意見：技術が溶けても真実は残る：半導体は世界を食い尽くしている

私は最近、アルヴィンド・クリシュナとのシックスファイブサミットに腰を下ろしました、IBMのCEO
IBM、
-0.79％.
会話の中で、彼は半導体産業がGDP成長とどれほど密接に関連しているかについての観察を共有しました。

テクノロジー、より具体的には半導体企業が成長すると、GDPは成長します。 そして、技術の成長は、半導体の成長にほぼ100％依存しています。 ですから、テクノロジー株と成長株の冬が長引くように見える時期に入ると、半導体の成長に注意を払うことが賢明であるように思われます。

予測はさまざまですが、マッキンゼーは、コンサルティング会社が推定した年間成長率2030％から6％、年間価格成長率約8％に基づいて、半導体業界の成長を2年までにXNUMX兆ドル規模の業界にすると考えています。これらはすべて、バランスの回復に依存します。需要と供給で。

今日の前例のないインフレに重要な役割を果たしてきた持続的なサプライチェーンの問題から、インテルなどの主要な半導体企業の収益と成長に至るまで、半導体のいくつかのトレンドは投資家の注目を集める必要があります。
INTC、
-3.60％,
AMD
AMD、
-8.26％,
Nvidia
NVDA、
-7.82％,
クアルコム
QCOM、
-3.41％,
マーベル
MRVL、
-8.03％
および台湾セミコンダクター
TSM、
-3.53％.

おそらく注目すべき最も重要なトレンドの86つは、半導体エコシステム全体であり、PCからサーバーに至るまでのチップ製造への新規参入者の波を推進しているものです。 特に、半導体製造における新規参入者のイネーブラーとしてのArmの出現は、PCチップの90％以上を占めるxXNUMXのキーを保持するという独自の利点を長い間享受してきたIntelやAMDのような既存企業との競争を生み出します。ほとんどのサーバーチップも同様です。

ラッピング 世界中の腕

独占禁止法の問題により、NvidiaがArmを買収する契約が停止しました。 しかし、主にArmの最大の採用者とライセンシーの一部からの懸念は、スマートフォンからスーパーコンピューターまですべてに電力を供給する上でArmが将来果たすと予想される役割を強く示しています。

先週のWWDCで、Apple
AAPL、
-3.83％
同社の自家製シリコン上に構築されたM2Macを発表しました。 会社のArmプロセッサの初期の反復には問題がありました。 それでも、Appleはチップ製造の取り組みにおいて大きな進歩を遂げており、ArmがPCボリュームのほぼ10％に到達するのに役立つその進歩を見出し始めています。

クアルコムのPC事業はまだ始まったばかりですが、クアルコムがNuviaの買収により、才能とIPの大国を買収したことは注目に値します。 Qualcommは、WindowsonSnapdragon製品でArmにも大きな賭けをしました。 2023年初頭には、Armを活用し、LenovoやMicrosoftなどの設計に採用される可能性が高い最初のNuviaベースのチップが期待されています。
MSFT、
-4.24％,
Samsungやその他のOEMは、すでにArmPCでWindowsを活用しています。

Armは、データセンターとサーバー側でも強力に採用されています。 アマゾンの
AMZN、
-5.45％
AWSは、GravitonインスタンスでArmに大きな賭けをした最初のハイパースケールクラウドプロバイダーでした。 この時点で、ArmはAWSサーバーのデプロイの20％を占めています。 Trend Forceのレポートによると、2025年までに、Armはすべてのサーバー展開の約22％を占めるようになるでしょう。 —わずか数年でかなりの市場シェア。 AWSの成功は間違いなく触媒であり、MicrosoftのAzure、Googleなどの他のハイパースケーラーのモノリシック設計からワークロードを分解する傾向が高まっています。
GOOG、
-4.08％
およびOracle
ORCL、
-4.60％,
すべて自家製のシリコンを探しています。

AMDとIntelの窮状

スペースに参入する参入者について読んでいると、これがAMDとIntelにとって悪い可能性があると考えるのは簡単です。 そしてもちろん、程度はさまざまです。

インテルは、市場を栄光の時代に戻す戦略を持っていることを市場に納得させようとして、課題を抱えてきました。 インテルの市場は非常に厳しいと思う傾向がありますが、それは投資家の間で「見せて、教えてはいけない」という考え方を必要とする可能性のある一連の歴史的な出来事から来ました。

