新興企業の評価額​​が急落する中、ゾンビ VC の台頭がテクノロジー投資家を悩ませている

一部のベンチャーキャピタリストにとっては、生ける屍の夜が近づいています。

スタートアップの投資家は、VC の世界における終末論的なシナリオ、つまり、次の資金調達に苦労している「ゾンビ」VC 企業の出現についてますます警告しています。

金利の上昇と迫り来る不況の恐怖を背景に、VC は、今後数年間で何百もの企業がゾンビ状態になると予想しています。

「ゾンビ VC の数が増えると予想しています。 以前のファンドから行った投資を管理する必要があるが、次のファンドを調達できないためにまだ存在している VC です。」

「その数は、今後数年間で VC の最大 50% に達する可能性があり、次の資金を調達できなくなる可能性があります」と彼女は付け加えました。

企業の世界では、ゾンビは生き返った死者ではありません。 むしろ、それはまだ現金を生み出している一方で、負債自体ではなく、固定費と負債の利息をほぼ返済できるほどの多額の負債を抱えているビジネスです。

高金利環境では借入コストが増加するため、ゾンビ企業の生活はより困難になります。 連邦準備制度理事会、欧州中央銀行、イングランド銀行はすべて、今月初めに再び金利を引き上げました。

VC 市場では、ゾンビとは、新しい企業を支援するための資金を調達しない投資会社です。 彼らは、投資のポートフォリオを管理するという意味で、依然として機能しています。 しかし、彼らは利益を生み出すのに苦労している中で、創業者に新しい小切手を書くことをやめました.

投資家は、この悲観的な経済状況によりゾンビファンドの大群が発生し、もはやリターンを生み出さず、代わりに既存のポートフォリオの管理に集中し、最終的に縮小する準備をしていると予想しています。

「世の中には間違いなくゾンビの VC 企業が存在します。 それは景気後退のたびに起こります」と、スタートアップとベンチャー ファンドの両方に投資するパリを拠点とする VC のマイケル ジャクソン氏は CNBC に語った。

「VC の資金調達環境はかなり冷え込んでおり、多くの企業が次の資金を調達できなくなるでしょう。」

VC は、LP またはリミテッド パートナーとして知られる機関投資家から資金を受け取り、エクイティと引き換えに少額の現金をスタートアップに渡します。 これらの LP は通常、年金基金、基金、ファミリー オフィスです。

すべてが順調に進み、そのスタートアップが上場または買収に成功した場合、VC は資金を回収するか、さらに良いことに、投資から利益を生み出します。 しかし、スタートアップ企業の評価額​​が大幅に引き下げられている現在の環境では、LP は資金をどこに保管するかについてより慎重になりつつあります。

「今年はゾンビ ベンチャー キャピタル企業がさらに増えるだろう」と VC ファームの Activant Capital の創設者である Steve Saraccino 氏は CNBC に語った。

テクノロジーの評価額の急激な下落は、VC 業界に打撃を与えました。 上場テック株は、市場の高成長分野に対する投資家心理の悪化の中でつまずきました。 ナスダック 26 年 2021 月のピークから XNUMX% 近く減少しました。

プライベートバリュエーションが株式に追いつく中、ベンチャー支援のスタートアップも寒気を感じている。

オンライン決済の巨人である Stripe は、40 年 63 月に 95 億ドルのピークに達して以来、内部市場価値が 2021% 減少して 6.7 億ドルに達しました。以前の資金調達からなんと 85% 割引。

暗号通貨は、テクノロジーの逆転の最も極端な例でした。 XNUMX月、仮想通貨取引所FTX 破産申請、かつて民間の支援者によって32億ドルと評価されていた会社の驚くべき炎上。

FTX の投資家には、セコイア キャピタル、タイガー グローバル、および ソフトバンク、デューデリジェンスのレベル、またはその欠如について疑問を投げかけています。

彼らが支援する企業は非公開企業であるため、VC が賭けから得た利益は紙上の利益にすぎません。 いくつかのテクノロジー企業が市場の状況が改善するまで上場を停止することを選択したため、IPO ウィンドウはほとんど閉鎖されました。 M&A 活動も 減速した.

ここ274、2022年は低金利が長引いたことで、ベンチャーファンドが殺到した。 データプラットフォームDealroomの数字によると、73年にVCによって合計158件の資金が調達されました。これは、これまでのどの年よりも多く、2019年のXNUMX件からXNUMX%増加しています。

LPは、強力な実績を持つ名前よりも、経験の少ない新しく設立されたファンドに現金を渡す傾向が少ない可能性があります。 

サラチーノ氏は、「LPは非公開市場で過度に露出された後、撤退しており、過去数年間に設立された多数のVC企業を回る資本が少なくなっています」と述べています。

「これらの新しいVC企業の多くは証明されておらず、資本をLPに戻すことができていません。つまり、彼らは新しい資金を調達するのに非常に苦労することになります。」

カーネギーメロン大学のテッパービジネススクールで起業家精神を教えているフランク・デムラー氏は、病んでいるVC企業が苦境の兆しを見せるまでにはXNUMX～XNUMX年かかるだろうと語った。

「その行動は、他の業界のゾンビ企業ほど明白ではないだろう」と彼は言った。新しいファンド。」

「ここ数年の好調な時期に資金を調達した初めてのファンドがたくさんありました」とデムラーは言いました。

「これらのファンドはおそらく、まだ十分な流動性を確保する機会がなく、2019年または2020年に発明された場合にのみ投資の側面にあるという状況の途中で捕まるでしょう。」

「その後、彼らは、LPが望むタイプのリターンを生み出す能力がゼロに近くなるという状況に陥ります. それがゾンビのダイナミクスが実際に作用するときです。」

業界関係者によると、VC はスタッフを大量に解雇することはありません。 何千人も解雇された. 代わりに、彼らは最終的に縮小する準備をしているときに、パートナーの出口によって残された欠員を埋めることを避けて、徐々に人員を削減します。

Hoxton Ventures のパートナーである Hussein Kanji 氏は、次のように説明しています。 「ファンドが閉鎖されるには10～12年かかります。 したがって、基本的に彼らは資金を調達せず、管理費は減少します。」

「人々が去り、許可された 2001 年間ですべてが終了するまで、ポートフォリオを管理する最低限のクルーが残ります。 これが XNUMX 年に起こったことです。」