過去数週間は、市場参加者にとってさえ、混乱を招きました。 暗号市場は莫大な価値を失い、一部のプレーヤーは一掃されました。 ただし、今回は、シンガポールを拠点とする暗号ヘッジファンドなど、これらのプレーヤーの間にも有名人がいます スリーアローズキャピタル （3AC）。
3ACは2012年にKyleDaviesと 朱朱、コロンビア大学に一緒に通い、後に銀行大手のクレディスイスで同僚として働いた。
何年にもわたって、3ACは、LUNA、Aave、Avalanche、BlockFi、Deribit、Solanaなどの多数のプロジェクトに関与する業界のトッププレーヤーのXNUMXつになりました。 それが成長するにつれて、会社は市場でより危険な賭けをし始めました、そして、LUNAがXNUMX月に崩壊したとき、それは最終的にその崩壊につながった出来事の連鎖反応を引き起こしました。
噂の工場はすでにツイッターで事前に泡立っていましたが、16月XNUMX日に フィナンシャル·タイムズ 3ACがマージンコールに対応できなかったと報告しました。 数日後、 ウォールストリートジャーナル 3ACは暗号ブローカーVoyagerDigitalから借りたお金を返済しないかもしれないと報告しました。総額は665億XNUMX万ドルです。
その後、Voyager Digitalは破産を申請する必要があり、CEOのEhrlichは、3ACからの返済がないことが主な理由であることを明らかにしました。 3ACがマージンコールに対応できなかったため、業界にさらなる感染が発生しました。
後で判明するように、27社が影響を受け、合計3億ドル以上の被害が発生しました。
没落の歴史
ピーク時には、3ACは約18億ドルの暗号資産を管理し、業界のトップ企業のXNUMXつになりました。 莫大な金額は、イーサリアム（ETH）やアバランチ（AVAX）などの成功したプロジェクトへの初期の投資によって可能になりました。
では、これらの資産を持つそのような会社を破産に導くにはどうすればよいのでしょうか。 要するに：不十分なリスク管理、ビジネスパートナーとの取引における無謀さ、そして貪欲のかなりの部分の組み合わせ。
LUNA：USTクラッシュが原点でした
3ACの問題の始まりは、LUNAとそのアルゴリズムによるステーブルコインUSTの崩壊にまでさかのぼることができます。 3ACは、560つの資産で重要な位置を占め、ピーク時には約600億XNUMX万ドル、数日のうちに価格がほぼゼロに急落した後は約XNUMXドルの価値がありました。
3ACは、カウンターパーティファンドを介した高レバレッジを使用して上記のポジションを構築しました。 3ACは、カウンターパーティの知識がなくても、資金をアンカープロトコルに入れました。
噂から事実へ
朱シュクがソーシャルメディアでの彼の存在を削除し、世間の目から消えたとき、それはすべて明らかになり始めました。 これは、とりわけ3ACが60,000 stETHを販売するなど、3月14日にXNUMXACマージンコールの最初の噂につながりました。 ルナ災害、3ACが破産の影響を受ける可能性があるとは誰も想像していませんでした。
その直後、ニュース報道によると、3ACは貸付プラットフォームAaveに245億189万ドルのETHを預けており、USDCとUSDTで77億3万ドルを借りるための担保として使用していました。 したがって、ローン・トゥ・バリュー・レシオはわずかXNUMX％でした。 XNUMXACはこのローンを返済することも、担保を増やすこともできませんでした。 しかし、それはここから悪化するだけでした。
公に発言した最初の犠牲者の8人は、マーケットメーカーのXNUMXBlocksCapitalの取引責任者であるDannyYuanでした。
11）私たちが学んだことは、彼らはどこでも長く活用されており、マージンコールを受けていたということです。 マージンコールに答える代わりに、彼らはみんなをゴースティングしました。 プラットフォームはポジションを清算せざるを得ず、市場はさらに下落しました。
