私がまだ好きなフォーカスリストのアウトパフォーマー

フォーカスリスト株：ロングモデルポートフォリオは、500年にS＆P 35を2021％アウトパフォームしました。このレポートは、2021年にアウトパフォームし、2022年に再びアウトパフォームする位置にあるフォーカスリストロング株を調べています。

HCAヘルスケア（HCA）は、2021年にアウトパフォームし、依然として品質リスク/報酬を示しています。

2021年にアウトパフォームしたフォーカスリスト株

フォーカスリストストック：ロングモデルポートフォリオには、私のロングアイデアの「ベストオブベスト」が含まれており、アルファの新しいソースを提供する優れたファンダメンタルデータを活用しています。

フォーカスリスト株：ロングモデルポートフォリオは、図1によると、S＆P 2の58％に対して、2021年には平均23％を返しました[500]、[1]。

図1：フォーカスリスト株：4Q20から4Q21までの期間のロングモデルポートフォリオのパフォーマンス

私の会社のフォーカスリストストック：ロングモデルポートフォリオは最良の選択を表すため、すべてのロングアイデアがモデルポートフォリオを作成するわけではありません。 私は66年に2021のロングアイデアを発表しましたが、その年の間にフォーカスリストストック：ロングモデルポートフォリオに追加したのはそのうちの39つだけでした。 現在、フォーカスリスト株：ロングモデルポートフォリオにはXNUMX株があります。

図2は、モデルポートフォリオのパフォーマンスのより詳細な内訳を示しています。これには、2021年の任意の時点でモデルポートフォリオに含まれていたすべての株式が含まれます。

図2：フォーカスリストの株式のパフォーマンス株式：2021年のロングモデルポートフォリオ

パフォーマンスには、現在フォーカスリストにある株式：ロングモデルポートフォリオのパフォーマンスと、その年に削除された株式のパフォーマンスが含まれます。そのため、図2（45）の株式数は、現在モデルにある株式数よりも多くなっています。ポートフォリオ（39）。

アウトパフォームフォーカスリスト株式：HCAヘルスケア（HCA）：56年のS＆P 500に対して27％増加2021％増加

2020年500月にHCAヘルスケアをフォーカスリスト株式：ロングモデルポートフォリオに追加し、29年には株式がS＆P 2021をXNUMX％上回りました。HCAヘルスケアは、長期的なヘルスケア需要を満たすため、引き続き市場をアウトパフォームすると予想しています。高齢化人口の。

アウトパフォーマンスの主な理由：選択的手術の需要の回復： より日常的な手順の需要は2021年にパンデミック前のレベルに回復し始めました。TTMを介した外来手術は13年のレベルを2020％上回り、同時に入院手術は1％高くなっています。 手術の部分的な回復により、同社の同じ施設の収益は、3年第21四半期のすべてのカテゴリーで前年比（前年比）増加しました。

パンデミック関連の課題と人件費の上昇にもかかわらず、HCAヘルスケアは収益性を改善し続けています。 同社のNOPATマージンは、パンデミック前の12年の2019％からTTMを超える14％に改善しました。 HCAヘルスケアの投資資本回転率も同時に1.4から1.5に改善しました。 NOPATマージンの上昇と投資資本回転率の改善により、同社のROICは16年の2019％からTTMより21％高くなっています。

長期的には、HCA HealthcareはROICを11年の2016％から業界をリードする21％に改善しました。これは、TTMに比べて最も近いピアであるUniversal Health Services（UHS）のROICの3倍です。 図XNUMXは、HCA HealthcareのROICを、Universal Health Services、Encompass Health Corp（EHC）、Select Medical Holdings Corp（SEM）、Community Health Systems（CYH）などの同業他社と比較しています。

図3：HCAヘルスケアのROICとピア

HCAヘルスケアが魅力的なリスク/報酬を持っている理由：市場をリードする規模が高まる需要に対応： HCA Healthcareは、米国で最大の営利目的の病院システムであり、27の市場のうち37でXNUMX位またはXNUMX位にランクされています。 HCA Healthcareの強力なローカル市場での存在感と、企業の人材の全国的なリーチおよびトレーニング能力を組み合わせることで、企業は非常に厳しい労働市場に施設を配置し続けることができます。 高まる需要に効率的に対応する能力は、今後数年間のヘルスケアセクターの収益性の鍵となるでしょう。

