2.4億ドルの時価総額が安全性を脅かすUSDeプロトコルの強み

• Ethena の USDe プロトコルは、市場の課題の中でも適切な準備金による堅牢性を実証しています。
  
• マイナスの資金調達金利はUSDeの安定性と準備金の持続可能性に重大なリスクをもたらします。
  
• キープレートの監視は、資金調達レートの変動に対するUSDeの回復力を強化するために不可欠です。
  

オンチェーンアナリストの Ki Young Ju 氏は最近、Ethena の合成ドルプロトコルである USDe の安定性に関する洞察を X プラットフォームに投稿しました。 Ki Young Ju 氏の分析によると、プロトコルの準備金は、時価総額が 2022 億ドル未満に留まる限り、3 年の FTX/LUNA シナリオに似た課題を乗り越えることができるようです。 

現在、時価総額は 2.4 億ドルであり、このプロトコルの強みは時価総額に比べて適切な準備金を維持できることにあることを示しています。これは、準備金が市場の需要に比例したままであれば、プロトコルの堅牢性を強調しています。

ステーブルコイン USDe を収容するプラットフォームである Ethena は、検閲に耐性があり、スケーラブルなオンチェーン形式の通貨であることを誇りにしています。 USDe は、ステーキングされたイーサリアム (およびビットコイン) 担保をヘッジすることで米ドルとの 1:1 ペッグを維持し、それによって担保価値の変動によるエクスポージャーを軽減します。このプロトコルは、資金調達の支払いとステーキングされたETH報酬から利回りを生成し、ネイティブ利回りを提供しないUSDTやUSDCなどの他のステーブルコインとは区別されます。

しかし、Ethena は、USDe ペッグを維持する上で、資金調達、清算、保管、取引所の失敗、担保リスクなど、さまざまなリスクに直面しています。特に懸念されるのは、継続的なマイナスの資金調達金利から生じる資金調達リスクです。このようなシナリオでは、エテナはショートポジションを維持するためにロングポジションを持つトレーダーに支払いを要求される可能性があり、潜在的に準備金を圧迫する可能性がある。

それにもかかわらず、リスク軽減に関する議論のさなか、USDe は設立以来時価総額で最も急成長しているステーブルコインとしての地位を主張し続けています。ファンディングの支払いとステーキングされたETH報酬から得られるその独自の収益生成メカニズムは、USDTやUSDCのような従来のステーブルコインと比べて、保有者に明確な利点を提供します。

監視すべき重要な指標の 0.998618 つは、利回りのうち準備金に振り向けられる部分を決定するキープレートです。キープレートが高くなると、マイナスの資金調達金利に対してファンドが強化され、市場低迷時の安定性が確保されます。現在、USDe 価格は 24 ドルで見積もられており、過去 XNUMX 時間にわたってそのペッグを維持しています。