利上げに対する FED のタカ派スタンスに U ターン? 知っておくべきこと

暗号通貨などのリスク資産は、最近、大きな注目を集めています。 これは、連邦準備制度理事会が方針を変更し、XNUMX 月からの利上げ計画を放棄し、いわゆる「流動性の引き締め」が予想よりも早く終了する可能性があるという期待が高まっているためです。

しかし、主要な投資銀行は、FRBが利上げを現在の水準に維持する可能性があり、より小さな利上げに切り替えることは必ずしも流動性引き締めプロセスが終了することを意味しないと考えています。 

リスク資産は今年、連邦準備制度理事会による借入コストの 300 ベーシス ポイント (bps) の上昇の結果として、一定の混乱に陥っています。 中央銀行は本日、新たな利上げを発表すると予想されており、おそらく借入コストを 3.75% から 4% の範囲に引き上げるでしょう。 さらに、50 月には XNUMX bps の上昇にまで低下する可能性があります。

しかし、市場は先を行っていると主張する人もいるかもしれません。 連邦準備制度理事会の資金レートにリンクされた先物によると、トレーダーは、利上げサイクルが約4.8％でピークに達すると予想しており、5週間前の2％の終末レートから低下しています。 ドル指数は過去 10 週間で XNUMX% 以上下落しましたが、ビットコインは XNUMX% 上昇しました。

金曜日に発表された統計によると、FRBが好むインフレ指標であるコアPCEは、0.5月と同じように5.1月に前月比15%上昇し、年間上昇率はXNUMX%になりました。 さらに、雇用コストは、過去 XNUMX 年間の XNUMX 倍の速度で上昇し続けています。

連邦準備制度理事会（FRB）によるより緩やかな利率でのより長期的な利上げは、市場が予想する最終利率の 4.8% を大幅に上回る借入価格を押し上げる可能性があります。

バンク・オブ・アメリカのアナリストは、顧客への最近のメモで、次のように考えています。

「来週、FRBはデータの重要性を強調するでしょう。 [75 月] の会議の前に、彼らはさらに 50 つの NFP と CPI のプリントを受け取ります。 彼らが現在の軌道を維持する場合、さらに XNUMX bps の可能性があります。 それ以外の場合は、XNUMX bps への減速が可能です。」 市場は変化を強く望んでいるにもかかわらず、「遅くなっても低くなるわけではありません」。

「FRBは、データが示すまで利上げを止めません。 U3 の失業率はサイクルの安値に近いが、コア CPI はサイクルの高値にある。 企業は、雇用が最大の課題であると言います。 アメリカと中国は離れている。 資本コストは増加しています。 食料とエネルギーを手に入れるのが難しくなっています。 インフレの脅威は広範囲に及び定着しているようです。 短期的なインフレ期待は高まっている。 連邦準備制度理事会の仕事は終わっていない」とストラテジストは述べた。

バークレイズの信用調査チームは週刊リポートで同様の見解を表明し、利上げの低下を支持する可能性が高いからといって、真のハト派的転換にはならないと主張している。

「大幅な動きをする前に、FRBはインフレの変化と労働市場の弱体化を観察する必要があります。 その結果、おそらくXNUMX月にはまだオプションであり、（米ドルの）潜在的な下落を制限し、今週の広範なドル回復の可能性を高めると考えています。」

ビットコインは通常、ドルと反対の方向に動くため、ドルの復活は暗号通貨などのリスク資産に悪影響を及ぼします。

「FRBがXNUMX月に利上げのペースを遅らせたとしても、現在の引き締めサイクルで提供される引き締めの総量が少なくなるということを必ずしも意味するわけではありませんが、それは最初の仮定になります.三菱UFJ銀行の通貨アナリスト、リー・ハードマン氏は火曜日の顧客向けメモに書いた。

Hardman 氏は次のように続けています。