HCA Healthcareの規模は、企業がネットワーク全体で患者データを活用できるため、企業のケアの質も向上させます。 たとえば、HCA Healthcareの膨大な患者データベースは、COVID治療の開発ペースを加速する上で積極的な役割を果たしました。 同社は、データ駆動型ソリューションを引き続き活用して、患者ケアのレベルを向上させる立場にあります。

私の最初の論文は、会社のボリュームがパンデミック前のレベルに回復すると仮定しました。 2021年に手術の需要が高まった一方で、TTMを介した外来手術は1年のレベルを2019％下回るままであり、入院手術は同時に7％低くなっています。 米国の人口は高齢化を続けており、これはヘルスケアの需要が構造的に成長していることを意味します。 COVIDは医療サービスの提供を人為的に中断させましたが、需要に打撃を与える兆候はありません。 ある時点で、世界はCOVIDと一緒に暮らすことを学びます。そうなると、HCA Healthcareは、人口の高齢化による構造的な需要の増加に加えて、手続きのバックログを抱えることになります。

HCA Healthcareの規模により、同社はヘルスケア製品を収益性の高い方法で拡大し、進化する業界に適応することもできます。 たとえば、同社は最近、外来センターと遠隔医療を組み込むために、従来の病院を超えて事業を多様化しました。 同社の強力な物理的存在、大規模なデータベース、およびデジタル機能により、さまざまな患者のニーズに対応できます。

史上最高値に近づいていますが、HCAは依然として恒久的な利益の減少に対して価格設定されています。 HCA Healthcareの経済的簿価（PEBV）に対する価格の比率は0.6です。 この比率は、HCAヘルスケアの利益が恒久的に40％減少すると市場が予想していることを意味します。

以下では、逆割引キャッシュフロー（DCF）モデルを使用して、HCAヘルスケアのいくつかの株価シナリオに組み込まれたキャッシュフローの将来の成長に対する期待を分析します。

最初のシナリオでは、HCAヘルスケアの次のことを想定しています。

• NOPATマージンは12年から14年にかけて2021％（2030年間の平均対XNUMX％TTM）に低下し、
• 収益は、1年から2021年までは2030％未満のCAGRで低下します（7年から2021年までは2023％のコンセンサスCAGRに対して）。

このシナリオでは、HCA HealthcareのNOPATは、今後1年間で毎年250％未満減少し、現在の株価と同じ6株あたり2010ドルの価値があります。 この逆DCFシナリオの背後にある数学を参照してください。 参考までに、HCA Healthcareは、2020年からXNUMX年まで毎年XNUMX％の割合でNOPATを増加させました。 

株式は405ドル以上に達する可能性があります： 私がHCAヘルスケアを想定した場合：

• NOPATマージンは12年から14年にかけて2021％（2030年間の平均vs XNUMX％TTM）に低下し、
• 収益は8年から2021年まで2023％のCAGRで成長し（コンセンサスと同じ）、
• 収益は、3年から2024年にかけて2030％のCAGRで成長し（10年間の平均CAGRである5％を下回る）、その後

今日の株価は405株あたり62ドルの価値があり、現在の価格を5％上回っています。 この逆DCFシナリオの背後にある数学を参照してください。 このシナリオでは、HCA Healthcareは、今後XNUMX年間で毎年配合されたNOPATをXNUMX％成長させます。

HCA Healthcareが過去のレベルに近い利益を上げた場合、株価の上昇はさらに大きくなります。

図4：HCAヘルスケアの歴史的および暗黙のNOPAT：DCF評価シナリオ

開示：David Trainer、Kyle Guske II、およびMatt Shulerは、特定の株、セクター、スタイル、またはテーマについて書くことに対して報酬を受け取りません。

[1]パフォーマンスは、フォーカスリストに掲載されていた期間中の各株式の価格パフォーマンスを表します。株式：2021年のロングモデルポートフォリオ。2021年にフォーカスリストから削除された株式のパフォーマンスは、2021年の初めからティッカーがフォーカスリストから削除された日付。 2021年にフォーカスリストに追加された株式のパフォーマンスは、ティッカーがフォーカスリストに追加された日から31年2021月XNUMX日まで測定されます。

[2]パフォーマンスには、1745年のフォーカスリストにある期間中のGME株価の2021％の上昇が含まれます。