分散型金融（DeFi）の世界では事実上2017年XNUMX月となっており、イニシャル・コイン・オファリング（ICO）ブームの絶頂期と同様に、数字は増加傾向にある。
DeFi Pulse によると、現在 DeFi にロックされている暗号資産は 95.28 億 1 万ドルあります。 CoinDesk ICO Tracker によると、ICO 市場は 2017 年 XNUMX 月に XNUMX 億ドルを超えて急騰し始めましたが、これはテレビでトークン販売が話題になり始めるわずか数カ月前のことでした。
これらの数字を並べて議論してみてはいかがでしょうか。しかし、誰も疑問を持たないのは、これです。暗号通貨ユーザーは、主にイールド ファーミングとして知られる ROI 最適化戦略によって推進され、DeFi アプリケーションにますます多くの価値を見出しています。
それが始まったところ
イーサリアムベースのクレジット市場 Compound は、今年 15 月 XNUMX 日にプロトコルのユーザーに COMP の配布を開始しました。これは「ガバナンス トークン」として知られる資産の一種で、プラットフォームへの変更案に対して独自の投票権を保有者に与えます。 このトークンの需要（自動配布の仕組みによって高まった）が現在のブームのきっかけとなり、Compound を DeFi の主導的地位に押し上げました。
「収量農業」という注目の新しい用語が生まれました。 一部のスタートアップのアプリケーションに仮想通貨を一時的に自由に使えるようにすることで、その所有者がより多くの仮想通貨を得るという巧妙な戦略の略語。
もう一つの用語として「流動性マイニング」があります。
より多くの人々が興味を持つようになり、これらの概念に関する話題は小さな騒ぎに発展しました。
活動が活発になったときにのみ市場に現れるカジュアルな仮想通貨観察者は、今何かが起こっているというかすかな雰囲気を感じ始めているかもしれません。 私たちの言葉をそのまま受け入れてください。収量農業がそのような雰囲気の源です。
非常に基本的なことから始めて、次に収量農業のより高度な側面に移ります。
トークンとは何ですか？
CoinDesk 読者のほとんどはおそらくこれを知っていると思いますが、念のため: トークンは、ビデオゲーム プレイヤーがモンスターと戦って得たお金のようなもので、お気に入りのゲームの世界でギアや武器を購入するために使用できるお金です。
しかし、ブロックチェーンを使用すると、トークンは XNUMX つの大規模マルチプレイヤー オンライン マネー ゲームに限定されません。 それらは XNUMX つで獲得でき、他の多くの場所で使用できます。 これらは通常、何かの所有権 (後で説明する Uniswap 流動性プールの一部など)、または何らかのサービスへのアクセスを表します。 たとえば、Brave ブラウザでは、ベーシック アテンション トークン (BAT) を使用してのみ広告を購入できます。
トークンにお金の価値がある場合は、トークンを使って銀行取引を行うか、少なくとも銀行取引によく似た操作を行うことができます。 つまり、分散型金融です。
トークンは、世界で 20 番目に大きいブロックチェーンであるイーサリアムの大きなユースケースであることが証明されました。 ここでの専門用語は「ERC-XNUMX トークン」です。これは、トークン作成者がルールを作成できるようにするソフトウェア標準を指します。 トークンはいくつかの方法で使用できます。 多くの場合、それらは一連のアプリケーション内でお金の形式として使用されます。 そこで、Kin のアイデアは、Web ユーザーが、ほとんど何も使っていないように感じるほどの少額でお互いに使えるトークンを作成することでした。 つまり、インターネットにかかるお金です。
ガバナンストークンは異なります。 過去に非常に多くのトークンが説明されたように、それらはビデオ ゲーム センターのトークンのようなものではありません。 これらは、保持者に議定書の変更について投票する権利を与えるという点で、絶えず変化する議会で機能する証明書のようなものです。
そのため、DeFi が実現できることを証明したプラットフォームである MakerDAO では、そのガバナンス トークンである MKR の保有者が、借入にかかる費用や貯蓄者の収入などを管理するパラメーターの小さな変更についてほぼ毎週投票しています。
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ただし、すべての暗号トークンに共通しているのは、それらが取引可能であり、価格があるということです。 したがって、トークンにお金の価値がある場合は、トークンを使って銀行取引を行うか、少なくとも銀行取引によく似た操作を行うことができます。 つまり、分散型金融です。
