ビッグテックの凋落がウォール街の株価を押し上げている

(ブルームバーグ) — ウォール街のひどい年に大きな復活を遂げた株式クオンツにとって、また別のテクノロジー株の急落、また別の腕の弾み。

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連邦準備制度理事会が今週、依然として猛威を振るうインフレに対してタカ派的な政策ガイダンスを強化したため、かつてブームだったFaangメガキャップはさらに568億ドルの市場価値を失い、コホートの総時価総額を2020年半ば以来の最低にしました.

金利の上昇がビッグテックのリーダーシップの突然の終焉に拍車をかけているため、メタ・プラットフォームズ社やアマゾン・ドット・コム社のような以前のハイフライヤーが最新で新たにクラッシュしたため、最大のテクノロジー企業はより広範なインデックスに対してますます力を失っています.売りの波。 500 年以来、時価総額で加重された S&P 2019 は、ベンチマークの等加重バージョンに対して最低値を記録しました。

こうしたことはすべて、株価の安さから上昇の速さまで、数学に基づいた特性に従って株式を分析する、いわゆるファクター投資家にとって恩恵です。 これらのファンドは通常、ハイテクメガキャップをアンダーウエイトし、エクスポージャーを広げる傾向があります。

ダウ・ジョーンズの市場中立指数によると、S&P 11 が 13% 以上下落した過去 500 回のセッションのうち 2 回で、バリュー、クオリティ、モメンタム、低ボラティリティなど、ファクター ファンドが好む戦略がすべて利益を上げています。

アブドゥン・インベストメント・マネジメントのクオンツ・インベストメントの責任者であるショーン・フェイア氏は、「より多くの要因が作用することを可能にする、はるかに多様な機会セットを手に入れました。 「2019年以前は、2020年は非常に一次元的な市場でした。」

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何らかの形でファクター戦略を展開する体系的なマネージャーは、連勝を続けています。 AQR Equity Market Neutral Fund は 21 月以降新たに上昇し、今年これまでに 7% の上昇を記録しました。 ハイテク強気相場で資産を失ったジュピター・メリアン・グローバル・エクイティ・アブソリュート・リターン・ファンドは、XNUMX%近く上昇している。

ウォール街の数学の達人はデータをクランチして、株式市場全体のパターンを見つけます。 つまり、彼らはほとんどの場合、膨大な数の証券に賭け金を分散しています。 したがって、市場の上昇がいくつかのメガキャップに集中している場合、クオンツはほぼ定義上、安くて元気な S&P 500 トラッカーよりもはるかに少ない株式を所有します。 フェイスブック（現在はメタとして知られている）、アップル、アマゾン、ネットフリックス、そしてグーグルの親会社であるアルファベットが強気相場を牽引した低金利時代には、そうしたケースがあった。

現在、より幅広い勝者グループが、マネーマネージャーにより多くの機会を与えています。 2021 年以前のトレンドとは逆に、S&P 500 は 8 月に約 XNUMX% の上昇を記録しましたが、Faangs の半分が下落しました。

最近では、人気のあるクオンツ取引であるモメンタム ファクターも仲間入りしました。 昨年の勝者に単純に賭けるカメレオン型の投資スタイルで、2022 年初頭のようなターニングポイントではうまくいきません。粘り気のあるインフレによって引き起こされた持続的な傾向の。

12 億ドルの iShares MSCI USA Momentum Factor ETF (ティッカー MTUM) は先月、2 年間の歴史の中で最大の 13% の急上昇がより広い市場を上回った後、記録的な 2015 億ドルの流入を記録しました。 ブルームバーグがまとめたマーケットニュートラルバージョンは、XNUMX年以来の最高の年に向けて順調に進んでいます.

ウェルズ・ファーゴの株式戦略責任者、クリストファー・ハーベイ氏はリポートで、「モメンタムは全天候型の戦略だ。 彼は、インフレと雇用データによって引き起こされる市場へのさらなる損害を予想しており、モメンタム戦略はストレス下で「うまく機能する傾向がある」と宣伝しています。

一方、Harvey によると、S&P 87 の 70% と比較して、勢いのある企業の 500% が今シーズンの収益予想を上回っています。 これらの勝者の名前は、良い結果に対してより多くの報酬を受け取り、悪い結果に対してはより少ない罰を受けます.

割安な株を買うというバリュー戦略もまた、金利上昇により投資家が高倍率の株から遠ざかるという別の隆起を見せている。 一方、低ボラティリティの取引は、ヘルスケア銘柄のようなより安定した銘柄が勝つにつれて輝いています。

これらの傾向は、Amazon、Alphabet、Microsoft などのアメリカの大手企業が期待外れの収益を記録したことで、最近になって強まりました。

「これらの名前を過剰なリターンに駆り立てていた単一の側面 — そのモデルはいくぶん壊れています」と、Abrdn の Phayre 氏は述べています。 「2021 年か 2022 年になると、すべての安上がりなお金が何らかの形で見返りを得るだろうという認識があります。」

–Lu Wang の協力を得て。

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