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トークン化とは何ですか?銀行はその設計原則をどのように利用していますか?

12/02/2022
ビットコインイーサリアムニュース

トークン化とは、有形または無形の価値を持つものをデジタル トークンに変換するプロセスです。 不動産、株式、アートなどの有形資産はトークン化できます。 同様に、議決権やロイヤルティ ポイントなどの無形資産もトークン化できます。 Avios は、従来のクレジット カード業界によるトークン化されたロイヤルティ ポイントの例です。

ただし、トークンがブロックチェーン上で作成されると、トークンの以前の反復では達成できなかったレベルの透明性が追加されます。 トークン化を実験している銀行がいくつかあります。 ただし、銀行での使用例に入る前に、トークン化が金融サービスにもたらす質的な利点を理解しておくと役に立ちます。

主要な金融機関が暗号空間に参入すると、彼らは 親権などの問題に特に注意を払う & アンチマネーロンダリングの分析とコンプライアンス. 現在、FTX の劇的な崩壊により、トークン化の重要な質的利点が再び脚光を浴びています。 

流動性

不動産は、最も流動性の低い資産クラスの 1 つです。 不動産が数百万ドルの価値がある場合、不動産の売買には時間がかかる場合があります。 ここで、100 万ドルの家がトークン化され、各トークンが財産の所有権を表していると想像してください。 これらのトークンが市場で購入できるようになると、10,000 人のバイヤーがそれぞれ XNUMX ドルを投資して、プロパティの所有権を購入できます。

これにより、トークン化された資産では所有権の分割が可能になるため、流動性の低い資産を売却することが自然に容易になります。 Yielders のようなフィンテック企業は、ブロックチェーン技術を使用せずに不動産の部分所有権をすでに実装しています。 また、プライベート エクイティやベンチャー キャピタルなどの流動性の低い資産クラスは、トークン化の恩恵を受けることができます。

不動産やアートなどの流動性の低い資産がトークン化されると、資産クラス全体が流動性の恩恵を受けます。 また、健全な流通市場を可能にし、これらの資産のより良い評価のためのより多くのデータを作成します。 Reinno や Realt などのプラットフォームは、世界中の投資家にトークン化された不動産へのアクセスを提供します。

不動産所有者として、これにより、不動産全体を売却するのではなく、トークンを通じて不動産の一部のみを売却する選択肢が開かれます。 投資家の観点からは、ブラジルで 1,000 ドルあれば、マンハッタンの不動産に投資できます。

たとえば、Realt は投資家にトークン化されたプロパティを提供しています。 プラットフォームにリストされているプロパティの価格は数十万ドルから数百万ドルですが、トークン化されており、各トークンは 50 ドル未満で評価できます。 これにより、世界のほとんどの場所で関心のある投資家にとって非常に手頃な価格になります。

同様に、部分所有権 非代替トークン（NFT） より高価な NFT およびアート コレクション向けに展開されています。 非流動資産の流動的な流通市場の結果として、透明な需要と供給のダイナミクスにより、価格設定も容易になります。

流動性リスク管理

これらの利点に加えて、金融サービス組織内の流動性リスク管理もトークン化の恩恵を受けることができます。 その利点は、FTX の崩壊と、トークン化がそこでどのように役立つかから、より明確になります。

FTX の崩壊にはいくつかの根本的な問題がありましたが、そのうちの少なくとも XNUMX つは、不安定な FTX トークン (FTT）を担保に。 ただし、顧客が見ることができる透過的な抑制と均衡が行われていれば、緩和措置が間に合うように行われた可能性があります。

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彼らの旅のどの時点でも、FTX は負債を返済するために必要な流動資産の量について透明性を作成しませんでした。 その結果、FTX はユーザーの資金 (負債) を投資 (流動性のない資産) に再利用することができました。 資産と負債の両方をトークン化すると、流動性のギャップがリアルタイムで示され、迫り来る危機について市場に警告したことになります。

FTX の崩壊後、いくつかの中央集権的な仮想通貨取引所から準備金の証明を提供するための取り組みが急いで行われました。 ただし、準備金の証明は、企業が債務を返済するための資産を持っていることを示すだけです。

同様に重要な機能は、負債の証明です。 企業が1億ドルの準備金/資産を持っていることを透過的に証明できるが、10億ドルになる可能性のある負債が誰の目にも明らかではない場合、そのソルベンシーは疑問視されています.

負債に関する透明性を確保する上での課題は、多くの場合、企業が法定通貨での負債の調達を通じて資本化することです。 これらの商品はトークン化されていないため、リアルタイムのソルベンシーを示すことはできません。 したがって、将来的にFTXのような事件を回避するために、取引所は資産と負債の証拠を提供する必要があります.