DeFiとは何ですか？
公正な質問です。 2018 年に少し注目していた人のために、私たちはこれを「オープンファイナンス」と呼んでいました。 しかし、その構造は薄れてきているようで、「DeFi」が新しい専門用語になっています。
記憶が飛び出ない場合のために言っておきますが、DeFi はお金で遊ぶことができるものすべてであり、必要な唯一の身分証明書は暗号通貨ウォレットです。
通常のウェブでは、サイト所有者にあなたの生活史全体を知るのに十分なデータを提供しない限り、ブレンダーを購入することはできません。 DeFiでは、誰にも名前を聞かれずにお金を借りることができます。
これについては説明できますが、これらのアプリケーションのいずれかを試すことほど実感できるものはありません。 20 ドル相当の暗号通貨が入っているイーサリアム ウォレットをお持ちの場合は、これらの製品のいずれかで何かを行ってください。 Uniswap にアクセスして、FUN (ギャンブル アプリ用のトークン) または WBTC (ラップされたビットコイン) を購入してください。 MakerDAO にアクセスし、デジタル イーサから 5 ドル相当の DAI (1 ドルの価値があることが多いステーブルコイン) を作成します。 Compound に移動し、USDC で 10 ドルを借ります。
(私が提案している金額が非常に少額であることに注意してください。「失っても許容できる以上の金額を投入してはいけない」という古い暗号通貨の格言は、DeFi では XNUMX 倍になります。このことは非常に複雑で、多くの間違いが発生する可能性があります。これらはおそらく「貯蓄」商品ですが、それはあなたのものではありません 退職 節約。）
未熟で実験的なものかもしれませんが、このテクノロジーがもたらす影響は驚くべきものです。 通常のウェブでは、サイト所有者にあなたの生活史全体を知るのに十分なデータを提供しない限り、ブレンダーを購入することはできません。 DeFi では次のことが可能です お金を借りる 誰にも名前も聞かれずに。
DeFiアプリケーションは、借金を裏付けるためにあなたが設定した担保を持っているため、あなたを信頼することを心配する必要はありません（たとえば、Compoundでは、10ドルの借金には約20ドルの担保が必要です）。
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このアドバイスを受け入れて何かを試す場合は、これらすべてを取り出したらすぐに元に戻すことができることに注意してください。 ローンを開いて 10 分後にクローズします。 大丈夫だよ。 公正な警告: わずかな手数料がかかる可能性があります。
では、すでにお金を持っている人が借りることに何の意味があるのでしょうか？ ほとんどの人は何らかの取引のためにそれを行っています。 最もわかりやすい例は、トークンを空売りすることです (価格が下落した場合に利益を得る行為)。 トークンを保持しながらもマーケットでプレイしたい人にも適しています。
銀行を経営するには多額の初期資金がかかりませんか?
それは事実であり、DeFi ではそのお金は主にインターネット上の見知らぬ人によって提供されます。 だからこそ、これらの分散型バンキング アプリケーションを開発する新興企業は、遊休資産を持つ HODLers を引き付ける賢い方法を考え出します。
流動性は、これらすべてのさまざまな商品の最大の関心事です。 それは、彼らがスマートコントラクトにどれだけのお金を閉じ込めているのかということです。
「一部の種類の製品では、流動性があれば製品エクスペリエンスが大幅に向上します。 VCや債券投資家から借りるのではなく、ユーザーから借りることになるのです」とエレクトリック・キャピタルのマネージング・パートナー、アヴィチャル・ガーグ氏は語った。
Uniswapを例に挙げてみましょう。 Uniswap は「自動マーケットメーカー」、または AMM (DeFi のもう XNUMX つの専門用語) です。 これは、Uniswap が市場を持っている仮想通貨をいつでも喜んで購入し、いつでも売却する意欲のあるインターネット上のロボットであることを意味します。
Uniswap では、イーサリアム上のほぼすべてのトークンに対して少なくとも XNUMX つの市場ペアが存在します。 これは、Uniswap が舞台裏で直接取引を行っているように見せかけることができることを意味します。 どれか XNUMX つのトークンなのでユーザーにとっては簡単ですが、すべて XNUMX つのトークンのプールを中心に構築されています。 そして、これらの市場ペアはすべて、プールが大きいほどうまく機能します。
「プール」についてよく聞くのはなぜですか?
