ブラードはアンダーシュートしましたか? Stifel のエコノミストは、フェデラルファンドの利率を 8% または 9% にする必要があるかもしれないと述べています。

連邦準備制度理事会の当局者が、金利を 7% まで引き上げる必要があるかもしれないと市場を動かしたことを認めた翌日、アナリストはさらに驚くべき結論に達しました。インフレーション。

ケンタッキー州ルイビルで木曜日に行われたプレゼンテーションで、セントルイス連銀のジェームス・ブラード総裁は、 5%から7% フェデラル・ファンド・レートの目標は、借り入れコストを経済成長を鈍化させ、インフレを大幅に低下させるのに十分なゾーンに移動するために必要なものです. 木曜日のこれらの見積もりをきっかけに、米国の株式は最初の打撃を受けました 背中合わせ XNUMX 週間の損失、ICE 米ドル インデックス
DXY、
+ 0.26％
& 国債利回りが急上昇、および財務曲線の多くの部分で、経済見通しに関する気になる兆候が現れました。

しかし、投資家はブラードの見解を一粒の塩で受け止めました。 債券市場は、金曜日の早い段階で、XNUMX 番目の FRB 当局者のコメントまで、ドルとともに安定しました。 スーザン・コリンズ、政府債務の午後の売りを引き起こしました。 一方、楽観主義は株式に戻り、XNUMX つの主要指数すべてで
DJIA、
+ 0.59％

SPX、
+ 0.48％
金曜日は上位でフィニッシュ。 舞台裏では、ブラード氏の誠実さを称賛する経済学者もいれば、投資家やトレーダーが信じていたほど衝撃的ではなかったとするアナリストもいる。 金融市場で最も過小評価されているリスクの 2 つは、FRB によるより積極的な動きの必要性を緩和するのに十分な速さでインフレ率が XNUMX% まで低下しないことである、とトレーダー、マネー マネージャー、エコノミストは MarketWatch に語った。

読む： 金融市場は、再び「インフレのピーク」説で動きました。 複雑な理由はここにあります。

Stifel, Nicolaus & Co. のエコノミスト、Lindsey Piegza と Lauren Henderson は、FRB の金利が 7% であっても、FRB のベンチマーク金利をどれだけ高くする必要があるかを「過小評価」している可能性があると考えていると述べました。 計算によると、「フェデラル ファンド レートは、[ブラード] が提案した上限よりも 100 ～ 200bps 高くなる可能性がある」という必要性があることが示されています。 言い換えれば、現在の 8% から 9% の間の範囲に対して、3.75% から 4% の間になるフェデラル ファンド レートです。

「インフレ圧力がピークレベルから回復した最近の改善は、FRBが積極的に利上げへの道を歩み続ける必要性について、ある意味で多くの投資家を盲目にしたようだ」と彼らは述べた。 「（消費者物価指数）の年率7.7％の上昇は、以前に報告された年率8.2％からの改善であるが、祝うべきものではなく、FRBが2％の目標レンジでより緩和された政策に移行する明確なシグナルでもない」まだ遠い成果です。

Stifel のエコノミストはまた、ブラードは歴史的に低い中立金利に依存していると述べました。 理論レベル 彼の仮定の一部として、連邦準備制度理事会の政策は経済成長を刺激することも制限することもありません。

ピエグザとヘンダーソンだけではありません。 UniCredit の研究者は署名のないメモで、金融市場関係者が聞いた「7% というのはまったく衝撃的だった」ものの、ほとんどの人が予想するよりもはるかに高いフェッド ファンド金利という考えは「特に新しいものではない」と述べています。

金曜日の時点で、フェドファンドのトレーダーは、FRBの主要な政策金利目標が来年上半期までに4.75%から5%、または5%から5.25%になると予想しています。 しかし、UniCredit の研究者によると、いわゆるテイラー ルールの見積もりの​​標準的な解釈では、フェッド ファンドの金利は約 10% になるはずです。 テイラー ルールとは、経済の現在の状態と比較して金利がどこにあるべきかを決定するために使用される、一般的に受け入れられている経験則を指します。

今年の連邦公開市場委員会の議決権を持つメンバーであるブラードが行った見積もりに公然と疑問を呈する人もいます。 量的引き締めプロセス 彼の率の見積もりから。

レックス・ナッティング： 7% のフェデラル ファンド レートについて Bullard が間違っていたこと (およびターミナル レートがあなたが思っているよりも近い理由)

みずほ証券のエコノミスト、アレックス・ペレ氏とスティーブン・リッキウト氏は、QTプロセスを考慮に入れると、フェデラルファンド金利の潜在的な結果の「内側の範囲」は4.5％-4.75％から6.5％-6.75％に「近づく可能性が高い」と述べた。 ただし、もっともらしい結果の「全範囲」はさらに広く、「超ハト派側では 3.25% ～ 3.5% で、FRB はすでに過度の引き締めを行っている」 8.25% という低い値になる可能性があります。 -8.5% 「超タカ派の場合、FRB はまだ道半ばです。」

ニューヨークのFHNフィナンシャルのチーフエコノミストであるクリス・ローは、ブラードのプレゼンテーションを「素晴らしい」と呼びました.

「覚えておいてほしいのは、彼は市場に衝撃を与えることを避けるために最善を尽くしたということだ」とロウ氏はブラード氏について語った。 「彼のゾーンは、ハト派からタカ派ではなく、ハト派から合理的な範囲です。 私たちの期待はまだ管理されています。 彼を責めることはできません。」