銀行の混乱に巻き込まれたチャールズ・シュワブは、掘り出し物になる可能性があります

銀行業界に恐怖が波及する中、Charles Schwab (SCHW）は先週混乱に巻き込まれ、月曜日に沈み続けました. 株価は現在、過去数日間で約 30%、年間で約 35% 下落しています。これは、満期保有債券ポートフォリオの時価評価による損失の懸念からです。 シュワブは、金融市場やその他の手段でより高い収益を求めて、口座からの現金の絶え間ない流出に直面しており、これを現金仕分けと呼んでいます。

しかし、質の高い債券のポートフォリオを持つ投資家は、よく知っているはずです。 債券の価値は大幅に下落し、金利が上昇すると紙上の損失が発生する可能性がありますが、債券を満期まで保有すれば、価値は戻ってきます。

機会損失のコストはさておき、問題はポートフォリオ内の債券を清算する必要がある場合にのみ発生します。 一部には、シリコンバレー銀行の崩壊を含む現在の銀行危機 (SIVB) は、預金者が逃げたときにそれらが清算されることを恐れて、満期保有に分類された債券の価値の下落から発生します。 SVB は、売却可能として分類された債券を、預金を満たすために損失ですでに売却していました。

しかし、シュワブはどうですか？ それは確かにSIVBではありませんよね？

Keefe, Bruyette & Woods は、株価の急落を過剰反応と見なす人々の XNUMX 人です。

「ビジネスモデルと預金ベースの違いを考えると、SIVBの預金状況からSCHWの預金状況を直接読み取ることはできませんが、高い預金流出を実現している他の銀行株を罰するための反射的な投資家の反応は理解しています。」

KBW は資本の問題を認識していませんが、潜在的な収益への影響を認識しており、現在は株価が大幅に割り引かれている可能性があります。資本を調達しなければならず、四半期でも会社が不採算になるリスクはありませんが、短期的な収益力の正しいレベルについて疑問が生じます。」

シュワブは、バランスシート、満期保有資産のポートフォリオ、および収益への影響について、厳しい精査に直面することになります。 30 日間で SCHW が XNUMX% 下落したことは、資本逃避の恐れと、保有株を清算する必要がある場合に Schwab の未実現損失が実現する可能性があることを表しています。

時価評価による債券の損失、金利の低下、時間の短縮という XNUMX つのことが投資家に役立ちます。 プラス面としては、銀行の取り付け騒ぎとパニックが経済に影響を与える可能性が高く、FRB が減速し、利上げが逆転する可能性があります。

モルガン・スタンレーは、この下落が魅力的な買いの機会を提供すると見ています。 モーガンは、SCHW が資本への広範なアクセスを持っており、短期間で前例のない預金引き出しを行うテール リスク シナリオをナビゲートできると考えています。 モーガンは、SCHW が今後 20 年間で約 1.60% の複利収益を達成できる位置にいると考えています。また、現在の 1.70% ～ XNUMX% の平均利回りと比較してはるかに高い金利で証券が再投資されるため、純利ざやが拡大します。

のレポートによると、Piper Sandler と Citi のアナリストも SCHW への信頼を表明しました。 月曜日のCNBC、午後の早い時間までに株価が 11% 近く下落したためです。

さらに、ピーター・クロフォード最高経営責任者（CEO）は月曜日のメモで、シュワブの安定性を投資家に保証しようとし、銀行預金総額の80％以上がFDIC保険の制限内にあり、「大量の流動性へのアクセスがあり、ポートフォリオ関連のキャッシュフローである手持現金からのキャッシュフローは推定100億ドルです。」

ウォール街の一部は、特に SIVB からの引き出しの速さに照らして、パニックを助長し、機関投資家を攻撃するように動機付けられています。 金融機関全体で 42 億ドルを超える時価評価の損失があり、Schwab が 600 億ドルを超えていることを考えると、間違いなく危険な瞬間が訪れています。 ダメージの修復には時間がかかります。 銀行の取り付け騒ぎはまれであり、予測することは不可能ですが、SVB で見たように、常に可能です。 確かに、SVB は、保険のない預金の約 20% で集中コミュニティにサービスを提供していました。

冷静な見方が勝つ可能性が高く、金融セクターのパニックは、手ごわいディスカウントブローカーの株を掘り出し物で購入するめったにない機会を提供します。 Schwab は、マネー マーケット ファンドや CD に逃げる資本を引き付ける独自の立場にあります。 短期的には高いマネーマーケットと CD レートを低い固定金利ポートフォリオと一致させるには費用がかかるかもしれませんが、ポートフォリオが成熟するにつれて、シュワブは長期的にはうまくいくでしょう。

SVB、シルバーゲート・キャピタル（SI) 、署名銀行 (SBNY）。 それでも、抜け目のない投資家は、シュワブのような最高品質の金融機関を売りに出すことで、この懸念を利用することができます。