米国の中央銀行のデジタル通貨コメンテーターが利益について分割し、混乱して統一

XNUMX月に米国連邦準備理事会は、ディスカッションペーパーをリリース「お金と支払い: デジタル変革時代の米ドル」と題して、潜在的な米国中央銀行デジタル通貨 (CBDC) について説明します。同紙のコメント期間は20月2,000日に終了し、FRBは主要関係者からの回答とともに個人からのXNUMXページを超えるコメントを受け取った。

コインテレグラフはFRBの論文に対する株主の回答を抜粋して読んだところ、自信を持って述べられた意見が多数あるものの、意見の一致はほとんどないことがすぐに明らかになった。大きな共通点は、彼らが戸惑っているところにある。

FRBは知りたがっている

FRBの文書は、その目的にふさわしい形で、以下の広範な概要を提供している。中央銀行デジタル通貨 CBDC に関連するトピックはあまり深くありません。議論は、米国の CBDC がプライバシー保護され、仲介され、広く譲渡可能で身元が検証されている場合に最良の結果が得られると判断した以前の分析の結果から始まります。続いて、米国の CBDC の潜在的な用途、利点、リスクについて検討します。ステーブルコインと暗号通貨について簡単に説明し、22 の質問がディスカッションのために提供されます。

この論文では、電子マネーの現在の発展についても考察しています。卸売り側では、 FedNow サービスにより有効になることが期待されています一方、民間のBank Onイニシアチブやその他のプログラムは、銀行口座を持たず、サービスが十分に受けられていない人々に低コストの銀行サービスを促進することで、金融包摂の向上を目指している。

中立性の陰影

コインテレグラフが調査した利害関係者のコメントに欠けている点の XNUMX つは中立性です。国際金融協会からの回答は、この点では例外的である。

IIF は、450 か国以上から 70 を超える会員が加盟する世界的な金融業界団体です。会員には、商業銀行、投資銀行、資産運用会社、保険会社、政府系ファンド、ヘッジファンド、中央銀行、開発銀行が含まれます。

IIF 答え FRBが提案した22の質問すべてに回答する一方で、米国CBDC創設のメリットについては不明のままだ。

IIFのデジタル金融担当マネジングディレクター、ジェシカ・レニエ氏はコインテレグラフに対し、「このような決定は真剣に検討する価値があるため、IIFはFRBの賛否両論を評価する能力を裏付けるため、かなり建設的な提案をしたかった」と語った。

IIF の反応には意見の余地がないわけではありません。そこには、FRBが言及しなかった環境問題など、CBDCを開始する前に著者らが対処する必要があると考える12の政策上の考慮事項が列挙されている。バリデーターやその他の技術的問題に関する実践的な提案を提供し、リテール CBDC に対する民間部門からのインプットの必要性を熱心に強調しています。

「ビジネスモデルは機能する必要がある」とレニエ氏は言う。「リスクがインセンティブを上回る場合、ハイテク企業など、ユーザーデータの販売に依存する仲介業者しか引き寄せられない可能性があります。それは消費者にとって良くありません。」彼女は付け加えた：

「FRBが続行する場合、銀行と緊密に連携して銀行の融資能力への実際の影響を理解し、潜在的なCBDCの実際の運用をテストする必要がある。」

Securities Industry and Financial Market Association は、証券ブローカーディーラー、投資銀行、資産運用会社を代表し、効果的で回復力のある資本市場を提唱しています。

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その長く詳細な回答は、CBDC導入の望ましさについての立場をとっておらず、金融機関間の決済と支払いに焦点を当てている。注記「米国の資本市場は、非金融企業の株式および負債による資金調達の観点から、すべての経済活動の 73 パーセントに資金を提供している。」

プログラマビリティと相互運用性は SIFMA の主要な懸念事項であり、SIFMA は次のように述べています。 DLT インフラストラクチャを使用したステーブルコインや決済トークンなど、他の支払いインフラストラクチャを使用して開発することもできます。」

"私にやらせて"

コメント投稿者の中には、自分たちの立場をより明確に述べた人もいた。全国信用組合協会はFRB紙に書簡で回答した。 CUNAは他の場所でも米国CBDCに対して姿勢を示しており、その表現は外交的な対応ではあるが、懐疑的な姿勢は明らかである。「米国の支払いの大部分がすでにデジタルチャネルを通じて行われていることを考慮すると、FRBはどのような問題を解決しようとしているのかを明確に述べるべきだ」と書簡は述べている。アメリカ合衆国.

