テック IPO 市場は 2022 年に崩壊。 来年はあまり良くないようです

記録破りに続いて 2021年の技術IPO年 電気自動車メーカーのデビューを特集した リビアン、レストラン ソフトウェア会社 トースト、クラウド ソフトウェア ベンダー GitLab & ハシコープ 株式取引アプリ ロビンフッド、 2022年は完全に不発でした。

今年米国で注目された唯一の技術提供は インテル のスピンオフ Mobileyeは、自動運転車の技術を開発し、23 年に買収されるまで株式公開されていた 2017 年の歴史を持つ企業です。 Mobileye 1億ドル弱を調達FactSet によると、100 億ドルを調達した米国のテック IPO は他にありません。

対照的に、2021 年には、米国で 10 億ドル以上を調達したテクノロジー IPO が少なくとも 1 件ありました。 ROBLOX, Coinbase & Squarespace、資本が十分にあったため、外部から現金を持ち込む必要はありませんでした。

カレンダーが変わると、物語は完全に反転し、投資家はリスクと将来の成長の約束に賭け、景気後退を乗り切り、より高い金利を維持するのに十分強いと見なされたバランスシートを持つ収益性の高い企業を支持しました. プレ IPO 企業は、彼らの計画を見て計画を変更しました。 公開市場のピア 昨年の高値から 50%、60%、場合によっては 90% 以上も急落します。

Ernst & Young's によると、94 年の IPO 取引の総額は 2022 億ドルから 155.8 億ドルに 8.6% 急落しました。 IPOレポート XNUMX月中旬に公開。 レポートの発行日現在、第 XNUMX 四半期は今年最も弱いペースで推移しました。

Nasdaq Composite が 年間で最も急激な落ち込み 2008 年以来、そして 500 年から 2006 年以来、S&P 2007 を下回った最初の連続した年以来、テクノロジー投資家は底の兆候を探しています。

だけど デビッドトレーナー株式調査会社 New Constructs の CEO である同氏は、投資家はまず現実を把握し、将来の約束ではなくファンダメンタルズに基づいて新興のテクノロジー企業を評価することに戻る必要があると述べています。

2020 年と 2021 年にテック IPO が飛び交っていたため、Trainer は 警告旗を振る、ソフトウェア、電子商取引、および技術に隣接する企業に関する詳細なレポートを発行し、非公開市場での非常に高い評価を公開市場に持ち込んでいます。 市場が高騰していたとき、トレーナーのコールはコミカルに弱気のように見えましたが、彼のピックの多くは今日、ロビンフッド、リビアン、 スウィートグリーン いずれも昨年の高値から少なくとも 85% 下落しています。

「投資決定の主要な原動力として、インテリジェントな資本配分への持続的な回帰が見られるまでは、IPO 市場は苦戦するだろう」とトレーナーは電子メールで述べた。 「投資家がファンダメンタルズに再び注目するようになれば、市場は本来すべきこと、つまり資本のインテリジェントな配分をサポートすることに戻ることができると思います。」

ニューヨーク証券取引所の社長であるリン・マーティン氏は先週、CNBC の「Squawk on the Street」で、「2023 年については楽観的だ」と語った。消散する。

パイプラインにある企業にとって、問題は弱気市場とボラティリティを克服するほど単純ではありません。 彼らはまた、個人投資家から得た評価が公開市場の感情の変化を反映していないことを認めなければなりません。

過去数年間に資金を提供された企業は、金利が歴史的な低水準にあり、テクノロジーが経済に大きな変化をもたらしていた長期にわたる強気相場の最後に資金を提供しました。 Facebookの メガIPO 2012年と、同類によって造られた億万長者 ユーバー, のAirbnb, Twilio & スノーフレーク リサイクルされたお金を技術エコシステムに戻します。

一方、ベンチャーキャピタル企業はかつてない規模の資金を調達し、テクノロジーに多額の資金を投じていたヘッジファンドやプライベートエクイティ企業と競合したため、多くの企業は非上場企業であり続けることを選択していました。

お金はたくさんありました。 財政規律はそうではありませんでした。

2021 年、VC 企業は 131 億ドルを調達し、初めて 100 億ドルを超え、80 年連続で XNUMX 億ドルを超えました。 ナショナルベンチャーキャピタル協会. NVCA によると、すべての段階での VC 取引の平均ポストマネー評価額は、前年の約 360 億ドルから 2021 年には 200 億 XNUMX 万ドルに上昇しました。

それらの評価はバックミラーにあり、その期間に資金を調達した企業は、上場する前に現実に直面する必要があります.