FTX の物語から明らかなトークン化の重要な質的側面の XNUMX つは、「支払い能力の証明」です。 トークン化がもたらす透明性は、企業のソルベンシーをリアルタイムで評価するのにも役立ちます。 銀行の資産と負債の両方をトークン化できる場合、オンチェーン分析を使用して、会社が負債を処理するのに十分な資産を持っているかどうかを理解できます。

民主化

資産のトークン化により、個人投資家はよりアクセスしやすくなります。 前に示した例では、10,000 ドルの投資家は、一等地にある XNUMX 万ドルの不動産のシェアを所有し、その価値の上昇から利益を得ることができます。 トークン化がなければ、高いリターンを提供する高額の資産に参加することはできません。

これは、プライベート バンキングのクライアントのみが利用できる商品へのアクセスを希望する富裕層の個人に特に当てはまります。 これまで、魅力的なリターンプロファイルを持つ商品は、機関投資家のみに提供されていました。 富裕層や洗練された投資家でさえ、これらの資産にアクセスするのに苦労するでしょう。 

効率化

金融サービス企業や銀行は資産ベースをトークン化するため、ブロックチェーンが提供する即時のファイナリティは、資本の健全性をリアルタイムで把握するのに役立ちます。 これまで (T+2) と呼ばれる XNUMX 日かかっていた決済が、今では瞬時に完了します。 これにより、運用効率と資本効率の両方が向上します。

組織は、資本の正確なレベルを評価し、資本を展開するための迅速かつ収益性の高い決定を下すことができます。 市場の危機時には、同じ機能が資本の管理とリスクの軽減に役立ちます。

これらすべてのメリットがあるとされている中で、銀行や金融サービス企業はトークン化をどのように実験していますか? 

JPMコイン

JPM Coin は、JPMorgan 版の米ドル ステーブルコインです。 JPMコインは現在プロトタイプ段階にあり、JPモルガンの機関顧客間での送金について試行およびテストされています。 JPMコインは 打ち上げ ドルのプロトタイプが成功した場合、他の通貨で。

銀行が説明しているように、この演習に参加する機関は通常、XNUMX 段階の取引プロセスに従います。 

  1. 機関はJPモルガンに預金口座を開設し、そこに米ドルを入金します。 彼らは同額のJPMコインを受け取ります。 
  2. 機関は、JPMorgan の顧客である他の機関に JPM コインをグローバルに転送できます。 これは単なる通貨取引または JPM コインで支払われる証券取引である可能性があります。
  3. 受取機関は、JPM Coins を USD に換金できます。

規制当局はまだ JPM コインを承認していません。 包括的な規制当局の承認が得られた後にのみ、小売用に発売することができます。

デポジトリー トラスト アンド クリアリング コーポレーション (DTCC)

DTCC は、さまざまな資産クラスの集中清算および決済会社として機能する米国を拠点とする組織です。

4 年第 2021 四半期に、DTCC は 発表の トークン化を通じてプライベートマーケット証券の発行、譲渡、サービスを合理化するプラットフォーム。 プラットフォームの実装とは別に、プライベート マーケット資産全体で共通のマーケット インフラストラクチャと標準も提供します。

トークン化の定性的な側面で説明したように、プライベート エクイティやベンチャー キャピタルなどの資産クラスは、流動性が低く、アクセスできない場合があります。 その結果、私募証券の流通市場はまだ始まったばかりです。 

これらの証券をトークン化し、市場基準を提供することは、これらの資産クラス内の流動性を改善し、決済の効率にも役立つ可能性があります。 DTCC は Ethereum ブロックチェーンから始まりましたが、プラットフォームはブロックチェーンにとらわれない可能性があります。 市場の需要に基づいて、パブリックとプライベートの両方のブロックチェーン サポートを提供する予定です。

追加

ADDX はシンガポールを拠点とするブロックチェーンの新興企業であり、現在、認定投資家と機関投資家の両方が参加資格を持つプライベート マーケット証券をトークン化する先駆的な取り組みを行っています。

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資産には、ベンチャー キャピタル ファンド、プライベート クレジット ファンド、不動産ファンド、ESG 債券などが含まれます。 このような機関投資ビークルへのアクセスは、過去には選ばれた少数に限定されていました。 トークン化による部分所有権のおかげで、純資産 2 万シンガポール ドル (1.47 万ドル) の認定投資家は、これらの資産に参加できます。

銀行の終わり？

デジタル資産とWeb3が銀行の終わりになると主張する人もいますが、そのような金融機関が過去に追いやられると期待するのは非現実的です. それでも、銀行は引き続き堅調に推移する可能性が高いものの、現在の銀行業務はより良い方向に変化する可能性があります。

主にデジタル資産とその根底にある設計原則に触発されて、今後数十年にわたって運用およびビジネスモデルの変更を受ける可能性のある銀行の要素がいくつかあります。