—ダニー（@ Danny8BC） 2022 年 6 月 16 日
マージンコールは非常に短い時間内に蓄積されました。 8BlocksCapitalは、3ACからの返済も期待していましたが、これは発生しませんでした。 それだけでなく、3月15日の朱からのツイートを除いて、XNUMXAC職員からの生命の兆候はXNUMXつもありませんでした。
私たちは関係者とのコミュニケーションの過程にあり、これを解決することに全力で取り組んでいます
—朱蘇？ （@zhusu） 2022 年 6 月 15 日
3AC破産で最も苦しんだのは誰ですか？
3ACの大失敗の完全な影響を理解するために、ヘッジファンドと一緒に引きずり下ろされたいくつかの著名な犠牲者の概要を以下に示します。 合計で、スリーアローズキャピタルは3.5以上の異なる企業に20億米ドルを借りています。
- BlockFi：3ACを清算した後、巨額の損失を被りました。 FTXとの買収条件
- ボイジャー：650ACに3億XNUMX万ドルを貸与
- 創世記：2.36ACに3億ドルを貸与
- デリビット：3ACはDRBパナマの投資家でした。 24月XNUMX日に、彼らは英領バージン諸島で清算申請を提出しなければなりませんでした
- Blockchain.com：3ACに270億25万ドルを貸与。 スタッフのXNUMX％を解雇
- Finblox：3ACが投資家だった場所では、混乱の中で撤退を閉じる必要がありました
清算と余波
29月3日、英領バージン諸島の裁判所はXNUMXACの清算を命じましたが、現在はコンサルティング会社のテネオが監督しています。
3ACは 章15の破産 その後まもなくXNUMX月上旬にニューヨーク南部地区で。
その後の数日間、人々はSuZhuとKyleDaviesがどこにいるのか、そしてなぜ彼らが債権者に連絡するのをわざわざしなかったのか疑問に思いました。 12月3日、創設者からの連絡がなかったため、米国地方裁判所はXNUMXACの残りの米国資産を凍結しました。
その直後、テネオは清算人のラッセルクランプラーを発表しました 1,000ページ以上の宣誓供述書 3ACの崩壊について。 ZhuとDaviesの「経費」に関して、いくつかの小さいながらもわかりやすい詳細が明らかになりました。 たとえば、彼らは50万ドルの費用がかかるヨットの頭金を支払いましたが、朱と彼の妻はシンガポールで28万ドル以上の価値のあるXNUMX軒の家を購入しました。
最後の重要な出来事は22月XNUMX日に発生し、朱シュクはついに沈黙を破り、不快な質問に直面しなければなりませんでした。 ブルームバーグニュースインタビュー。 彼によると、人々は長引く強気市場であまりにも安心感を持って快適になりすぎていた。 彼は、これが自己満足につながり、LUNAの崩壊後の市場の混乱は3ACが対処するには大きすぎると主張しました。
結論：貪欲は誰をも傷つける可能性があります
この数週間でこの問題で起こったこと、そしておそらく今後数ヶ月で起こり続けるであろうことは、ほとんど信じられないほどです。 私も含めて、3ACの規模の会社がこんなに早く廃墟になる可能性があるとは誰も思っていなかったでしょう。
しかし、それは暗号通貨の市場であり、レバレッジと貪欲の市場であり、当面は誰も保護されません。 「もっと」欲しいのは当然の衝動です。 しかし、アリストテレスがギリシャの倫理的格言の助けを借りてすでに知っているように 中庸 （「メソテス」、ギリシャ語、英語「ミドル」）、すべての美徳、この場合は野心は、ミドルでバランスが保たれ、振り子が過小または過大に大きく振れない場合にのみ役立ちます。
すべての市場参加者は今警告されるべきです：貪欲は、すでにバンクロールがどれほど大きくても、誰をも傷つける可能性があります！
出典：https：//cryptoslate.com/the-downfall-of-three-arrows-capital-3ac-what-went-wrong/