暗号資産

仮想通貨への攻撃での XNUMX 回限りの、またはオープニングの一斉射撃?

02/18/2023
ビットコインイーサリアムニュース

暗号通貨の激動の年に、米国証券取引委員会の 決済 9 月 XNUMX 日に発表された仮想通貨取引所 Kraken で、さらに別の震えが発生しました。 エージェンシーのチーフであるゲイリー・ゲンスラーは先週、主流メディアにエージェンシーの行動を説明しました。これは、世界第XNUMX位のネットワークであるイーサリアムを含む多くのブロックチェーンプラットフォームで使用されている検証メカニズムの一部である仮想通貨ステーキングに対する攻撃のように見えました。 

エージェンシーの見解では、差し迫った問題は、Kraken が未登録の投資商品を販売していたことでした。 実際、仮想通貨のステーキングで大きなリターンを宣伝していた — 最大 21%、ゲンスラー 言われ CNBC.com。

「問題は、投資家が参入しているリスクを彼らが投資家に開示していなかったことです」とゲンスラーは言いました。 さらに、Kraken に 30 万ドルを払い、ステーキング業務を停止することを要求した SEC の措置は、簡単に回避できた可能性があると、彼はほのめかしたようです。

「クラーケンは登録方法を知っていましたが、他の人も登録方法を知っていました。 それは私たちのウェブサイト上の単なるフォームです。 彼らは入ってきて、開示審査チームの有能な人々と話をすることができます。 彼らがステーキングを提供したい場合、私たちは中立です。 投資家はその開示を必要としているので、是非登録してください。」

ただし、仮想通貨業界の全員がこの反応に完全に満足しているわけではありません。 「SECの『すべての暗号プロジェクトがしなければならないことは、入って登録することです』という発言は、信じられないほど侮辱的だと思います。」 ツイート モリソン・コーエン法律事務所のジェイソン・ゴットリーブ弁護士。 「多くの仮想通貨製品を登録する方法はありません。」

「ステーキングプログラム証券の登録は、SECのウェブサイトにフォームを提出するほど簡単ではありません」とWillkie Farr & Gallagher LLPの弁護士Michael Selig氏はCointelegraphに語った。 「証券の公募は厳しく規制されており、実施には費用がかかります。」

他の人は、米国の規制当局による暗号に対する一般的な攻撃の最初の一斉射撃として、Kraken を起訴するという当局の決定を見ています。 「裁判所によって承認された場合、和解は暗号通貨規制の潜在的なターニングポイントとなり、業界をその管轄下に置くためのSECのより広範な取り組みを示しています。」 報告 CNN. 「この動きはより広範な取り締まりにつながる可能性がある」 推測 米国の個人投資家のステーキングを禁止する可能性を含む、ニューヨーク・タイムズ。

しかし、業界は過剰に反応していたのかもしれません。 つまり、ネットワークバリデーターに報酬を与える方法としてイーサリアムや他のブロックチェーンで実践されているステーキングは、SECのレーダースクリーンにまったく映っていない可能性があります. この機関は、主に消費者保護の懸念によって動機付けられている可能性があり、この場合、特にFTXのXNUMX月の崩壊とさまざまな暗号貸付会社の破産に照らして、Krakenの例を作りたいと考えていました.

「はい、彼ら（SEC）はクラーケンの模範を作りたかったに違いありません。特に最大 21% のリターンを得る機会を促進したからです」とキャロル ゴフォース、大学教授、クレイトン N.アーカンソー大学はコインテレグラフに語った。

最近： バイナンス銀行の問題は、暗号会社と銀行の間の分裂を浮き彫りにします

「Kraken は、基礎となるブロックチェーン プロトコルではなく、賭けた金額のリターンを設定しました。 […] 正直なところ、Kraken がそのプログラムを運用する方法は、Howey の下での投資契約のように見えます」と彼女は言いました。 SEC は Howey テストを使用して、取引が投資契約として適格かどうかを判断します。これには SEC 登録が必要です。

ConsenSysのシニアカウンセル兼グローバル規制問題のディレクターであるBill Hughes氏は、Cointelegraphに次のように語っています。 SECが問題があると考えているサービスです。」 別のステーキング サービスがこれらのシグナルに注意を払わない場合、SEC が行動を起こすことを期待できると Hughes 氏は述べ、次のように付け加えました。