なぜお金が増えると役立つのかを説明するために、Uniswap の仕組みを詳しく見てみましょう。
USDC と DAI の市場があったとします。 これらは 1 つのトークン (どちらもステーブルコインですが、その価値を保持するためのメカニズムが異なります) であり、常にそれぞれ XNUMX ドルの価値があることを意図しており、一般的には両方に当てはまる傾向があります。
Uniswap がプールされた市場ペアの各トークンに対して表示する価格は、プール内のそれぞれの残高に基づいています。 したがって、説明のためにこれを大幅に単純化すると、誰かが USDC/DAI プールを設定する場合、両方を同額入金する必要があります。 2 USDC と 2 DAI のみのプールでは、1 DAI に対して 1 USDC の価格が提供されます。 しかし、誰かが 1 DAI を投入し、1 USDC を取り出したと想像してください。 この場合、プールには 1 つの USDC と 3 つの DAI が含まれます。 プールは非常に調子が悪くなるでしょう。 賢明な投資家であれば、0.50 USDC を投入して 1 DAI を受け取ることで、簡単に 1.5 ドルの利益を得ることができます。 これは裁定取引の利益の 50% に相当しますが、流動性が限られていることが問題です。
(ちなみに、これが Uniswap の価格が正確である傾向がある理由です。トレーダーは Uniswap の価格がより広範な市場とのわずかな差異を監視し、非常に迅速に裁定利益を得るために取引するからです。)
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ただし、プールに 500,000 USDC と 500,000 DAI があった場合、1 DAI と 1 USDC の取引は相対価格にほとんど影響を与えません。 だからこそ流動性が役立つのです。
資産を Compound に固定して、少しの利回りを得ることができます。 しかし、それはあまり創造的ではありません。 収量を最大化する角度を探すユーザー、それが収量農家です。
同様の影響はDeFi全体に当てはまるため、市場はさらなる流動性を望んでいます。 Uniswap は、取引ごとに少額の手数料を請求することでこの問題を解決します。 これは、各取引から少しずつ削り取り、それをプールに残すことによって行われます（したがって、0.997つのDAIは、実際には手数料を除いて0.003 USDCで取引され、プール全体がXNUMX USDCずつ増加します）。 これは流動性プロバイダーにとって利益となります。なぜなら、誰かが流動性をプールに入れると、彼らは流動性を所有するからです。 シェア プールの。 そのプール内で多くの取引が行われた場合、多額の手数料が発生し、各株式の価値は増加します。
ここでトークンの話に戻ります。
Uniswap に追加される流動性は、アカウントではなくトークンによって表されます。 したがって、「ボブは DAI/USDC プールの 0.000000678% を所有している」という台帳は存在しません。 ボブは財布の中にトークンを持っているだけです。 そして、ボブはそのトークンを保持する必要はありません。 彼はそれを売ることができた。 または、別の製品に使用します。 この話に戻りますが、これはなぜ人々が DeFi 製品について「お金のレゴ」として話したがるのかを説明するのに役立ちます。
では、人々はこれらの製品にお金を投じることでどれくらいのお金を稼いでいるでしょうか?
