数年ごとに、誰も聞いたことのない ETF が炎上します。
十年前、それは ウィズダムツリー・ジャパン・ヘッジド・エクイティETF（DXJ） と ウィズダムツリー ヨーロッパ ヘッジド エクイティ ファンド (HEDJ); それから数年後、それは iシェアーズMSCIUSA最小ボリュームファクターETF（USMV）; そして最近では、それは アークイノベーションETF（ARKK）.
運用資産のギャップが大きい業界では、上位 1% の ETF が資産の 44% を所有し、上位 5% が資産の 76% を所有しています。これらのブレイクアウトスターはまれです。
ということでロケットの成長をずっと見てきました。 ペイサー US キャッシュ カウズ 100 ETF (COWZ) 畏敬の念。 これは、250 年前には資産がわずか 13 億 XNUMX 万ドルだったファンドです。 月曜日、それはXNUMX億ドルであり、数え切れないほどでした。
2023 年の開始以来、ETF の AUM は 30 億ドルから 10 億ドルに 13% 増加しました。 聖なる牛！
適切なタイミングで適切な場所
明らかに、COWZ やその同類のようなファンドの大成功を決定する秘密の公式はありません。 しかし、それらに共通するのは、適切なタイミングで適切な場所にいることです。
たとえば、12 年に米ドルが 2015 年ぶりの高値に急騰したとき、DXJ と HEDJ が存在し、多くの投資家がこれらの ETF を使用して外貨エクスポージャーをヘッジしました。
USMV は、2010 年代半ばに「スマート ベータ」が投資の世界を席巻したときにそこにあり、投資家がより安全な投資方法を求めていた一連の中国関連の売却によって市場が混乱しました。
そしてもちろん、ARKK は、パンデミック後の資産価格バブルの中で、どんな犠牲を払っても成長するという考え方が投資家に影響を与えたときにそこにいました。
適切なタイミングで適切な場所にいるということは、市場環境が特定の投資戦略を支持するように変化する前にローンチするという意味ではありません。
DXJ、USMV、ARKK は、発火する何年も前から存在していました。
幸運なブレイクが彼らをスターの座に押し上げる前に、無名で苦労するアーティストのように、これらのETFは同様の方法で成功を収めました.
同じことがCOWZにも言えます。 2016 年に市場に登場し、100 年まで AUM が 2018 億ドルを超えませんでした。
それは一夜にして成功したとは言えませんでした。 XNUMX 年間、COWZ は完璧な瞬間が訪れるまでその時を迎えました。
鋭いターン
2022年、市場環境は不採算のグロース株から黒字のバリュー株へと大きく転換しました。
ラッセル 100 のうち、フリー キャッシュ フローの利回りが最も高い 1000 銘柄に投資する ETF である COWZ は、このシフトに完全に対応していました。
従来のバリュー ETF とは異なり、 バンガードバリューETF（VTV）株価収益率や株価純資産比率などの指標の組み合わせを使用して保有する株式を選択しますが、COWZ はフリー キャッシュ フロー利回りを使用します。
これは、価格とフリー キャッシュ フローの比率の逆数です。 一部の投資家は、フリー キャッシュ フローを利益よりも操作が難しい収益性の尺度であり、簿価よりも会社の価値に関連する尺度であると考えています。
手頃な価格で収益性の高い企業を手に入れたいと思っていた（そして今もそうである）一部の投資家にとって、COWZは、彼らが伝統的に利用してきたバリューETFの代替と見なされています。
これまでのところ、彼らの賭けは報われています。 2022 年、COWZ は 0.2% 上昇したのに対し、VTV は 2.1% 下落しました (S&P 18.1 は 500% 下落しました)。
2016 年 110 月の開始以来、COWZ は S&P 89 の 500%、VTV の 75% に対して XNUMX% 上昇しています。
変化する世界
Pacer ETFs Distributors のプレジデントである Sean O'Hara 氏にとって、キャッシュフロー重視の戦略は、今日の世界ではより理にかなっています。
オハラは、最近の ETF.com ポッドキャストについて詳しく説明しました。
「世界は変わった。 私たちはもはやものづくり社会ではありません。 私たちは基本的に、ここ米国では消費ベース、ヘルスケアベース、テクノロジー、通信サービス、ブランドベースの経済であり、世界中でもそのように動いています.
70 年代の米国株式市場の市場価値の大部分は、有形資産 (見たり、触ったり、感じたり、手に取ったり、値札を付けたりできるもの) に起因していた可能性があります。 しかし今日、株式市場の価値の 90% は無形資産に基づいています。」
「もはや物理的な資産を指し示すことができない世界では、別の指標を見つける必要があります。 それが、フリー キャッシュ フローとフリー キャッシュ フロー利回りにたどり着いた方法です。」
大原氏によると、フリーキャッシュフロー利回りが高いほど株価は割安。 彼はまた、キャッシュ フロー戦略は従来のバリュー戦略に取って代わるものではないと考えています。 グロースを含むあらゆる株式市場カテゴリー内で最良の銘柄を選択するために使用できます。
「伝統的な成長は、伝統的な価値と同様に欠陥があると考えています。 ほとんどの人が成長投資のために注目する指標は、売上高の成長です。 私たちが行った調査によると、売り上げの伸び自体が必ずしも株式市場のパフォーマンスと一致するとは限りません。 重要なのは収益性の高い売上高の伸びだけなので、フリー キャッシュ フロー マージンを画面として使用します。」
Pacer は現在、Cash Cows スイートに XNUMX つの ETF を保有しており、そのほぼすべてが最近需要の爆発的な伸びを示しています。
ペーサー・グローバル・キャッシュ・カウズ配当ETF (GCOW) の運用資産は 1.4 億ドルで、10 年初頭から 2022 倍に増加しています。 ペイサー米国小型株キャッシュカウ 100 ETF (CALF) 2 か月前の XNUMX 倍の約 XNUMX 億ドルに達しています。 そしてその Pacer 先進国市場国際キャッシュ カウズ 100 ETF (ICOW) 400 月に約 100 億ドルだった後、約 XNUMX 億ドルになりました。
O'Hara は、彼の会社が、すでに市場に出回っている「Value Cows」に続く一連の「Growth Cows」を構築する計画を立てていると述べています。
ペイサー US キャッシュカウ グロース ETF (BUL) 2019 年にデビューしましたが、AUM が 41 万ドルにすぎず、少なくともこれまでのところ、スイートの他の ETF のように人気を博していません。
持久力
このCash Cows ETFの群れがどれだけ大きくなるか、そしてその勢いが続くかどうかを見るのは興味深いでしょう。 歴史を参考にすると、これらのブレイクアウト ETF スターは勢いを維持できる場合もあれば、地球に衝突してしまうこともあります。
DXJ と HEDJ は、ドル高が勢いを失うとその輝きを失い、成長バブルがはじけるにつれて ARKK は暴落し、炎上しました。
一方、USMV はより強い持久力を持ち、2016 年の初期の資産ブームの上に構築を続けました。
COWZ で何が起こるか見てみましょう。
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ソース: https://finance.yahoo.com/news/cash-cows-etf-rare-breakout-203000590.html