さらに言えば、CBDC は預金をめぐる信用組合との潜在的な競争を表しています。「信用組合が多額の預金へのアクセスを失い、新技術やCBDCウォレットの開発に多額の資金を投資しなければならなくなった場合、組合員に提供できる利益は必然的に損なわれることになる。」

CBDCの創設は必然的に銀行からFRBへの資金移動につながるだろう。アメリカ合衆国米国銀行協会はコメントの中で、銀行資金の71％が移転のリスクにさらされる可能性があると推定している。さらに：

「CBDCの導入は、金融仲介において銀行が果たす重要な役割を損なう危険がある。」

それは、潜在的な不幸の連続の始まりにすぎません。 ABAのコメントによれば、CBDCはストレス事象を悪化させ、金融政策の伝達を妨げる可能性がある。「CBDC発行の起こり得る影響を評価した結果、CBDCの想定されているメリットは不確実で実現の可能性は低い一方、コストは現実的かつ深刻であることが明らかになった」とABAは結論づけている。さらに、ステーブルコインの方がより良い選択肢であると示唆しています。

銀行政策研究所コメントアウト同様に、「CBDC が XNUMX つ以上の利益を生み出すことができる限り、それらの利益は害の少ない手段で達成できる可能性が高い。」

Circle Internet Financial、USD コインの発行者 (USDC）ステーブルコインも、当然のことながら、FRBの論文への対応の中でCBDCよりもステーブルコインの優位性を主張しています。

*ワシントンDCのマリナー・S・エクルズ連邦準備理事会ビル出典: 不可知論者の説教者キッド.*

「Circleを含む多くの企業がブロックチェーン技術を活用し、法定通貨を参照したステーブルコインで数兆ドルの経済活動を支援している」との反応読み込み。「連邦準備制度によるCBDCの導入は、新たなイノベーションに萎縮効果をもたらす可能性があり、そうでなければ米国経済と金融セクターの国内外での競争力が高まる可能性があります。」

サークルは、CBDCとステーブルコインの比較に重点を置き、FRBが提案した厳選された質問に取り組みました。

その対極では、エンタープライズブロックチェーン企業nChainの米国CBDCへの熱意が十分にあり、同社はそれをコインテレグラフに提供した。著者たちは次のように書いています。

「CBDCの潜在的な利益の一部は（信用リスクや流動性リスクはあるものの）民間部門によってもたらされる可能性があるが、政府の合理的な関与には社会的、スピード的、地政学的な利点がある。」

ロンドンに拠点を置く nChain は、デジタル決済システムの大部分を「より脆弱な信用および銀行システム」から切り離すことに利点があると考えており、CBDC を、実際には「支払い方法」を特徴とする「無料」金融サービスから消費者を解放する機会とみなしている。プライバシー」のビジネスモデル。さらに、nChain は、米国の CBDC が金融包摂を改善できると確信しています。「さらに詳しい議論をご希望の場合は、弊社までご連絡ください。喜んでさらなる支援をさせていただきます」と著者らは書いている。

プライバシーへの懸念は根深い

回答全体を通して、いくつかの問題が問題点として際立っています。米国のCBDCが金融包摂を拡大する能力に疑問を抱く人もおり、銀行口座を持たない人の多くは自らの選択で銀行口座を持たないことを指摘している。米国のCBDCに対する利息の支払いと保有額の制限に関する疑問は、どちらも金融政策の手段となる可能性があり、特に不確実性を持って扱われます。 nChain はこの一般性の例外であり、物理的なお金はこれらの制限の対象ではないという理由で両方に反対しています。

ただし、プライバシーが最も重要な懸念事項として際立っています。プライバシーの問題は回答の中で繰り返し言及されており、専門組織からの回答も引き出すことができました。

電子プライバシー情報センターは、ワシントン DC にある公益研究センターで、消費者のプライバシーを含むプライバシーに重点を置いています。 EPIC は CBDC の発行には関知しませんが、お勧めするこれに対する回答では、もしそうなった場合、FRBは分散型台帳技術とその永続的な記録管理に依存しないトークンベースのデジタル通貨を採用すべきであると述べた。 FRBが発行する中間トークンは、マネーロンダリング対策やテロ資金供与対策の規制を可能にしながらプライバシーを保護するように設計できると主張している。

同センターのコメントの共著者であるEPIC法律研究員のジェイク・ウィーナー氏はコインテレグラフに対し、「今日のデジタル決済分野はプライバシーの悪夢だ」と語った。「CBDCは、現在の決済サービス業界が搾取的なデジタルウォレットやPOSシステムによって複製されないようにするための強力な規制と組み合わせた場合にのみプライバシーを向上させます。テクノロジーだけでは十分ではありません。」

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同センターは書簡の中で、トークンには他にもいくつかの利点があると述べている。現在の銀行システムに組み込むことで、消費者のプライバシーが向上し、DLT よりも低コストで実現できる可能性があります。ボストン連邦準備銀行とマサチューセッツ工科大学のデジタル通貨イニシアチブによって実施されたCBDC研究プロジェクトであるハミルトンプロジェクトでも、非ブロックチェーンが発見されました。 DLT よりも好ましいとテストされたモデル処理時間がはるかに速いためです。

EPIC のコメントは広範囲に引用されています XX Network 創設者 David Chaum のアイデア。チャウム氏自身もコインテレグラフに対し、「プライバシーはCBDCに組み込まれる必要があり、秘密に削除できない場合にのみ重要となる。もちろん、大規模な犯罪利用の防止、銀行口座を持たない人々の権利化、偽造からの保護など、他にも重要な考慮事項があります。しかし、プライバシーが組み込まれていないと、CBDC は真の電子マネーのように経済成長を促進することはできません。」

アメリカ自由人権協会と他の 11 の非政府組織によると、リリース「より公正で安全な金融システムを追求するには、匿名性が最優先に考慮されるべきである。」という短い書簡だ。