従来の銀行にお金を預けるよりもはるかに儲かる可能性があり、それはスタートアップがガバナンストークンを配布し始める前のことだ。
Compound はこの分野の現在の人気者なので、それを例として使用してみましょう。 この記事の執筆時点では、USDC を Compound に入れて 2.72% を稼ぐことができます。 彼らはテザー（USDT）をそれに入れることができ、2.11％を獲得できます。 現在、米国の銀行口座のほとんどの収益は 0.1% 未満であり、これはまったくゼロに近い水準です。
ただし、いくつかの注意点があります。 まず、金利がこれほど有利になっているのには理由があります。DeFi はお金を預けるのにはるかにリスクの高い場所です。 これらの資金を保護する連邦預金保険公社 (FDIC) はありません。 Compound でランが発生した場合、ユーザーは希望したときに資金を引き出すことができなくなる可能性があります。
さらに、利息はかなり変動します。 1年でどれくらい稼げるかわかりません。 USDCのレートは現在高いです。 先週は低かったです。 通常は XNUMX% の範囲内で推移します。
同様に、ユーザーは、通常、USDC よりも金利がはるかに高い USDT のような、より有利な利回りの資産に誘惑される可能性があります。 （月曜日の朝、理由は不明瞭ですが、その逆が当てはまりました。これは仮想通貨です、覚えておいてください。） ここでのトレードオフは、USDTが現実世界の銀行に保有しているはずの現実世界のドルに関する透明性がほぼ水準に達していないことです。 USDCと。 金利の差は、ある金融商品が他の金融商品よりも厳しいと見なされていることを市場が示す方法であることがよくあります。
これらの製品に大きな賭けをしているユーザーは、自分たちの立場を保証するために Opyn と Nexus Mutual という企業に頼っています。なぜなら、この初期段階の分野では政府による保護がないからです。多大なリスクについては後ほど詳しく説明します。
したがって、ユーザーは自分の資産をCompoundまたはUniswapに固定し、少しの利回りを得ることができます。 しかし、それはあまり創造的ではありません。 収量を最大化する角度を探すユーザー、それが収量農家です。
OK、それはすべてすでに知っていました。 収量農業とは何ですか？
概して、イールドファーミングとは、暗号資産を活用し、それらの資産から可能な限り最大の収益を生み出すためのあらゆる取り組みです。
最も単純なレベルでは、イールド ファーマーはコンパウンド内で資産を移動し、毎週どのプールが最高の APY を提供しているかを常に追い続けます。 これは、時々よりリスクの高いプールに移動することを意味するかもしれませんが、収穫農家はリスクに対処できます。
ブロックチェーンコンサルタントのマヤ・ゼハヴィ氏は、「ファーミングは新たな価格裁定取引（アービトラージ）を可能にし、トークンがプールにある他のプロトコルに波及する可能性がある」と述べた。
ただし、これらのポジションはトークン化されているため、さらに前進する可能性があります。
これはまったく新しい種類の預金利回りでした。 実際、それはローンの利回りを得る方法でした。 借り手が貸し手から借金の返済を得ているという話を聞いたことがある人はいないでしょうか。
簡単な例では、収量農家は 100,000 USDT を Compound に投入する可能性があります。 彼らはそのステークに対してcUSDTと呼ばれるトークンを取り戻します。 彼らが 100,000 cUSDT を取り戻したとしましょう (Compound の計算式はクレイジーなので、そのような 1:1 ではありませんが、ここでの目的には関係ありません)。
次に、その cUSDT を流動性プールに入れ、バランサーで cUSDT を取得します。バランサーは、ユーザーがセルフ リバランスの暗号インデックス ファンドを設定できるようにする AMM です。 通常であれば、これにより取引手数料がもう少し多く得られる可能性があります。 これが収量農業の基本的な考え方です。 ユーザーはシステム内のエッジケースを探して、対象となるできるだけ多くの製品で可能な限り多くの歩留まりを確保します。
しかし、現時点では事態は正常ではなく、おそらくしばらくは正常ではないでしょう。
なぜ今、収量農業がこれほど注目されているのでしょうか?