そうは言っても、CEOのPat Gelsingerは、Intelの最高のバージョンを積極的に取り戻し、拡張を通じてそれを実現してきました。 腕はその一部になります。

長期的なサプライチェーンの問題を解決する上で重要な役割を果たすと私が信じているIntelFoundryService（IFS）は、Armベースの製造ソリューションの一部になるでしょう。 同社のIDM2.0戦略には ハイブリッドシリコンにx86だけでなく、x86、Arm、Risc-Vを含むチップレットを含めることができる未来を示しました.

AMDの最近の投資家向けプレゼンテーションで、同社はビジネスの多様化を続けているため、新しい300億ドルの総アドレス可能市場（TAM）を共有しました。 Intel、Nvidia、Qualcommは、主に新しい市場への継続的な多様化に基づいてTAMを大幅に拡大しましたが、チップメーカーの強力な需要の伸びと価格弾力性の恩恵を受けています。

同社の戦略のほとんどは、Intelからの市場シェアの継続的な獲得をヘッジしているようです。 それでも、最近のザイリンクスの35億ドルの買収は、Armにそのルーツを深め、わずかx86から​​の成長と多様化を追加します。

勝者と敗者

簡単な答えは「はい」です。これが、現職者がアームを活用する立場に移行している理由です。

インテルが本当にファウンドリビジネスをハミングさせることができれば、たとえそれが一部の人々を驚かせたとしても、それはその分野で勝者になるはずです。

ハイパースケーラーはすべて、Armを使用して顧客のニーズに応えるシリコンを構築できるようになります。これにより、企業はより多くの選択肢を得ることができます。 それらは、AWS、Google、Microsoft、Oracle、Alibabaなどの収益を確実に向上させるでしょう。
ババ、
-10.31％.

Appleは垂直統合を行い、チップ製造をコンピテンシーにしました。 懐疑的な理由がありましたが、現時点では、同社はユーザーのニーズを満たし、マージンを拡大し、サプライチェーンをさらに適切に管理できる高品質の製品を構築しています。

PCの分野では、Armはより多くの種類とバリエーションを作成します。 それは競争に拍車をかけ、OEMに差別化するためのより多くのオプションを提供します。 Qualcommは、おそらく世界の他のどの企業よりも優れたチップセットの構築とライセンス供与の方法を知っているので、ここでQualcommが好きです。これを実現するには、Nuviaベースのソリューションが不可欠です。

そしてもちろん、すべての中で最大の勝者はアームです。 同社が上場するために並んでいるので、それは堅実な成長の予測とそのIPに基づいて構築されている顧客の世界クラスのリストに他なりません。

「予算内の保護された広告申込情報」

要するに、IBMのクリシュナが彼の半導体/GDP相関コメントに反映しようとしていたことはXNUMXつありました。 第一に、半導体の成長が鈍化すると、投資家と経済全体にとって大きな危険信号が発生するはずです。 そして第二に、予想される経済の縮小の多くを乗り切るための鍵は、企業がより効率的に運営し、生産性を拡大できるようにするテクノロジーインフラストラクチャとソフトウェアへの継続的な投資に依存します。

おそらく、私たちの座り込みでの彼の最も深遠な発言は、マクロ経済の課題と、成長と革新。  

ほぼすべてが半導体上で実行されます。ビジネスと消費者の活動を最適化するために実行できるほとんどすべての革新的な戦術は、半導体に依存します。 半導体の成長が加速すれば、経済も加速します。x86、Arm、その他の利用可能な命令セットのいずれであっても、それを応援する必要があります。

ダニエルニューマンはの主なアナリストです 未来の研究、Nvidia、Intel、Qualcomm、およびその他の数十の企業に調査、分析、アドバイス、またはコンサルティングを提供または提供してきました。 彼も彼の会社も、引用された会社の株式ポジションを保持していません。 Twitterで彼をフォローしてください @danielnewmanUV.