クレジットの「現実の世界」では、お金はリモートで「無料」になることはありません

最近の意見記事は、お金が「事実上無料」だったそう遠くない過去の時代に言及しています。 これは、FRB のパウエル議長が信用コストに「現実世界」をもたらしたと思われる前のことでした。 読者は懐疑的であるべきであり、パウエルがことわざの司令塔からの世界で最も重要な価格 (クレジット) を支配しているという推定についてだけではありません。

「事実上無料」のお金は、主に、FRBが何をしようと、あらゆる種類のすべての企業が資金を確保することがいかに信じられないほど困難であるかに反するため、正しく読み取れませんでした. ユーバーを考えるUBER
. 2019 年に株式を公開しましたが、2009 年に事業を開始しましたが、数年後にシリコンバレーで最も話題の「ユニコーン」の XNUMX つに簡単に進化しました。 Uber は間違いなくシリコンバレーで最も話題になった会社であると同時に、お金がかからないと言われていました。 どうやら Uber はメモを受け取っていないようです。

Benchmark Capital がバレーの寵児に資本をコミットしたとき、著名な VC は、Uber の XNUMX 分の XNUMX を 12万ドル. 立ち止まって考えてみてください。 Uber には負債による資金調達はありませんでしたし、テクノロジー企業にも現実的にはありません。 そして、シリコンバレーのスタートアップの 90% 以上が失敗するという理由だけで、借りることができません。 これが、ベンチャーキャピタリストが行うことを貸し手が考慮しない理由です。 そもそも収益が得られない可能性が高いものになぜ貸すのでしょうか?

これが、Uber の創業者が会社の 20% を一見わずかな金額で手渡した理由を説明しています。 シリコン バレーの失敗率は、そこでの投資ビジネス モデルを形成してきました: エクイティ ファイナンスのみ. そして、株式は鼻血のように高価です。 1,000％の金利は比較的安いでしょう。 そんな高価なもの。

これは、FRB がゼロだった過去の数年間を考慮して考えるべきことです。 FRB の「無料」への憧れは市場を反映したものではなく、おそらく「タイトな」FRB は現在の現実の世界を反映したものでもありません。 世界で最もダイナミックな経済の中で最もダイナミックなセクターでは、お金は信じられないほど高価です。 エクイティファイナンスのみ 高い。 そして、「お金」を手に入れるのが非常に難しいのは、リスクの高い北カリフォルニアだけではありません。

インベストメント バンキングについて考えてみてください。なぜインベストメント バンカーの給与が高いのかを考えてみてください。 お金はタダだから十分な報酬を得られていませんが、99.999% の米国企業にとってそれを達成するのは難しいからです。

インベストメント バンキングの注目度を評価しない人はどうでしょうか。 サブプライムの借り手を考えてみてください。 これは、2021 年にイリノイ州で可決された法律である略奪的融資防止法を考慮して熟考するのに役立ちます。後者は、銀行以外の貸し手がサブプライムの借り手にローンの 36% 以上を請求することを違法にしました。 エコノミストの J. Brandon Bolen、Gregory Elliehausen、Thomas Miller は、法律の影響について詳細な調査を行いましたが、読者が予想していたことが判明しました。

重要なのはタイミングです。 FRB のパウエル議長は 2022 年 2021 月までフェデラル ファンド レートの引き上げを開始しませんでしたが、イリノイ州のサブプライムローンの借り手は、36 年にまだ資金が無料であるとされていたため、ローンを確保することがかなり困難であることに気付きました。XNUMX% でさえありません!

複利が非常に強力な概念であるという理由だけで、お金はほとんどありません。 ダム、これは free が意味するものです。 つまり、お金は決してタダではありません。 連邦準備制度理事会の権限は、実際よりも理論的なものです。

1980 年を振り返ると、FRB のボルカー議長が積極的に利上げを行っていたのはこの頃です。 今日のパウエルのように、金利に「現実世界」をもたらすために彼が取り組んでいたとしましょう。 彼がしなかったことを除いて。 そしてできませんでした。 1980 年、優秀な Michael Milken は、優良企業の AT&T から遠距離ビジネスを獲得するために MCI に 1 億ドル近くの資金を確保できただけではありませんでした。T
、彼はMCIの貸出金利がFRBの金利よりも低いというミノーを確保することができました。 わかりました、MCI が FRB の金利を支払っていなかったとしたら、AT&T が借りるためにいくら支払ったと読者は思いますか?

連邦準備制度理事会が関連性と力を際限なく探している一方で、市場はいつでもどこでも話すことを思い出してください. 彼らの発言は、FRB ではなく市場が信用のコストと量を設定することを思い出させます。 この真実は、うまくいけば、常に鼻血を出すほど高価なクレジットが、中央計画によって定期的にコストがかからないようにすることができるという考えを定着させるでしょう.