流動性マイニングのため。 流動性マイニングにより生産量が大幅に増加し、ファーミングが可能になります。
流動性マイニングとは、ファーマーの流動性と引き換えに、利回りファーマーが通常のリターン (これが「マイニング」部分) に加えて、新しいトークンを取得することです。
「プラットフォームの利用を刺激することでトークンの価値が高まり、それによってユーザーを惹きつけるポジティブな利用ループが生まれるという考えです」とスマートコントラクト監査人Quantstampのリチャード・マー氏は語った。
上記の収量ファーミングの例は、さまざまなプラットフォームの通常の操作から得た収量のみをファーミングしています。 Compound または Uniswap に流動性を供給し、プロトコル上で実行されるビジネスから少しの分け前を得る – 非常にバニラです。
しかし、Compoundは今年初めに、製品を真に分散化したいと考えており、それを使用して人気を高めた人々にかなりの所有権を与えたいと発表しました。 その所有権は COMP トークンの形式になります。
これが利他的すぎると思われないように、これを作成した人々 (チームと投資家) が株式の半分以上を所有していることを覚えておいてください。 健全な割合をユーザーに提供することで、融資の場所としてさらに人気が高まる可能性が非常に高いです。 そうすれば、全員の賭け金の価値がさらに高まります。
そこで Compound は、このプロトコルがユーザーに COMP トークンを、期間が終了するまで毎日固定量で配布するという XNUMX 年間の期間を発表しました。 株主が上場企業を最終的に管理するのと同様に、これらの COMP トークンはプロトコルを管理します。
Compound プロトコルは毎日、アプリケーションにお金を貸した人およびアプリケーションから借りた人全員を調べ、その日の総ビジネスに占める割合に比例した COMP を彼らに与えます。
その結果は、コンパウンドの最大のプロモーターにとっても非常に驚くべきものでした。
これは、コンパウンドへの入金による全く新しい種類の利回りでした。 実際、これはローンの利回りを得る方法でもありました。これは非常に奇妙なことです。借り手が貸し手から借金の利益を得ているという話を誰が聞いたことがありますか?
COMPの価値は900年に2021ドルを超えるピークに達しました。計算は別の場所で行いましたが、簡単に言うと、かなり潤沢な資金を持っている投資家はCOMPで日々の利益を最大化することで大きな利益を得ることができます。 ある意味、無料のお金です。
Compound に貸したり、借りたり、借りたものを預けたりすることが可能です。 これは複数回行うことができ、DeFi スタートアップの Instadapp は可能な限り資本効率を高めるためのツールも構築しました。
「収穫農家は非常に創造的です。 彼らは利回りを「積み上げ」、さらには一度に複数のガバナンストークンを獲得する方法を見つけている」とDTCキャピタルのスペンサー・ヌーン氏は語った。
COMP の価値の急上昇は一時的な状況です。 COMP の配布は XNUMX 年間しか続かず、その後は行われなくなります。 さらに、現在の高価格は浮動株の低さ（つまり、市場で実際に自由に取引できるCOMPの量を指します。これほど安くなることは二度とないでしょう）によってもたらされているということにほとんどの人が同意します。 したがって、価値はおそらく徐々に下がっていくでしょう。だからこそ、賢明な投資家は今できる限り多くの利益を得ようとしているのです。
筋金入りの仮想通貨トレーダーの投機的本能に訴えることは、Compound の流動性を高める優れた方法であることが証明されています。 これにより、一部の懐が広がりますが、COMP を獲得するかどうかに関係なく使用するユーザーを含む、あらゆる種類の Compound ユーザーのユーザー エクスペリエンスも向上します。
暗号通貨の常として、起業家は何かが成功していると見ると、それを真似します。 バランサーは、ガバナンス トークンである BAL を流動性プロバイダーに配布し始める次のプロトコルです。 フラッシュローンプロバイダーのbZxもこれに追随した。 Ren、Curve、Synthetix は、Curve での流動性プールの推進のために提携しました。
より有名なDeFiプロジェクトの多くが、流動性を提供することで採掘できる何らかのコインを発表することは間違いありません。
ここで注目すべきケースはUniswap対Balancerです。 Balancer は Uniswap と同じことを行うことができますが、ウォレットを通じて簡単なトークン取引を行いたいほとんどのユーザーは Uniswap を使用します。 バランサーのBALトークンがUniswapの流動性プロバイダーに離反を説得するかどうかは興味深いだろう。
しかし、データサイトによると、これまでのところ、BALの発表以来、より多くの流動性がUniswapに流入している。
流動性マイニングは COMP から始まりましたか?
