セキュリティ法はデジタル時代に対応できていない

ここで表明された見解と意見は著者のみに属し、crypto.news の社説の見解と意見を表すものではありません。

キーポイント

• セキュリティ規制の範囲を決定するために使用される数十年前の法的テストである Howey テストは、デジタル時代にはもはや十分ではない可能性があります。
• テクノロジーが進歩し続けるにつれて、セキュリティ法はますます時代遅れになり、個人を保護するには不十分になっています。
• 企業は米国内でイノベーションを起こしたいと考えています。 しかし、規制当局と当局はこのイノベーションを海外に押し出しています。

デジタル時代は、前例のない技術革新と混乱の時代を迎えましたが、残念ながら、セキュリティ法については同じことが言えません。

米国でセキュリティ規制の範囲を決定するために数十年前から使用されている法的テストである Howey テストは、今日のデジタル環境にはもはや十分ではありません。 テクノロジーが猛烈なスピードで進歩するにつれて、既存の証券法はますます時代遅れになり、詐欺やその他の金融犯罪に対して脆弱な個人を保護するには不十分になっています。

証券取引委員会（SEC）によると、

「Howey テストは、投資契約に、他人の努力からの利益を合理的に期待して、一般的な企業にお金を投資する人が関与しているかどうかを調べます。」

1946 年の最高裁判所の判決に基づく Howey テストでは、この定義がトークン、コイン、分散型ネットワーク、分散型自律組織 (DAO) などの多くの現代の暗号資産を捉えられないことは驚くべきことではありません。

特に、SEC は最近、ステーブルコイン市場に関心を持っており、特定のステーブルコインは、明らかに Howey テストの定義を満たしていないにもかかわらず、SEC によって「未登録証券」としてリストされています。

SECが調査するために技術的にこのテストに合格する必要はありませんが、規制の明確化の欠如は、暗号業界に危険な前例が設定されていることを意味する可能性があります. この問題の核心は、米国で運営されている仮想通貨ビジネスに一定の確実性を提供するために、規制を明確にする必要があることです。

しかし、規制の明確化を必要とするのは仮想通貨ビジネスだけではありません。 発生したばかりの業界であるブロックチェーンは、支払い、サプライ チェーン、およびより広範な金融システムを支えるインフラストラクチャを大幅に改善する可能性を秘めています。 国際決済銀行が 2021 年に実施した調査では、中央銀行の 85% 以上が中央銀行デジタル通貨 (CBDC) の可能性を積極的に模索しており、60% が実際にこの技術を試していることがわかりました。

JPモルガン銀行は、独自のブロックチェーン技術を導入して、「無許可の分散台帳で複数の銀行、複数の通貨の資産の即時の転送と清算を容易にする」. 消費者を保護するための規制の必要性は、仮想通貨ビジネスや投資家を超えた経済成長とイノベーションの可能性を活用するために、より関連性の高い法律に進化する必要があります。 

一部の国が市場に参入する

この法的明確性の欠如は、アラブ首長国連邦 (U​​AE) やスイスなどの一部の国がデジタル資産を規制するアプローチにおいて時代を先取りしているという事実によってさらに悪化しています。 過去数年間、英国はグローバルな暗号ハブになるという計画について言及してきましたが、これは、スナック首相の暗号に対する前向きな姿勢によって後押しされています。

シンガポールも独自の道を切り開いており、仮想通貨の新興企業が国内に本社を設置することを奨励し、官僚主義を削減し、代わりにより包括的な政策を選択しています。 一方、欧州連合は暗号資産市場の規制を進めており、ブロックチェーン規制サンドボックスの申請も受け付けています。

これらの進展は、成長する仮想通貨市場を活用するために、規制を明確にする必要性を各国が認識し始めていることを示唆しています。 ただし、米国が同様のアプローチを取り、堅牢なセキュリティ保護を提供しながらイノベーションをサポートする規制の枠組みを作成するかどうかは、まだわかりません。

追いつくか、取り残されるか

全体として、既存の米国のセキュリティ法がデジタル時代の目的に適合しないことは明らかです。 ブロックチェーン技術と暗号資産の破壊的な可能性を活用するためには、投資家に必要な保護手段を提供しながらイノベーションをサポートする規制の枠組みを作成するための措置を議会が講じることが不可欠です。

それまでは、ブロックチェーン技術の採用をめぐる世界的な競争において、米国は取り残され続けるでしょう。

著者について： Danny Talwar は、仮想通貨の税務プラットフォームである Koinly の税務責任者です。 暗号愛好家として、公認会計士および公認税理士としてのヨーロッパおよびアジア太平洋地域での経験により、彼は急速に成長している暗号課税分野の思想的リーダーとなっています。 企業と個人の両方が直面している仮想通貨税の問題に関する幅広い知識を持つダニーは、特に定期的に更新される政府のガイダンスに照らして、業界をリードする解説を定期的に提供しています。

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