十分に劇的ではないかもしれませんが、価値の高い後期段階のスタートアップの中には、すでにその塊を手に入れているものもあります。

ストライプ cut 28月の社内評価額は95億ドルから74億ドルにXNUMX%上昇し、 ウォールストリートジャーナルが報じた、事情に詳しい関係者の話として。 Checkout.com は今月、評価額を 11 億ドルから 40 億ドルに引き下げました。 フィナンシャル·タイムズ. Instacart は XNUMX 回ヒットし、その評価額は $ 39十億から$ 24十億 XNUMX月、その後 15月にXNUMX億ドル、そして最終的に 13 月には XNUMX 億ドルに達しました。 情報.

すぐに購入して後で支払うテクノロジーのプロバイダーである Klarna は、有名スタートアップの中でおそらく最も急激な価値の下落に見舞われました。 ストックホルムに本拠を置く同社は、 $ 6.7億の評価 今年は、以前の評価額である 85 億ドルから 46% 割引されています。

「2021年は暴飲で二日酔いになった」 ドンバトラー、Thomvest Ventures のマネージング ディレクター。

Butler は、2023 年に IPO 市場が目に見えて良くなるとは考えていません。 利上げ 連邦準備制度理事会による景気後退は、経済を不況に陥れる可能性が高く、投資家がリスクを取ることに興奮している兆候はまだ見られません。

「私が見ているのは、企業が B-to-B 需要と消費者需要の弱体化を検討していることです」と Butler 氏は述べています。 「それは23年も難しいものになるだろう」

Butler はまた、IPO 市場が再び回復する前に、シリコンバレーは成長第一の考え方からの転換に適応しなければならないと考えています。 これは、資本をより効率的に活用し、収益性への短期的な道筋を示し、雇用への期待を抑えることを意味するだけでなく、組織の運営方法に構造的な変更を加える必要もあります。

たとえば、新興企業は近年、人材の流入と業界全体での積極的な採用に対処するために人材に資金を注ぎ込んできました。 雇用が凍結されている間、そして150,000人が見られる市場では、これらの仕事の必要性ははるかに少なくなっています. 人員削減 追跡ウェブサイトによると、2022年に レイオフ.fyi.

バトラー氏は、この「文化のリセット」にはあと数四半期かかると予想しており、「それでは IPO 市場について悲観的なままだ」と述べた。

その評価を維持している高価格の民間企業の XNUMX つに Databricks があります。Databricks のソフトウェアは、顧客がデータを保存してクリーンアップし、従業員がデータを分析して使用できるようにするのに役立ちます。

Databricks が 1.6 億ドルを調達 $ 38億の評価 2021 年 2021 月、市場のピーク近く。 XNUMX 年半ばの時点で、同社は 年間収益1億ドル、前年比 75% の成長を遂げています。 みんなのリストにあった IPOの最有力候補 年に入る。

Databricks の CEO である Ali Ghodsi は、現在 IPO について話しているわけではありませんが、少なくとも彼の会社の資本ポジションについて懸念を表明していません。 実際、彼は、今日プライベートであることは彼にとって有利に働くと言います。

「あなたが上場している場合、重要なのは現在のキャッシュフローと、キャッシュフローを増やすために毎日何をしているのかだけです」とGhodsiはCNBCに語った. 「近視眼的だと思いますが、それが市場が今求めていることだと理解しています。 私たちは公ではないので、それによって生きる必要はありません。」

Ghodsi 氏は、Databricks は「多額の現金」を持っており、2000 年のドットコム クラッシュのような「空が落ちてくる」シナリオでさえ、同社は「資金を調達する必要なく、非常に健全な方法で完全に資金調達されるだろう」と語った。

Databricks はレイオフを回避しており、Ghodsi 氏は、すぐに利用できる人材を活用するために採用を継続する予定であると述べています。

「私たちは非常に資本力があり、非公開であるため、独自の立場にあります」と Ghodsi 氏は述べています。 「投資に関して非対称戦略を取るつもりだ」

このアプローチは、Databricks を将来のある時点で魅力的な IPO 候補にするかもしれませんが、評価の問題は長引く懸念のままです。

Databricks に最も近い上場市場である Snowflake は、2021 年 XNUMX 月にピークを迎えて以来、その価値のほぼ XNUMX 分の XNUMX を失っています。 スノーフレークのIPO 2020 年の売上高は、ソフトウェア会社にとって米国で過去最大となり、約 3.9 億ドルを調達しました。

Snowflake の成長は引き続き堅調です。 最新四半期の収益 67％上昇した、見積もりを破っています。 調整後の利益も予想を上回り、同社は第 65 四半期に XNUMX 万ドルのフリー キャッシュ フローを生み出したと述べています。

それでも、株価は第 20 四半期で約 XNUMX% 下落しています。

Snowflake の CEO である Frank Slootman は、30 月 XNUMX 日の決算報告の後、CNBC の Jim Cramer に次のように語った。 それは理解できますが、私たちは現実の世界に住んでいて、一度に XNUMX 日、XNUMX 分の XNUMX ずつ進んでいます。」

— CNBCのJordan Novetがこのレポートに寄稿しました。

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