ハイテク株が金利上昇を嫌う理由

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1月（火曜日）31、2023

今日のニュースレターは ジュリー・ハイマン、Yahoo Finance のアンカー兼特派員。 Twitterでジュリーをフォロー @juleshyman. 外出先でこれやその他の市場ニュースを読む ヤフーファイナンスアプリ.

これは、Yahoo Finance で何ヶ月も聞いてきた繰り返しの言葉です。連邦準備制度理事会が利上げをやめるまで、ハイテク株は好転しません。

または、少なくとも投資家がFRBがすぐに停止すると信じるまで.

ナスダックは 今年は跳ねた投資家は、中央銀行が利上げから離れて一時停止または利下げに向かう「方向転換」に目を向けているためです。 その期待は、利回りの理由の一部です。 ベンチマーク 10 年国債 4.24 月下旬の 3.5% の最高値から、現在は約 XNUMX% に低下しています。

また、ハイテク株が反発した理由の一部でもあります。

では、そもそも金利の上昇がハイテク株にとってこれほどまでに問題となるのはなぜでしょうか?

一般的に言えば、テクノロジー企業は概して成長企業です。

その成長を促進するために、企業がその資金をソフトウェア エンジニアの雇用、必見のストリーミング番組の制作、またはスマートフォンの製造に使用するかどうかに関係なく、一部は借入に依存しています。 金利が低いときは、より多くのイニシアチブのためにより多くのお金を借りて、成長、成長、成長する方が安くなります。

同時に、高いリターンを求める投資家は、金利が低いときに成長株に投資するように動機付けられます。

インタラクティブ・ブローカーズのチーフ・ストラテジスト、スティーブ・ソスニック氏は「テクノロジー株は究極の長期保有資産だというのが論理だ。 2010年代、ハイテク株は低リスクで利回りの低い国債にお金を預けるよりも魅力的な投資先として見られていました。 (プログラミングメモ: Sosnick が参加します Yahooファイナンスライブ 今日の東部標準時午前 9 時）。

そして、リターンが続きました。 最大のテクノロジー株のインデックスであるナスダック 100 は、1,500 年 20 月 2008 日の大きな弱気市場の安値と、19 年 2021 月 500 日の直近の高値の間で 609% 近く急上昇しました。 9 年 2009 月 3 日から 2022 年 XNUMX 月 XNUMX 日までの強気相場で XNUMX% 上昇した、多様化した株式バスケット。

ストーリーは続く

パンデミックとそれに続く財政刺激策とボトルネックになったサプライ チェーンによるインフレが、FRB の利上げの動きに拍車をかけ、それまでの 2022 年間の投資の物語をひっくり返しました。 100 年、ナスダック 32 は XNUMX% 下落し、金融危機以来最悪の年間パフォーマンスとなりました。

ジェフリーズのアナリスト、ブレント・ティル氏は金利とソフトウェア株の関連性を調査しており、特に彼が取り上げている。

ティル氏は、金利とエネルギー株の間には明確な正の相関関係があり、金利とソフトウェア企業株の間には負の相関関係があると見ている。 言い換えれば、低金利はテクノロジーに有利であり、高金利はエネルギーに有利です。 これはまさに、投資家にとって2022年がどのように展開したかです。

インディペンデント・ソリューションズ・ウェルス・マネジメントのポートフォリオマネジャーでベテランのテック投資家、ポール・ミークス氏は「ここで長引く問題は、ハイテク株やアグレッシブな成長株を評価するために使用されるキャッシュフローモデルでは、より高い金利を割り引かなければならないということだと思う」と述べた。 「金利が高く維持されれば、ファンダメンタルズが改善してもバリュエーションは大幅に拡大することはありません。」

Meeks はまた、低金利に伴う別の現象についても言及しています。 これも今は逆転。

「金利の上昇は、ベンチャーキャピタルやプライベートエクイティ、クレジットへの投資を妨げ続けるため、アメリカのイノベーションエンジンを停止させます」とミークスは主張しました。

今週、Amazon を含むテクノロジーの巨人 (AMZN）、 アルファベット （GOOGL）、およびアップル（AAPL) 四半期ごとの結果を報告する予定です.

テスラの (TSLA) 先週の収支報告で、イーロン・マスク最高経営責任者 (CEO) は、金利の上昇が自動車の手頃な価格に与える影響を強調し、「金利の上昇だけで、米国での自動車の価格が [実質的に] 10% 近く上昇した」と述べました。

投資家は間違いなく、金利が将来の成長計画にどのように影響したかについて、これらの企業の見解を求めているでしょう。

AmazonとAlphabetではありますが すでに数万人規模の人員削減を発表、投資家は確かにアイデアを持っています。

今日見るべきもの

経済

• 午前8:30 ET： 雇用コスト指数、第 4 四半期 (予想 1.1%、前四半期は 1.2%)

• 午前9:00 ET： FHFA 住宅価格指数、0.5 月 (-0.0% 予想、前月は XNUMX%)

• 午前9:00 ET： S＆PCoreLogicケースシラー20都市コンポジット、前月比、0.65 月 (-0.52% 予想、前月は -XNUMX%)

• 午前9:00 ET： S＆PCoreLogicケースシラー20都市コンポジット、前年比、6.70 月 (予想 8.64%、前月は XNUMX%)

• 午前9:00 ET： S＆Pコアロジックケースシラー米国住宅価格指数、9.24月（前月比XNUMX%）

• 午前9:45 ET： MNIシカゴPMI、45.1 月 (予想 44.9、前月の 45.1、XNUMX に修正)

• 午前10:00 ET： 会議委員会の消費者信頼感、109.0 月 (108.3 予想、前月は XNUMX)

• 午前10:00 ET： 会議委員会の現状、147.2月（前月はXNUMX）

• 午前10:00 ET： 会議委員会の期待、82.4月（前月はXNUMX）

利益

• 高度なマイクロデバイス (AMD), アムジェン (AMGN), ボストンのプロパティ (BSX), 毛虫 (CAT), エクソン·モービル (XOM), ジェネラル・モーターズ (GM), ジュニパーネットワークス (JNPR), マラソン石油 (MPC), マッチグループ (みっち), マクドナルド (MCD), モンデレスインターナショナル (MDLZ), NVR (NVR), ファイザー (PFE), フィリップス66 (PSX), ピトニー・ボウズ (PBI), スナップ (SNAP), Sysco (SYY), UPS (UPS)

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