「SECは、市場がメッセージを受け取り、それに応じて調整することを望んでいると思います。市場はおそらく他の問題に移りたいと考えているからです。」

「米国のクラーケンの訴訟は、主に、サービスとしてのステーキングを提供するためではなく、小売顧客に対する[クラーケンの]露骨で不透明な行動を制裁することに関するものです。 それ自体がスイスに本拠を置くハンマー・エクセキューション・コンサルティング会社の弁護士兼プリンシパルであるマーカス・ハマー氏はコインテレグラフに語った。

イーサリアムは危険にさらされていますか?

ただし、市場は必ずしもこれをエージェンシー側の XNUMX 回限りの行動とは見なしていませんでした。 エーテル (ETH) 急落した 和解発表当日には約6.5％下落し、XNUMX月中旬以来最大のXNUMX日の下落となった。 広く報道されているように、イーサリアムは昨年、プルーフ オブ ワークからプルーフ オブ ステーク (PoS) コンセンサス メカニズムに移行しました。 「マージ」と呼ばれるこの技術的変革は、ネットワークの驚異的なエネルギー使用量と二酸化炭素排出量を大幅に削減したことで、多くの人に歓迎されました。 しかし、少なくとも一部の人々は、イーサリアムが新しいステーキングプロトコルのために米国の規制当局の視野に入っていることを恐れていました.

ただし、クラーケンとイーサリアムを同一視するのは間違いかもしれません。 ビットワイズ・アセット・マネジメントの最高投資責任者であるマシュー・ホーガン氏は、コインテレグラフに次のように語った。

「Krakenに対するSECの執行措置は、プルーフ・オブ・ステーク・コンセンサス・メカニズムを使用したイーサリアムに対する執行措置ではありません。 これは、ステーキング サービスを提供したことに対する Kraken に対する執行措置でした。 それらは別物です。」

さらに、たとえ SEC が米国内のすべてのステーキング サービスを禁止したとしても、イーサリアムは PoS ネットワークとして安全に機能し続ける可能性があるとホーガン氏は述べていますが、それが起こるとは予想していません。 「活動は単にオフショアに移動するか、個人によって直接行われるでしょう」と彼は言いました。 ネットワークの完全性を確保するために、十分な数の ETH を賭けることができます。 「主な結果は、米国の投資家がステーキングの機会とリスクの両方を失うことです。 しかし、世界は続くだろう。」

「この行動はステーキングプラットフォームに反対するものではなく、プールを組織して運営するステーキングサービスプロバイダーに反対するものです」とGoforth氏は述べた. 「オーガナイザーがプールと収益率を管理している場合」 — クラーケンの場合のように — 「この行動は、SECがプログラムを投資契約の分配を伴うものとして扱うことを示唆しています。」

比較すると、イーサリアムのように、「ブロックチェーンプロトコルが他の人にプールを設定することを許可する場合、それは必ずしもこの命令の論理的根拠の範囲内ではありません.」

ヒューズは同意した。 SEC の訴状には、ステーキング自体に問題があることを示唆するものは何もありません。 「SECの行動は、特定の利回り、プール資金を約束し、リスクや手数料を開示していないKrakenカストディアルステーキングプログラムに真っ向から焦点を当てています。 ETHのステーキングや他のチェーンのコンセンサスメカニズムについては何も述べていません」と彼は言いました。

イーサリアムは、投資とは関係のない多くのユースケースもホストしています (例: 選挙)。 ネットワークがプルーフ オブ ステーク コンセンサス メカニズムに移行したからといって、それ自体がネイティブ コインである Ether が自動的にセキュリティとして分類されることを意味するわけではありません。 ハマー氏は、「基礎となる多目的ブロックチェーンとそれぞれのエコシステムの性質」に目を向ける必要があると述べた。 さらに、これらはブロックチェーンごとにブロックチェーンを評価する必要があると彼は付け加えました。

オープニングボレー？

これはすべて真実かもしれませんが、これは、いくつかの集中型サービスプロバイダーが提供する「投資ソリューション」だけでなく、暗号通貨とブロックチェーンテクノロジーに対するより広範なFTX後の攻撃の一部としての最初の一斉射撃になるのでしょうか?