いいえ、しかし、これは最も慎重に設計された流動性マイニングスキームを備えた最もよく使用されるプロトコルでした。
この点については議論があるが、流動性マイニングの起源はおそらく、2018年に取引を行う人々に報酬を与えるトークンを作成した中国の取引所Fcoinに遡る。 次に何が起こったのか信じられないでしょう！ 冗談ですが、人々はトークンを獲得するために自分自身と無意味な取引を行うためにボットを実行し始めました。
同様に、EOS はトランザクションが基本的に無料のブロックチェーンですが、実際には無料のものはないため、摩擦がないことがスパムを招きました。 EOS を好まない一部の悪意のあるハッカーが、2019 年末にネットワーク上に EIDOS と呼ばれるトークンを作成しました。これは大量の無意味な取引に対して人々に報酬を与え、どういうわけか取引所の上場を取得しました。
これらの取り組みは、仮想通貨ユーザーがインセンティブにいかに迅速に反応するかを示しています。
続きを読む： 「収量農業」フレンジーに続くCOMP配布ルールの変更
Fcoinはさておき、私たちが現在知っている流動性マイニングは、合成トークンの市場であるSynthetixが2019年XNUMX月にUniswapのsETH/ETHプールに流動性を追加するのに貢献したユーザーに対するSNXトークンの賞を発表したときに、初めてイーサリアムに登場しました。 XNUMX月までに、それはUniswapの最大のプールのXNUMXつになりました。
Compound プロトコルを立ち上げた会社である Compound Labs がガバナンス トークンである COMP を作成することを決定したとき、同社はどのような種類の行動を望んでいるのか、そしてそれをどのようにインセンティブを与えるのかを設計するのに数か月かかりました。 それでも、Compound Labs はその反応に驚きました。 これは、可能な限り多くの COMP をマイニングするために、以前は人気のなかった市場 (BAT の貸し借り) に群がるなど、意図せぬ結果をもたらしました。
つい先週、115の異なるCOMPウォレットアドレス（絶えず変化するコンパウンド議会の上院議員）が、再び市場全体に流動性を分散させることを期待して、分配メカニズムの変更に投票した。
ビットコインのDeFiはありますか？
はい、イーサリアムで。
長期にわたる収益においてビットコインに勝るものはありませんが、ビットコイン単独ではできないことが XNUMX つあります。それは、より多くのビットコインを作成することです。
賢いトレーダーは、より多くのビットコインを獲得できる方法でビットコインとドルを出入りできますが、これは退屈でリスクが伴います。 それにはある種の人間が必要です。
ただし、DeFi は、ある程度間接的ではありますが、ビットコインの保有を増やす方法を提供します。
たとえば、ユーザーは BitGo の WBTC システムを使用して、イーサリアム上でシミュレートされたビットコインを作成できます。 彼らはBTCを投入し、同額を新たに鋳造されたWBTCで取り戻します。 WBTC はいつでも BTC と交換できるため、BTC と同じ価値になる傾向があります。
その後、ユーザーはその WBTC を取得し、それを Compound に賭けて、BTC の利回りで毎年数パーセントを得ることができます。 おそらく、その WBTC を借りている人は、BTC を空売りするためにやっているのでしょう (つまり、すぐに売り、価格が下がったら買い戻し、ローンを閉じて差額を保持します)。
ロングHODLerは、カウンターパーティの短期的な勝利から新鮮なBTCを得ることができて満足です。 それがゲームです。
どれくらい危険ですか?
