何年もの間、古いルーニー テューンズの漫画のロード ランナーのように、ハイテク投資家はあらゆる困難を乗り越えているように見えました。 しかし、この夏、テクノロジーのバイヤーは役割を変えました。 突然、彼らはロード ランナーの身動きの取れない追跡者であるワイリー コヨーテのように見えます。 ワイリーは常に崖から空中を駆け抜けていたが、ある時点で下を向いて自分の窮状に気付く。 重力が定着し、ワイリーは痛みを伴う落下に苦しむでしょう.
テクノロジー株は20月の安値以来急騰し、ナスダック総合指数はXNUMX%上昇した。 しかし、古典的なルーニー・テューンズの漫画は、投資家に教訓を提供します。 現実は最終的に重要です。
次のような損失を出している企業からの XNUMX 桁のパーセンテージの利益によって導かれるラリーの持続可能性
コインベース・グロバ
l (ティッカー: COIN) と
FuboTV
(FUBO)が疑われます。 さらに重要なことに、最新の動向は、テクノロジー セクターのビジネス トレンドが良くなるどころか悪化する可能性があることを示しており、株主の前途は険しいことを示唆しています。
PC、電子機器、スマートフォン、デジタル インターネット広告などの消費者志向のエンド マーケットの弱さは、よく記録されています。 主要なサプライヤから大きな警告があり、コンピュータ、プロセッサ、メモリ チップ、およびグラフィックス カードの価格は日々下がり続けています。 これらの市場に急速な好転の兆しはありません。
しかし、現在のより大きな問題は、減速が比較的うまく持ちこたえているXNUMXつの場所、つまり企業のテクノロジー支出に広がっているように見えることです. それは重要です。 ビジネスからの技術需要が崩壊した場合—年間市場価値 $ 4兆以上、Gartner によると、これはテクノロジー業界の収益予測をさらに引き下げることになり、おそらく数四半期にわたる景気後退につながる可能性があります。
一部の投資家がそれらを無視しようとしているのと同様に、この決算シーズンは弱さに関する手がかりでいっぱいでした。 最初の適応は XNUMX 月下旬に
インテル
さん
（INTC） 悲惨な収益、企業のデータセンターの顧客からの需要が大幅に減少したことを示しています。 数日後、
高度なマイクロデバイス
(AMD) は全体的に良い結果を出しましたが、企業顧客からの「混合」傾向が見られ始めたことを認めました。
そして先週、企業のテクノロジー購入者の態度が変化しているように見えるというさらなる証拠がありました。 AMDのように、チップメーカー
アナログ・デバイセズ
(ADI) は堅調な収益を報告したが、経済に関する不確実性がここ数週間でビジネスに打撃を与え始め、注文のキャンセルがわずかに増加したと述べた。 これまでのところ、Analog Devices のビジネスは他の半導体企業よりも弾力性がありました。これは、需要が依然として旺盛な自動車および産業用セグメントへのエクスポージャーによるものです。 しかし、同社の新たに慎重になったコメントは、弱みがすぐに他の場所に波及するのではないかという懸念を引き起こしています。
ウォール街がエンタープライズ ソフトウェアの購入者を対象に実施した調査によると、最も注目されている成長分野の一部に、他の亀裂が現れ始めています。 月曜日、UBS のアナリストである Karl Keirstead 氏は、彼の最新の会話では、彼の担当者の約半数が、データ分析ソフトウェアの予算について「何らかのプレッシャー」を感じていることが示されたと述べ、それは過去に受けていなかった否定的なフィードバックであると付け加えました。 Morgan Stanley のレポートによると、同社はクラウド マーケティング ソフトウェアのバイヤーと話していると、次第に弱気になっていると聞いています。
確かに、この XNUMX 週間は悪いニュースばかりではありませんでした。 からの収益
Cisco Systems
(CSCO) 外れ値であることが判明. 木曜日、ネットワーキングおよびセキュリティ製品メーカーが予想を上回る収益を上げたことを受けて、Cisco の株価は 6% 急上昇しました。
とのインタビューで バロンズ、最高財務責任者のスコット・ヘレン氏は、シスコのビジネスは以前よりも孤立しており、他のセクターとの相関関係が少なくなっている可能性があると述べ、企業は現代経済においてネットワークインフラストラクチャのアップグレードを遅らせるわけにはいかないと認識していると付け加えた. シスコは例外であることが証明される可能性があります。
市場は、過去数週間にわたる広範な悪化を見過ごしてきました。 なんで？ ファンダメンタルズが一時的に脇に追いやられ、弱気相場の反発の真っ只中にいる可能性があるからです。
顧客向けの夏のプレゼンテーションで、一部の主要なピアが被った巨額の損失を回避することができた大規模なテクノロジーヘッジファンドであるコートゥは、市場の下落はしばしばいくつかの急激な上昇によって中断されると警告した. スライドの 70 つで、同社は、2000 年初頭から 2001 年後半にかけての Nasdaq の 30% 下落のうち、約 XNUMX% 以上の上昇が XNUMX 回あったことを指摘しました。
企業の支出に関する最近のデータポイントを考えると、好転はまだ来ていないと私は考えています。 IT 予算が新しいビジネスの現実に適応するには時間がかかります。 雇用の減速についてはよく耳にします。 今後数四半期で、同様の支出の減速が見られる可能性があります。
その間、Coatue はクライアントに、危険な環境では我慢するように言いました。 同社は、エントリー価格に規律を置きながら、長期的な勝者を購入することを提案しています。
私の受賞者リストは
Microsoft
(MSFT)、AMD、
アルファベット
（GOOGL）、および
台湾半導体製造
(TSM)。 継続的な力強い成長と強力な市場ポジションにもかかわらず、株価は高値を大きく下回っています。 彼らは、今日のテクノロジー環境におけるロード ランナーです。
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