SECがWisdomTree ETFを拒否 – The Cryptonomist

公式: 昨日、SEC は WisdomTree の提案である、ビットコインの現物で ETF を発行することを拒否しました。 

SECはWisdomTreeのETFを承認していません

長い文書 (69 ページ) で、SEC は提案の不承認を命じており、SEC は提案が証券取引法の要件、特に同法のセクション 6(b)(5) と一致しているとは考えていないと述べています。 

1934 年証券取引法は、証券取引委員会 (SEC) 自体を設立した米国連邦法です。 

セクション 6(b)(5)、または正確には、米国法典のタイトル 5 の第 78f 章のセクション b のサブセクション 15 には、次のように記載されています。 

「取引所のルールは、詐欺的で操作的な行為や慣行を防止するように設計されています…」

したがって、肝心な点は、これまでSECが暗号通貨、つまり市場操作のリスクに直接基づいて米国でETFを承認することを許可していない点です. 

しかし、常に驚くべきことは、暗号通貨先物契約に基づく ETF が承認されたという事実です。これらは同様の操作リスクを負っていないかのようです。 

ただし、この点に関して重要な違いがいくつかあります。 

クリプトデリバティブ系ETFとの違い

最も重要なXNUMXつ目は、SECが常に主張していることによると、デリバティブに基づくものとは異なる法律が、トークンカストディに直接基づくETFに適用されるということです。 したがって、彼らは単にさまざまな規則に準拠する必要があります。 

この論理により、スポット ETF のルールはより厳しくなり、先物ベースの ETF のルールは厳しくなります。 

しかし、近隣のカナダではこの区別がなされていないことは注目に値します。 スポットビットコインETF 先物契約と合わせて既に承認されています。 カナダには明らかに異なる法律があります。 

XNUMX つ目は、金融市場を監督する XNUMX つの別個の機関、すなわち証券市場を監督する SEC と、先物市場自体を監督する商品先物取引委員会 (CFTC) が米国に存在することです。 

さて、CFTC は 2017 年 XNUMX 月にビットコイン先物を承認したため、米国の金融市場向けにスポット ビットコインに基づくデリバティブ商品を承認する責任を負っています。 

SEC が CFTC によってすでに承認されている先物に基づいて ETF を承認するよう求められたとき、すべての ETF 申請の審査を担当する機関は、すべての規制に準拠していると見なしました。 

公平を期すために言うと、米国の CFTC は SEC よりも仮想通貨についてはるかにオープンマインドであるように見えます。 

実際、一部の暗号通貨が証券であるかどうか (ビットコインは証券ではない) を判断するのは SEC であり、CFTC ではありません。

暗号市場に関する SEC と CFTC の責任

ビットコインは今や一般的にコモディティと見なされているため、ビットコインを扱うのはもはや SEC の仕事ではなく、CFTC 自体の仕事です。 実際、ラミス上院議員とギリブランド上院議員の新しい 暗号通貨請求書 提案された ETF の評価は SEC に任せる一方で、コモディティと見なされる暗号通貨市場とそのデリバティブ商品の監視を CFTC に正確に課すことになります。 

ETF（上場投資信託）は、定義上、証券と見なされているため、SEC の責任は確実です。 

したがって、一方ではCFTCがあり、これはBTCなどのコモディティと見なされる暗号通貨とその派生商品に関して非常にオープンです。 まさにこれらの市場の監督を担当する機関であることを考えると、これは、これを妨げる特定の障害を設けていないことを意味します。 

対照的に、SEC は商品や商品デリバティブを直接扱うのではなく、証券、特に ETF を扱っています。 

SEC は、ビットコインやその他の支払いトークンを除いて、多くの暗号通貨を証券と見なすことを何度か明確に明らかにしており、これらは未登録の証券であり、米国で合法的に販売できないため、むしろ反対の態度。 

とはいえ、ビットコインは証券ではありませんが、SEC のこの姿勢は ETF に関する決定にも影響を与える可能性があります。 

そのため、CFTC が承認したデリバティブ商品に基づく ETF は、そのデリバティブがビットコインのスポット市場に基づくものであっても、SEC によって承認されますが、ビットコインなどの規制されていない金融商品に基づく ETF は承認されません。 米国に暗号デリバティブの ETF があるとすれば、それはずっと前にそれらを承認した CFTC のおかげです。 

この点に関して CFTC の行動に疑いの余地はないように思われることは言及する価値があります。 しかし、驚くべきことは、CFTC によって以前に承認された商品に基づく暗号 ETF を承認することに同意するが、実際の原資産に直接基づく暗号 ETF を承認することに同意しない SEC の行動です。