（ブルームバーグ）：米連邦準備制度理事会（FRB）のジェローム・パウエル議長のインフレ対策を加速させる戦略は、シリコンバレー銀行の破綻を受けて崩壊しつつある。
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XNUMX 週間前、パウエル議長は、頑固に持続するインフレを抑制するために、FRB が XNUMX 月に実施した XNUMX ポイントの利上げよりも速いペースで利上げを行う必要があるかもしれないと述べて、市場を驚かせました。 数日後、SVB と Signature Bank は破綻し、財務省と FRB は大規模な緊急融資枠を立ち上げ、より多くの銀行が取り付け騒ぎのリスクに直面していると述べました。
月曜日の市場の混乱は、金融の不安定性と、それが米国経済を不況に追い込む可能性があるというリスクに対するより広範な懸念を示唆していた. XNUMX 年物米国債利回りは、投資家が FRB が利上げを縮小し、おそらく XNUMX 年前の引き締めキャンペーンを完全に停止すると予想しているため、ほぼ XNUMX ポイント低下しました。 銀行株は再び下落したが、市場全体は午後の早い段階で上昇した。
懸念されるのは、SVB と署名銀行の破綻は、政策立案者が 2007 年に政策立案者が借入コストの削減を開始して以来、FRB が最高金利に移行したことによる犠牲者の長いリストの始まりに過ぎないということです。
パウエル議長は証言を利用して、21 月 22 ～ XNUMX 日の政策会議で XNUMX ポイントの利上げの可能性を示唆しましたが、新たな混乱 - FRB のスタッフが再び逃したリスク - により、政策委員会は戦略を書き直すことを余儀なくされます。
いかなる動きも控えるようにという市場の圧力に直面して、一部の政策立案者は、XNUMX 月に採用されたより緩やかなペースの利上げを維持するよう主張するかもしれません。 以前はニューヨーク連銀で市場部門を率いていたダラス連銀総裁のローリー・ローガン氏は、連邦準備制度理事会の幹部の中で最も市場に精通している人物であり、昨年の急速な利上げに続いて、一貫して利上げへのより慎重なアプローチを主張してきました。
今年金利について投票するローガン氏は、XNUMX月の初の金融政策演説で、「より遅いペースは、可能な限り最善の決定を下すための手段に過ぎない」と述べた.
委員会の一部のタカ派は、FRBが50ポイントの動きを押し進めることを可能にする安定化の力として、新しい融資制度を指摘する可能性が高い. 依然として堅調な労働市場と、火曜日に予定されているインフレ報告の可能性があれば、ペースを XNUMX ベーシスポイントに加速するという議論を後押しする可能性があります。
対立する使命
先物は、当面の議論はまったく動くかどうかであり、今年後半の利下げへの賭けを反映していることを示唆しています。 ゴールドマン・サックス・グループは現在、連邦準備制度理事会が来週は堅調に推移すると予測しており、バークレイズのエコノミストはそのコールに「傾いている」と述べています。
ワシントンのEvenflow Macroの創設者であるMarc Sumerlinは、次のように述べています。 「中央銀行は金融の安定のために設立されており、彼らは明らかにそれに反応しているため、彼らは今、金融の安定に直面して停止するように言われ、インフレはさらに引き締めるように言われています。」
ブルームバーグ経済学が言うこと…
「銀行部門の苦境、住宅賃料のディスインフレの兆し、労働市場の軟化、天候による経済活動の鈍化は、25bpの動きが適切であることを示唆している. インフレ率が非常に高くなれば、50 月か XNUMX 月の会合で XNUMXbp の動きがテーブルに戻るかもしれません。」
— アンナ・ウォン、米国チーフ エコノミスト。
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パウエル議長は先週議会に対し、政策立案者はXNUMX月にXNUMXポイントの利上げにシフトダウンしたにもかかわらず、金利をより高いピークに引き上げ、より速いペースで物価を下げる準備ができていると語った。
数日後、SVB と Signature Bank は破綻し、財務省と FRB は大規模な緊急融資枠を立ち上げ、より多くの銀行がラン リスクに直面していると述べました。
フリップフロップ
月曜日に銀行株が再び下落したため、FRB が SVB 崩壊前の物語に固執する動きを見せれば、2007 年 XNUMX 月と比較して上昇する可能性があります。懸念。 数日後、銀行への融資金利を引き下げた。
中央銀行はまた、最近多くの方向転換を行っています。 同社が「一時的」と呼んでいたインフレが、政策立案者やエコノミストが当初予測したよりもはるかに深刻であることが判明した2021年後半に方針を変更することを余儀なくされました。
先週のパウエル議長のメッセージは、金融システムに構築されているリスクに不適切であるという批判が浮上しています。
ＴＳロンバードのエコノミストで英国財務省に勤務していたダリオ・パーキンズ氏は、「中央銀行は、マクロのボラティリティを弱めるものではなく、源になっている」とツイートした。
インフレの脅威
それでも、火曜日のインフレデータは、政策立案者の使命が達成されていないことをFRBのウォッチャーと投資家の両方に思い出させる可能性があります.
LHマイヤー/マネタリー・ポリシー・アナリティクスのエコノミストは顧客向けリポートで、「これらの出来事はより慎重になるだろうが、新たに悪化するインフレ状況とのバランスを取る必要がある」と書いた。 「50月の利上げがXNUMXベーシスポイントになる可能性は大幅に低下しましたが、委員会は依然として利上げを続けると考えています。」
皮肉なことに、FRB のラエル・ブレイナード副議長が辞職してからわずか数週間後に金融危機が勃発しました。ブレイナード副議長は中央銀行で金融規制を強化する取り組みを主導し、最終的には失敗に終わり、金融引き締めの累積的な影響を監視することの重要性を強調していました。 パウエル議長は、規制に対するより緩やかなアプローチを確保するのに役立ちました。
最近の出来事は、過去 12 か月間のパウエル議長の金融政策の管理にもスポットライトを当てました。
ベットオフ
インフレ率が急上昇する中、委員会は 50 年前に金利をゼロから引き上げ始め、75 年前に 50/25 ポイントの動きを見せた後、XNUMX ベーシス ポイントにペースを上げ、続いて XNUMX 回の XNUMX ベーシス ポイントの動きを続けました。 その後、政策立案者は XNUMX 月に XNUMX 人、XNUMX 月には XNUMX 人に減少しました。
しかし、インフレと労働市場に関する50月の予想を上回る数値と、過去のデータの上方修正により、パウエル議長は加速への扉を開くよう促されました。 これにより、一部のFRBウォッチャーは予想を変更し、先物市場はXNUMXベーシスポイントの高確率で値動きし始めました。
月曜日に、それらの賭けはオフになりました。
(囲みにブルームバーグ・エコノミクスのコメントを追加して更新します.)
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ソース: https://finance.yahoo.com/news/fed-battle-plan-inflation-shredded-161749601.html