EUの新しい暗号通貨規制の限界

Markets in Crypto Assets (MiCA) 規制として知られる欧州連合の待望の一連の仮想通貨ルールに関する最終投票が最近行われました。 2023年XNUMX月まで延期. これは初めての延期ではありませんでした — 以前、ヨーロッパの議員は 2022 年 2023 月から XNUMX 年 XNUMX 月に手続きを再スケジュールしました。

しかし、この後退は単に技術的な問題によって引き起こされたものであり、MiCA はまだ最初の包括的な汎ヨーロッパ暗号フレームワークになりつつあります。しかし、それが実現するのは 2024 年のことです。一方、MiCA のテキストがほぼ完成した昨年の下半期には、業界は多くのショックで動揺し、規制当局に新たな頭痛の種を引き起こしました。仮想通貨と同じくらいダイナミックな業界で、2023年全体がいくつかの新しいホットな話題をもたらすことは間違いありません.

したがって、問題は、既存の不完全性を伴う MiCA が、今から XNUMX 年後に真に「包括的なフレームワーク」としての資格を得ることができるかどうかです。それとも、TerraUSD や FTX に似た将来の失敗を防ぐための効果的な一連のルールがより重要でしょうか?

これらの疑問は、欧州中央銀行総裁のクリスティーヌ・ラガルドの頭の中に確かに浮かびました。 2022年XNUMX月、FTXスキャンダルのさなか、彼女は主張した「規制と監督の目的をより幅広く包含するMiCA IIが必要であり、それは非常に必要とされています。」

コインテレグラフは、さまざまな業界の利害関係者に連絡を取り、暗号資産市場の規制が依然としてヨーロッパの暗号市場の適切な機能を可能にするのに十分であるかどうかについての意見を知りました。

EUのDeFi規制はまだ先の話

MiCA に関する主な盲点の XNUMX つは、分散型金融 (DeFi) です。現在のドラフトでは、一般に、暗号空間における後の組織的および技術的形態のいずれかについての言及が欠けており、MiCA が登場したときに問題になる可能性があります。これは確かに、Quadrata の法務顧問である Jeffrey Blockinger の注意を引きました。 Blockinger 氏は Cointelegraph に、将来の危機のシナリオを想像しました。

「もしDeFiプロトコルが主要な中央集権型取引所を混乱させ、ビジネスモデルに対する信頼が大きく失われた場合、マネーロンダリングから顧客保護まですべてに対処するための新しいルールが提案される可能性があります。」

Bittrex Global CEO の Oliver Linch 氏も、DeFi 規制には世界的な問題があり、MiCA が例外を設けることはないと考えています。リンチ氏は、顧客の大多数が主に中央集権的な取引所を通じて仮想通貨に関与しているため、DeFi は本質的に規制対象外であり、規制当局にとっては優先度が低いとさえ述べています。

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しかし、リンチ氏はコインテレグラフに対し、規制当局が中央集権的な取引所を最も簡単に監督し、関与できるからといって、この分野でDeFiが果たすべき重要な役割がないということにはならないと語った。

DeFi専用の明確なセクションがないからといって、規制が不可能というわけではありません。コインテレグラフの取材に対し、スワン・ビットコインのマネジングディレクターであるテランス・ヤン氏は、DeFiは伝統的な金融の言語にある程度移行可能であり、したがって規制可能であると語った。

「DeFiは、デリバティブ、債券、ローン、エクイティ・ファイナンスを新しく革新的なものに見せかけたものにすぎません。」

担保付仮想通貨商品の利回り、貸付、借入は、投資銀行や商業銀行が関心を持っていることであり、同様に規制されるべきだとヤン氏は信じている。そのように、MiCA で策定された適合性要件は実際に役立ちます。たとえば、DeFi プロジェクトは、MiCA の語彙で暗号資産サービスを提供するものとして定義される可能性があります。

貸し出しとステーキング

DeFi は最も注目に値するかもしれませんが、今後の MiCA の唯一の制限ではありません。 EU の枠組みは、暗号通貨のレンディングとステーキングの成長分野にも対応できていません。

最近の融資大手の失敗、および米国の規制当局のステーキング操作への注目の高まりにより、EUの議員も何かを考え出す必要があります.

XReg Consultingのパートナーであるアーネスト・リマ氏はコインテレグラフに対し、「昨年の市場崩壊は、脆弱または存在しないリスク管理や価値のない担保への依存など、この分野での不適切な慣行に拍車がかかった」と語った。

ヤンは、ヨーロッパ連合における貸付とステーキングの規制における不均衡の特定の問題を指摘した. 皮肉なことに、現時点では、ヨーロッパの従来の銀行システムと比較して、規制が緩いという点で非対称的な利点を享受しているのは暗号市場です。従来の商業銀行や投資銀行、さらには「伝統的な」フィンテック企業でさえ、規制が大幅に緩和されている仮想通貨取引所、仮想通貨のレンディング、およびステーキングプラットフォームと比較して、過剰に規制されています。

「おそらく不正行為を除いて、規制なしで自由市場を機能させるか、経済的に同じ製品をヨーロッパ人に提供するすべての人に同じルールを適用するかのどちらかです。」

注目すべきもう 2022 つの問題は、非代替トークン (NFT) です。 XNUMX 年 XNUMX 月、欧州委員会のアドバイザーである Peter Kerstens は、MiCA に定義がないにもかかわらず、 NFT を暗号通貨として規制する一般に。実際には、これは NFT 発行者が暗号資産サービスプロバイダーと同一視され、地方自治体の欧州証券市場庁に活動の定期的な報告を提出する必要があることを意味する可能性があります。

楽観主義の原因

MiCA は、仮想通貨業界から中程度の楽観的な見方をされていました。テキストにはいくつかの厳格な点がありましたが、市場の正当化という点では、このアプローチは一般的に合理的で有望に思えました。

2022 年のすべての騒動で、仮想の「MiCA-2」である EU 暗号フレームワークの次の反復は、より制限的または暗号に懐疑的になりますか? 「MiCAが直面したさらなる遅れは、特に最近の市場の出来事を考えると、これまで以上に必要な法律を導入するためにEUが取った怠惰なアプローチを浮き彫りにしただけです」とリンチ氏は述べ、市場に対するより厳密かつ迅速な精査の必要性を主張した. .

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Lima はまた、より多くの問題をカバーする、より緊密なアプローチを期待しています。そして、ヨーロッパの議員にとって、規制の更新に対応することは非常に重要です。

「現在取り組んでおり、MiCA体制の一部を形成する技術基準とガイドラインのいくつかで、より堅牢なアプローチが取られることを期待しています。また、認可、承認、監督において規制当局による精査が強化される可能性もありますが、法が改正されるまでに「暗号の冬」は解消されて久しいでしょう。」

結局のところ、欧州連合の官僚機構の遅れについての固定観念にとらわれるべきではありません。

少なくとも XNUMX つの大きな法的文書が法律になる予定があるのは米国ではなく EU であり、MiCA の主な効果は常に象徴的にはるかに重要でしたが、暗号の緊急の問題は実際には野心的でない立法または行政行為によってカバーされる。しかし、これらの行為のムードは依然として重要であり、最後にEUから聞いたとき、EUはそうすることに決めました。銀行に 1,250% のリスクウェイトを保存することを義務付けるデジタル資産への露出について。