インフレが急増しています。 考慮すべきポートフォリオの変更は次のとおりです。

ヤヌス・ヘンダーソンの債券市場のグローバル責任者であるジム・シエリンスキー氏は、水曜日の仮想会議で、ポートフォリオ構築に関するアドバイザーのガイダンスを提供するために、インフレで次に何が起こるかが今後の市場の方向性の鍵を握る可能性があると述べた。 「（世界経済で）私たちが見ているものの多くは、多くの人が考えていたほど一時的で短命ではありません」と彼は言いました。 それでも、「サプライチェーンの問題は解決し始めています。」

それは、現在のインフレ主導の「恐怖貿易」を鎮圧するのに大いに役立つでしょう。 実際、世界の海運大手マースクは最近、サプライチェーンの問題と運賃が今年の後半の早い時期に正常化し始めると予測しました。 

連邦準備制度は、サプライチェーン主導のインフレ圧力を確実に注意深く見守っています。 Cielinskiによれば、今年は少なくともXNUMX、XNUMX回の利上げが行われる可能性が高いとのことですが、FRBはその後も利上げを続けることを強いられているとは感じていないかもしれません。 これは、より長期の利上げを予想する市場ウォッチャーにとっては驚きかもしれません。 

「レートが月に向かって発砲するパニックは、ベースから外れているように見えます」とCielinskiは言いました。 彼は、木曜日のCPIニュースの後に10％に達した2年間の財務省の利回りは、短期金利の上昇がインフレ圧力を鈍らせるのに十分なほど経済を減速させるため、今年はそれほど上昇しないかもしれないと予測しています。 

彼がその見解で正しければ、10年国債の利回りが安定すると、債券投資家に長期債が再び支持される可能性があります。 最近の四半期では、金利が上昇すると予想されており、多くの投資家はデュレーションまたは金利のリスクを回避するために短期債に焦点を合わせています。

進行中のローテーション。 インフレが冷え始めたとしても、投資家は最近の市場の混乱の前に支持されていた最もホットなセクターへの迅速な復帰を期待すべきではありません。 

ヤヌス・ヘンダーソンの株式共同責任者であるジョージ・マリスは、次のように述べています。 それは、かつて高騰していたハイテク株が地球に激突したことの前兆となるでしょう。 彼は、「インフレと金利が以前よりも高い水準で落ち着くように設定されているため、投資家はより評価に焦点を当てるだろう」と付け加えています。 マリスの同僚である、ヤヌスヘンダーソンのEMEAおよび太平洋地域の株式の共同責任者であるアレックスクルックは同意しました。

「2022年の初め以来、私たちは成長から価値への大きな転換を見てきました」とCrookeは述べています。 ほんの一例として、Vanguard Growth ETF（

CUV
モーニングスターによると、10年にはこれまでのところ2022％以上下落していますが、バンガードバリューETF（

VTV
）年々黒字で控えめです。

今後数週間から数か月以内に同じものをもっと探してください。「最近のアウトパフォーマンスの後でも、マクロの背景はバリューを支持し続けるでしょう」と彼は言い、「バリュー株は成長株に対して異常に大きな割引で取引され続けます。 。」 

マリスはまた、メガキャップ株からスモールキャップへのローテーションが迫っていることを認識しています。 彼は、目覚ましい数年の急増の後、XNUMXつの最大の株（

Apple
,
Microsoft、Tesla、Amazon、Alphabet）は、Nasdaq 50の100％、S＆P 25の500％を占めています。これらの企業は、高い評価を得ているにもかかわらず、成長率が成熟し始めています。 市場で人気

Apple
,
たとえば、コンセンサス予測によると、33年度（2021月）の売上高は8％急増しましたが、今年は6％、来年はXNUMX％の収益成長が見込まれています。 

マリスが2022年にメガキャップのハイテク株からのローテーションが行われる可能性があると正しければ、「それなら、定義上、今年はより小さなキャップの株が比較的良くなる可能性がある」と彼は述べた。 

あなたのAltsを知っています。 アドバイザーは、従来の株式および債券ポートフォリオへのエクスポージャーを減らすために、最近の四半期でオルタナティブ投資をより緊密に受け入れています。 しかし、JanusHendersonの分散型オルタナティブ資産の責任者であるDavidElms氏によると、各タイプの「代替」資産クラスは、変化する経済環境において明確な結果をもたらすでしょう。 「金利が上昇した場合、民間債務やプライベートエクイティなどの一部の投資は、公的市場の対応物を反映します。」 彼は言った。 「プライベートエクイティは、PE企業がビジネスモデルで債務レバレッジを使用しているため、金利に特に敏感です」と彼は付け加えます。

代わりに、エルムズは、投資家が商品などのインフレの恩恵を受ける資産を探すことを提案しました。 彼はまた、「トレンドフォロー」ファンドは2022年にうまくいくかもしれないと考えています。これらのファンドは、成長株の価値の下落や商品や金利の上昇など、資産クラスの既存の動きに従います。 

実際、ヘッジファンドリサーチ（HFR）のトレンドフォローインデックスは、過去8か月で12％以上上昇しています。 最近では、LoCorr Market Trend Fund（

ロタックス
）7年にはこれまでのところ2022％以上上昇しています。

中国のリバウンド？ Janus Hendersonカンファレンスはさまざまな市場とテーマを取り上げましたが、中国の株式を見るのは特に魅力的でした。

太平洋の株式をカバーするヤヌス・ハンダーソンのポートフォリオマネージャーであるマイク・カーリーは、MSCIチャイナ指数が500年にS＆P 2021を49パーセントポイント下回り、「史上最大のギャップ」であると述べました。 昨年、中国経済が8％成長したにもかかわらず、その大幅な落ち込みが起こりました。 

市場の滑りは、中国の財政および金融刺激策の欠如（他のほとんどの国が資産を膨らませる刺激策の資金調達を導入したのに対し）、多くの国内企業に対するより厳しい規制、広範な封鎖につながったゼロトレランスのコモディティ政策、および増加によるものです。カーリーによれば、商品コストで。 中国は依然として商品の貪欲な輸入国です。

しかし、カーリー氏は2022年にグリーンシュートの可能性を見込んでいます。「政府は金融政策を緩め、経済の弱さのポケットを防ぐために、より焦点を絞った財政政策をとるでしょう」と彼は予測しました。 「中国は2022年に政策を緩める唯一の主要経済国になるでしょう」とカーリーは結論付けました。 そして彼は、「規制ニュースの流れはピークに達した」と付け加え、国が2022年に議論された政策を実施するために動くにつれて、2021年に衰えるはずである。 

世界的な金融引き締めの時代に、中国株は2022年のカムバック勝者として浮上するかもしれません。