石油暴落、技術崩壊、連邦準備制度理事会の利下げ? ストラテジストは2023年の市場の「サプライズ」の可能性を共有

金融市場にとって激動の年を経て、 スタンダードチャータード は、2023 年に市場で「過小評価されている」と予想される多くのサプライズを概説しました。

同行の調査責任者でチーフストラテジストのエリック・ロバートソン氏は、リスクが低下しセンチメントが改善したとしても、来年も市場の異常な動きが続く可能性が高いと述べた。 彼は投資家に対し、「神経が動揺し、頭脳がガタガタとなるもう XNUMX 年」に備えるよう警告した。

ロバートソン氏によると、最大の驚きは「より穏やかな経済および金融市場の状況」に戻ることであり、コンセンサスは来年の世界的な景気後退と資産クラス全体でのさらなる混乱を指摘しています。

そのため、彼は、2023年に「ゼロではない確率」で発生するXNUMXつの潜在的な市場の驚きを挙げました。これらは「市場のコンセンサスまたは銀行自身の基本的な見解から大幅に外れている」が、「市場によって過小評価されている」.

原油価格の崩壊

石油価格は、持続的な供給遮断とロシアのウクライナ侵攻の結果、2022 年前半に急騰し、今年の残りの期間を通じて不安定なままでした。 35 月 14 日から 28 月 XNUMX 日までの間に XNUMX% 減少しました。これは、OPEC プラスによる減産と、中国の経済回復への期待が、下落がさらに加速するのを防いでいるためです。

しかし、ロバートソン氏は、Covid-19症例の予想外の急増を背景にした中国の回復の遅れを含む、予想よりも深刻な世界的な不況は、2023年に以前は回復力のある経済でさえ「石油需要の大幅な崩壊」につながる可能性があると示唆した. .

ロシアとウクライナの紛争が解決されれば、「戦争関連のリスクプレミアム」（投資家がより多くのリスクを取ることで期待できる追加の収益率）が石油から取り除かれ、価格はその価値の約50％を失うことになります。ロバートソンの「潜在的な驚き」のリストによると、2023年の前半。

「原油価格が急速に下落しているため、ロシアは1年第2023四半期以降の軍事活動に資金を提供できず、停戦に同意しています。 和平交渉は長引くが、終戦により、エネルギー価格を支えてきたリスクプレミアムは完全に消滅する」とロバートソン氏は推測する。

「軍事紛争に関連するリスクは、繰延契約に比べて前契約価格を高く維持するのに役立ちましたが、リスクプレミアムの低下と戦争の終結により、1年第2023四半期に石油曲線が逆転します。」

この潜在的なシナリオでは、原油価格の崩壊により、国際ベンチマークのブレント原油が現在のバレルあたり約 79 ドルの水準から、パンデミックのピーク以来の最低値である 40 バレルあたりわずか XNUMX ドルにまで低下します。

FRBは200ベーシスポイント引き下げ

2022年の主要な中央銀行の話は 米国連邦準備制度の 価格上昇の過小評価、および ジェローム・パウエル議長のミーカルパ 実際、インフレは「一時的な」ものではありませんでした。

その後、FRB は短期借入金利を年初の目標範囲である 0.25% ～ 0.5% から 3.75 月には 4% ～ 5% に引き上げ、XNUMX 月の会合ではさらに引き上げると予想されています。 市場は最終的に約 XNUMX% のピークを織り込んでいます。

ロバートソン氏は、来年の潜在的なリスクは、連邦公開市場委員会が現在、2023 年の大幅な利上げによる経済的損害を過小評価していることだと述べた。

ロバートソン氏の「潜在的な驚き」のリストによると、米国経済が今年上半期に深刻な不況に陥った場合、中央銀行は最大 200 ベーシス ポイントの利下げを余儀なくされる可能性があります。

「2023年の物語は急速に変化し、基盤の亀裂が経済の最もレバレッジの高いセクターから最も安定したセクターにまで広がる」と彼は付け加えた。

「FOMCからのメッセージも、金融環境を長期間にわたって制限的に保つ必要性から、主要なハードランディングを回避するために流動性を提供する必要性へと急速に変化しています。」

ハイテク株はさらに下落

金利の急激な上昇により資本コストが上昇したため、成長志向のテクノロジー株は2022年にかけて急落しました。

しかし、スタンダードチャータードは、セクターがさらに先に進む可能性があると述べています 2023年に落ちます。

　 ナスダック100 29月15日から13月1日までの間にXNUMX％上昇したが、月曜日の取引は年初からXNUMX％以上下落した。 柔らかくなったインフレーションプリントの裏側 年間の損失を緩和するのに役立ちました。

ロバートソン氏は、2023 年の潜在的な驚きのリストで、指数がさらに 50% 下落して 6,000 になる可能性があると述べました。

「テクノロジーセクターは、ハードウェア、ソフトウェア、半導体の需要の急落により、2023年も引き続き苦境に陥ります」と彼は推測しています。

「さらに、資金調達コストの上昇と流動性の縮小は、民間企業への資金調達の崩壊につながり、セクター全体でさらに大幅な評価の引き下げを促し、失業の波を引き起こします。」

その後、次世代のテクノロジー企業は 2023 年に倒産が急増し、これらの企業の時価総額シェアが縮小する可能性があります。 S&P 500 ロバートソン氏によると、ピーク時の 29.5% から年末までには 20% まで増加しています。

「S&P 500 におけるテクノロジーセクターの優勢は、より広範な株式指数も引き下げます」と彼は示唆し、「テクノロジーセクターは世界的な株式崩壊をリードしています」と付け加えました。