グレイスケールビットコイントラストの割引は魅力的です。 なぜそれがスラムダンクではないのか。

投資家にとって、このファンドは、2％の年間管理費にもかかわらず、暗号通貨へのエクスポージャーを獲得するための魅力的な方法として長い間見られてきました。

これは、ビットコインの直接所有とは異なり、他の株式や上場投資信託と一緒に証券口座に保持するのが簡単であるためです。ビットコインは、次のような暗号取引プラットフォームを介して行われる必要があります。

Coinbase
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最近、ファンドはその基礎となる持ち株に対して極端な31％の割引で取引されているため、魅力的でもあります。 したがって、12.06ドルの投資家がGBTCのシェアに費やすごとに、理論的には、17.41ドル相当のビットコインの所有権を取得しています。

問題？ その割引の消去はますます遠くを見ています。

最新の打撃は今週、証券取引委員会が 否定された 信頼をETFに変換するためのグレースケールの入札。

グレースケールとその投資家は、機関投資家がファンドの株式を償還する通常のプロセスを通じて割引を裁定取引できるようになるため、転換を強く求めており、それにより、保有している投資家にほぼ自動的な利益がもたらされます。

昨年のSECですが 承認された ビットコイン先物を保有するETFは、他の問題の中でも特に暗号交換の潜在的な操作を引用して、スポットETFのそのような決定に抵抗しました。

木曜日に、おそらく投資家の失望を反映して、その保有が9.5％下落したにもかかわらず、信託の価格はほぼ6.5％下落しました。

グレースケールは、拒否後すぐにSECを訴え、決定を恣意的で気まぐれなものと呼びました。

グレイスケール・インベストメンツのマイケル・ゾンネンシェイン最高経営責任者（CEO）はインタビューで、「もちろん、彼らの決定には強く反対している」と述べ、ファンドの割引は「現在の数十億ドルの未実現株主価値を代表するもの」だと述べた。

ゾンネンシェイン氏は、訴訟に加えて、彼の会社は規制当局や、影響力を持つ可能性のある上院銀行および下院金融サービス委員会の議員のスタッフと話し合っていると述べた。

SECの広報担当者はコメントを控えた。

ただし、GBTCの投資家にとっては、少なくとも短期的には、前向きな結果を想定することは困難です。

まず、訴訟があります。 拒否を見越して、Grayscaleは法務チームを強化しました。 雇用 元訴務長官のドナルド・B・ベリリ・ジュニアは、グレイスケールが決定を覆すために行っている法的主張の種類の専門家と見なされていた。 Sonnensheinは、この事件はXNUMX年以内に進展する可能性があると述べた。

しかし、そのような場合の長年の監視者はあまり楽観的ではありません。

コーエンのアナリスト、ジャレット・セイバーグ氏は、「この訴訟は、バイデンの大統領としての最初の任期よりも長くかかる可能性が高い」と述べ、裁判所が判決を覆すための「高いハードル」と呼んだ。

議員が進路を変えるためにSECに現実的にどれだけの圧力をかけることができるかも不明である。

金曜日に、上院銀行委員会のランキングメンバーであるパット・トゥーミー （R.、Pa。）Twitterで 激怒した ビットコインETFを拒否したSECは、SEC議長のGary Genslerが「正当な理由もなく、投資家に莫大な費用を課した」と述べました。

しかし、議員たちは、決定についての厳しい話し合いを超えることをためらうかもしれません。

「ビットコインの価格が大幅に下落し、他のトークンが困難になっていることを支持する議員を見るのは難しいです。 それが、レトリックはあるが行動はないかもしれない理由です」とSeibergは書いています。

グレイスケールのゾンネンシェインは、彼の信頼の投資家はそれを待つ用意があり、ビットコインとETF転換の戦いの浮き沈みをよく知っていると述べています。

「これらの人々は、彼らの暗号投資のためのより長い期間を持っている傾向があります」と彼は言いました。 彼らは「ボラティリティに腹を立てることができ、私たちが何年もの間規制当局の前で浮かんできた議論を知っています」。

CoinbaseやFTXなどの暗号プラットフォームを介して直接、またはProShares Bitcoin Strategy（BITO）などのビットコイン先物ETFを介して、投資家がビットコインにアクセスする方法は他にもあります。

これらの種類の車両は、投資家に暗号通貨の購入にいかなる種類の割引も与えません。

しかし、少なくとも今のところ、Grayscaleの割引は、訴訟や政策立案に賭けるほどお買い得ではありません。 投資家は最終的に勝つかもしれませんが、それはスラムダンクではありません。

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