「SECは漸進的な方法で行動する傾向があり、以前の執行措置に基づいた新しい執行措置をもたらします」とセリグ氏はコインテレグラフに語った。 「仮想通貨業界は、SECが現在、カストディアルステーキングプログラムに焦点を当てているが、将来的にはより広範なステーキングに目を向けることを賢明に懸念しています。」

ヒューズは、主に「それがこの苦情が表面にあるものだからです。 SECがより積極的にブロックチェーンのコア機能を追求するかどうかは、今後の課題です。」

Blockdaemon の CEO で創設者の Konstantin Richter 氏も同意見のようです。 リヒター氏はコインテレグラフに対し、「訴状があれば、ステーキング自体は問題ではないようだ」と語った。 「これは、ステークする能力を持つ機関投資家が、集中保管取引所を使用せずに継続できることを示しています。」

ホーガン氏は、コインテレグラフに次のように語った。

「クリプトは、米国で調整された規制上の取り締まりに直面しています。SECの最近の声明と行動、およびFDIC、OCC、連邦準備制度による最近の努力で、クリプト業界の従来の銀行システムへのアクセスを制限しようとしているのを見ています。」

これらの行動は気になるが、驚くべきことではない、とHouganは続けた。 FTX、Celsius、Genesis、BlockFi、Voyager、Terra などの過去 XNUMX 年間の数多くの失敗は、「暗号エコシステムにおけるいくつかの重大なリスクと、場合によってはより良い規制の必要性を示しています」。

「これは、仮想通貨に対する米国の攻撃における最初の一斉射撃とはほど遠い」とゴーフォースは述べた。 「SECは何年もの間、暗号資産に対して比較的敵対的でした。 これはそのアプローチの継続のようです […] カスタマイズされた開示に基づいて免除を起草するなど、コンプライアンスのための真に役立つロードマップを提供するのではなく、ケースバイケースの施行にリソースを費やし続けているためです。」

「XNUMXイニングゲームの最初のイニング」

Gensler は、Kraken のような取引所に SEC の Web サイトのフォームに記入するように勧めたとき、不誠実だったのかもしれません。 SEC登録は複雑な事業です。 「これは信じられないほど困難なプロセスであり、発行者が従来の証券を初めて登録しようとする場合、法律、会計、投資顧問の手数料で XNUMX 万ドル以上かかることがよくあります」と Goforth 氏は述べています。 また、承認されるまでに時間がかかる場合があります。

ただし、ゲンスラーがイーサリアムやその他の PoS プラットフォームを追い求めるとは限りません。 エージェンシーのチーフは、かつてマサチューセッツ工科大学でブロックチェーン技術のコースを教えていたことを覚えているかもしれません。彼は分散型ネットワークとその目的についてよく知っています。 彼はおそらく、テクノロジーがあらゆる種類の投資以外のユースケースを提供することを理解しているでしょう。ネットワークの完全性を確保するために機能するため、バリデーターを備えた「スキン」を持つ PoS プラットフォームも含まれます。

最近： マルチチェーン DEX は、それらを可能にする新しいプロトコルによって増加しています

実際、クラーケンとの和解は、「消費者保護規制が仮想通貨の世界にいつ適用されるかについて、SEC はまだ明確ではない」ことを確認しただけかもしれない、と Hammer 氏は意見を述べた。 合併前は、SEC と商品先物取引委員会の両方が、イーサを証券ではなく商品と見なしていました。

全体として、SECがここで限定的な規制措置に関与しているのか、それとも暗号通貨とブロックチェーン技術に対するより広い戦争で最初のボレーを放出しているのかについて、陪審員はまだ出ていない可能性があります. 大部分は前者の解釈を支持しますが、ホーガンは次のように結論付けています。

「現在の規制上の取り締まりが仮想通貨を絞め殺すのか、それとも最終的にその可能性を最大限に引き出すのか、それを言うのは時期尚早だと思います。 適切な種類の規制の進展は、仮想通貨にとって信じられないほどプラスになる可能性がありますが、過度に制限的または懲罰的な規制は機能を損なう可能性があります. […] 私たちは XNUMX イニングのゲームの最初のイニングにいます。」