それでもかなり安く見えます)。

または、なぜ最も人気のある米国の「成長」株価指数であるナスダック総合
QQQ、
+ 0.21％,
2022 年に資産の XNUMX 分の XNUMX を失いました。
VTV、
+ 0.66％
: 5% ダウン。

そして、インデックスはすべてを物語っていません。 昨年、顧客のために実際に利益を上げた米国のミューチュアル ファンド マネージャーのリストに目を通すと、「バリュー」マネージャーがリストの上位を占めています。 割安株を探し求めた人々は、最良の機会を見つけました。

2020 年、ホワイト シューズ ボストンのマネー マネージャーは、「割安」株を購入し、割高株を空売り (賭け) する特別なヘッジ ファンド (金持ちと機関投資家向け) を立ち上げました。 去年のリターン？ 20% アップ (XNUMX 月末まで)。

ビットコインと「NFT」について言及したいと思いますが、私が知る限り、それらの価格は高すぎます。 NFT はまったく価値がありません。 そして、私はまだ誰か、誰でも、これらのデジタルコインが必要な本当の理由を私に教えてくれるのを待っています.

申し訳ありませんが、暗号ファン。 有名なポーカー プレイヤーのハーバート ヤードリーの言葉を引用すると、私はこのようなものに偽金を賭けることはしません。

個人的には、割高になることを期待して（または単に大きな配当を支払うだけで）、割安な「バリュー」株を購入することの魅力を常に見てきました。 私は、非常に割高になることを期待して、非常に割高な「成長株」を購入するという考えに頭を悩ませたことは一度もありません。 長期的には、通常、安値で購入する方が高値で購入するよりも優れた戦略であると主張するデータがたくさんあります。 しかし、それぞれに。 高値で購入した人は、2017 年から 2021 年にかけて大金を稼ぎました。

これは 2023 年にとって何を意味するのでしょうか? Casey Stengel は、予測に関して唯一価値のあるコメントをしました。

しかし、少なくとも、安く見える資産とそうでない資産を確認することは可能です。 たとえば、米国の株式市場は予想収益の 17 倍で取引されています。
FLJP、
-1.12％,
フランクフルト
FLGR、
+ 2.66％
とロンドン
FLJP、
-1.12％
はそれぞれ 12、11、10 です。 ポーランド
エポル、
+ 3.12％
は 8 倍であり、私の素朴な目には、彼らは今後数年間で西側諸国から多くの経済的支援を受けることになるだろうと想像できます。 株式市場にとっては良いことですよね？

トービンの q として知られる長期的な尺度で測定される米国株式市場は、過去の平均評価額の 2045 倍です。 一方、TIPS の実質利回りが最近徐々に上昇していることに気付きました。 1.75 年に満期を迎える債券は、今後 22 年間、インフレ率を上回る年間 XNUMX% のリターンが保証されます。

これらの資産はすべて、今後数か月でさらに安くなる可能性があります。 誰も知らない。 しかし、今では高価だと主張するのは難しい. 彼らは確かに一年前よりも価値があります。