Penske Automotive Group の配当成長の可能性を分析する

XNUMX月のおすすめからの要約

5.3 年 500 月 4.4 日から 0.9 年 29 月 2022 日までの価格リターン ベースでは、配当成長株モデル ポートフォリオ (25%) は S&P 2023 (+5.4%) を 500% アウトパフォームしました。トータル リターン ベースでは、モデル ポートフォリオ (+ 4.4%) は S&P 1.0 (+12%) を同じ時間で 21% アウトパフォームしました。 最高のパフォーマンスを発揮する銘柄は 30% 上昇しました。 全体として、500 年 29 月 2022 日から 25 年 2023 月 XNUMX 日まで、XNUMX の配当成長株のうち XNUMX 株が S&P XNUMX をアウトパフォームしました。

このモデルポートフォリオの方法論は、配当の成長に焦点を当てた「オールキャップブレンド」スタイルを模倣しています。 選択された株式は、魅力的または非常に魅力的な評価を獲得し、プラスのフリーキャッシュフロー（FCF）と経済的利益を生み出し、現在の配当利回り> 1％を提供し、5年以上の連続配当成長の実績があります。 このモデルポートフォリオは、現在の収入よりも長期的な資本増価に重点を置いているが、それでも配当の力、特に成長する配当を高く評価している投資家向けに設計されています。

XNUMX月の注目株：ペンスキー・オートモーティブ・グループ
PAG

Penske Automotive Group (PAG) は、XNUMX 月の Dividend Growth Stocks Model Portfolio の注目株です。

Penske Automotive は、8 年以降、収益を年複利で 17% 増加させ、税引後純営業利益 (NOPAT) を年複利で 2012% 成長させました。同社の NOPAT マージンは、3 年の 2012% から過去 6 か月間 (TTM) で 5% に上昇しました。 、投下資本利益率 (ROIC) は同じ期間に 12% から XNUMX% に上昇しました。

図 1: Penske Automotive の収益と 2012 年以降の NOPAT

FCFがサポートする安定した配当成長

Penske Automotive は、1.26 年の 2017 ドル/株から、TTM を超える 2.12 ドル/株、つまり年複利で 12% に配当を増やしました。 現在の四半期配当 $0.53/株は、年率換算すると $2.12/株となり、配当利回りは 1.8% になります。

さらに重要なことは、Penske Automotive のフリー キャッシュ フロー (FCF) が、同社の増配している配当支払いを容易に上回っていることです。 図 2018 によると、2021 年から 3.3 年までの FCF でのペンスキーの累計 19 億ドル (企業価値の 7%) は、配当として支払われた 463 億 2 万ドルの 465 倍です。 .

図 2: フリー キャッシュ フロー対。 配当金の支払い

FCF が配当支払いを十分に上回っている企業は、より質の高い配当成長の機会を提供します。 一方、FCF を超える配当は、成長することも維持することもできません。

ペンスキーには上向きの可能性がある

Penske の最近の利益は非常に好調ですが、現在の株価は利益が大幅に減少していることを示しています。 現在の株価は 128 ドル/株で、PAG の価格対経済簿価 (PEBV) の比率は 0.6 です。 これは、Penske Automotive の NOPAT が永久に 40% 低下すると市場が予想していることを意味します。 17 年以降、NOPAT が年複利で 2012% 成長している企業にとって、この予想はあまりにも悲観的です。

Penske の NOPAT マージンが 4% (TTM の 6% に対して 4 年間の平均に相当) に低下し、同社が今後 10 年間、年複利でわずか 162% の収益を上げたとしても、現在の株価は 27 ドル/株の価値があります。 – 1% の上昇。 このシナリオでは、ペンスキーの NOPAT は今後 XNUMX 年間、年複利で XNUMX% 未満しか成長しません。 逆DCFシナリオの背後にある数学を参照してください.

同社が過去の成長率に沿って NOPAT をさらに成長させた場合、株価はさらに上昇します。 Penske の 1.8% の配当利回りと配当成長の履歴を追加すると、この株が XNUMX 月の配当成長株モデル ポートフォリオに含まれている理由が明確になります。

私の会社のRobo-Analystテクノロジーによる財務ファイリングで見つかった重要な詳細

以下は、Penske Automotive の 10-Ks および 10-Qs での Robo-Analyst の調査結果に基づいて、私が行った具体的な調整です。

損益計算書：営業外費用（収益の332％）を221億1万ドル削減した純効果で、XNUMX億XNUMX万ドルの調整を行いました。

貸借対照表: 投下資本を計算するために 4.7 億ドルの調整を行い、純増額は 4.7 億ドルでした。 最も顕著な調整は、オペレーティング リースの 863 億 9 万ドル (報告された純資産の XNUMX%) でした。

バリュエーション: 私は 8.4 億ドルの調整を行いましたが、そのすべてが株主価値を低下させました。 総負債とは別に、株主価値に対する最も注目すべき調整は、繰延税金負債 1.1 億ドルでした。 この調整は、Penske Automotive の市場価値の 12% に相当します。

開示: David Trainer、Kyle Guske II、および Italo Mendonça は、特定の株、スタイル、またはテーマについて書いても報酬を受けません。