十分な。
「DeFiは、さまざまなデジタル資金、主要なプロセスの自動化、プロトコル間で機能するより複雑なインセンティブ構造を組み合わせており、それぞれが独自の急速に変化するテクノロジーとガバナンスの実践を備えており、新たなタイプのセキュリティリスクを生み出します」とリズ氏は述べた。最小権限のシュタイニンガー、暗号セキュリティ監査人。 「これらのリスクにもかかわらず、より多くのユーザーを引き付けるためには、高い利回りが間違いなく魅力的です。」
私たちはDeFi製品で大きな失敗を見てきました。 MakerDAOは今年、「暗黒の木曜日」と呼ばれるほどひどい事態に見舞われた。 フラッシュ ローン プロバイダー bZx に対するエクスプロイトもありました。 こういうものは壊れるし、壊れたときはお金を取られてしまう。
このセクターがより堅調になるにつれて、トークン保有者が投資家がDeFiニッチから利益を得るより多くの方法にゴーサインを示す可能性があります。
現時点では、この取引は特定のファンドにとって抵抗するにはあまりにも良いものであるため、彼らは可能な限り新しいガバナンストークンをすべて流動性マイニングするためにこれらのプロトコルに多額の資金を移しています。 しかし、通常裕福な仮想通貨投資家のリソースをプールするファンドであるファンドもヘッジを行っている。 DeFi保険プロバイダーの一種であるNexus Mutualは、これらの流動性アプリケーションで利用可能な補償範囲を最大限に活用したとCoinDeskに語った。 トラストレスなデリバティブメーカーである Opyn は、このゲームが駄目になった場合に備えて COMP をショートする方法を作成しました。
そして奇妙なことが起こりました。 たとえば、現在、世界中で鋳造されているよりも多くの DAI が Compound に存在します。 これは開梱してみれば当然のことですが、それでも誰にとっても危険に感じます。
そうは言っても、ガバナンストークンを配布することで、少なくともマネー警察に関しては、スタートアップにとってのリスクが大幅に軽減されるかもしれない。
「トークンを一般に配布するプロトコルは、SAFTトークンの新たな二次リストがあることを意味し、セキュリティ上の非難に対してもっともらしい否定を与えます」とゼハヴィ氏は書いた。 (将来のトークンのための単純な合意は、ICO ブーム中に多くのトークン発行者によって支持された法的構造でした。)
暗号通貨が適切に分散化されているかどうかは、米国証券取引委員会 (SEC) との ICO 和解の重要な特徴です。
収量農業の次は何でしょうか？ （予想です）
COMP は、技術的な面などで、DeFi の世界にとってちょっとした驚きであることが判明しました。 それは新しい考え方の波を引き起こしました。
Nexus Mutualの創設者ヒュー・カープ氏は、「他のプロジェクトも同様のことに取り組んでいる」と語った。 実際、情報筋によると、CoinDeskはこれらのモデルで新しいプロジェクトを立ち上げる予定だという。
まもなく、より平凡な収量農業アプリケーションが登場するかもしれません。 たとえば、特定の種類の行動に報酬を与える利益分配の形式です。
たとえば、COMP 保有者が、このプロトコルにはより多くの人が資金を投入し、そこに長く放置する必要があると判断した場合を想像してみてください。 コミュニティは、各トークンの利回りを少し削り、その部分を XNUMX か月以上経過したトークンにのみ支払うという提案を作成することができます。 おそらく大した金額ではないでしょうが、適切な期間とリスクプロファイルを備えた投資家であれば、撤退する前にそれを考慮するかもしれません。
(伝統的な金融にはこれに関する前例がある。10 年物国債は通常、12 か月分の短期短期証券(T-bill)以上の利回りをもたらす。たとえどちらもアンクル・サムの全面的な信頼と信用、つまり XNUMX か月の国債の証書に裏付けられているにもかかわらずである。預金は同じ銀行の当座預金口座よりも高い利息を支払います。など)。
このセクターがより強固になるにつれ、そのアーキテクトは、ますます洗練された方法で流動性インセンティブを最適化する、これまで以上に強固な方法を考案するでしょう。 トークン保有者が、投資家がDeFiニッチから利益を得るさらなる方法にゴーサインを示す可能性があります。
何が起こっても、仮想通貨の収益農家は迅速に行動し続けるでしょう。 いくつかの新鮮な畑が開くかもしれませんが、いくつかはすぐにそれほど魅力的ではない果物を実らせるかもしれません。
しかし、それが DeFi での農業の良い点です。分野を切り替えるのは非常に簡単です。
出典: https://www.coindesk.com/learn/what-is-yield-farming-the-rocket-fuel-of-defi-explained/