」では、朝食前の不可能なことについて、」NYDIGは、ケーススタディとしてTerra/LUNA崩壊を使用しています。 この論文は、アルゴリズムによるステーブルコインの概念に欠陥があることを証明することを目的としています。 また、DeFiスタックの現在の状態を狙い、それがいかに脆弱であるかを示します。 サブタイトルには、「Terraでの事後分析、DeFiでの事後分析、そして来るべき狂気の垣間見ること」がすべて書かれています。
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岩の下に住む人々にとって、7月XNUMX日、TerraのアルゴリズムによるステーブルコインUSTは、ドルにペッグを失いました。 いくつかの アンカープロトコルへの主要な撤回 原因だったのかもしれません。 または、おそらくそれは攻撃でした。 問題の事実は、「システムが壊れた」ということです。 力の乱れは、プロトコルから取り付け騒ぎを引き起こし、次に、USTとその双子の姉妹LUNAをゼロにする死のスパイラルを引き起こしました。
NYDIGの論文は、Terraエコシステムが持っていたXNUMXつの設計上の脆弱性を指摘しています。 第一に、「LUNA / USTの設定の他の側面は、先見の明では、不十分な19.5％のアンカーの「歩留まり」よりもさらに悪かった。 たとえば、投資家は最初にLUNAを購入して、その後USTを作成する必要がありました。その後、USTをアンカーに預けることができました。」 第二に、「「無制限の量」でのLUNAの印刷をアルゴリズム的に許可することは、致命的な設計上の欠陥であり、UST銀行取り付け騒ぎとそれに対応するLUNAハイパーインフレーションが可能であり、グレシャムの法則により不可避であることが事前に保証されていました。」
NYDIGの利回りの定義
物議を醸しているアンカープロトコルは、「19.5％の「歩留まり」を宣伝しました。 NYDIGによると、AnchorもDeFiも一般的にこの単語を正しく使用していません。 「持続可能な利回りの唯一の源泉は持続可能な経済的利益であり、それは実体経済における消費者のニーズを満たすために資本を採用するというポジティブサムゲームに依存しています。 他の情報源はありません。 何かを「利回り」と呼んでも、それは利回りにはなりません。」
では、アンカープロトコルはすべてのクライアントにどのように支払いましたか？ 単純、
「アンカーの「利回り」は、持続的に収益性の高い経済活動から得られたものではありません。 むしろ、Terraの親会社は、30億ドルの財務の一部を定期的にAnchorに譲渡しました。 これは、Terraが無期限に莫大な金額の新しい資金を調達できなければ、最終的には資金が不足することを意味しました。」
どうやら、テラの生態系全体が脆弱だったようです。
GeminiのUST価格チャート| 出典：UST / USD on TradingView.com
中央集権化と総価値のロック
NYDIGの論文は、一般的にDeFiに対する起訴であることに注意してください。 最初の論点は、TVLまたはTotal Value Lockedの概念と、DeFiが分散化されているという考えです。 著者によると、真実からこれ以上離れることはできません。 そして、彼らはその点を証明するための例としてTerraエコシステムを使用します
「DeFiは分散化されていません。 Terraエコシステムは分散化されていませんでした。 Terraは当初、開始時にTerraformLabsに割り当てられたLUNAトークン発行から資金を調達しました。 また、TerraformLabsから資金提供を受けたLunaFoundation Guard（LFG）は、USTシステムの機能を維持するために設立されたシンガポールの「非営利」団体でした。」
おそらく分散化された組織を取り巻く中央集権化された組織が、必要に応じて支配権を握ります。 これは、最終的には100％確実に制御できることを意味します。 「DeFiではよくあることですが、危機が発生した場合、平時の分散型ガバナンスは戦時中の集中型ガバナンスに迅速に取って代わられます。」 その概念はおなじみではありません。
おなじみの概念について言えば、「おそらく、DeFiトークンの評価と評価に使用される最も一般的な指標である「TotalValue Locked」（TVL）は、「total」、「value」、「locked」のいずれでもありません。 0の場合は3。」 それは厳しいように聞こえるかもしれませんが、「彼らはしばしば担保を再仮定するので、それは価値がありません。」 そうです。「DeFiプロジェクトは、多くの場合、一連の再仮説を表しており、それに依存しています。 あるアプリケーションの「販促素材」は、他のアプリケーションでも無限に使用できます。」
しかし、それは機能しますか？ NYDIGはノーと言います
少なくともまだです。 暗号市場の現在の状態では、アルゴリズムによるステーブルコインもDeFiも不可能です。 「どんなに善意があっても、すべてのアルゴリズムのステーブルコインは失敗し、DeFiの現在のバージョンの大部分（おそらくすべて）が失敗します。ここでの「失敗」とは、問題となる十分なクリティカルマスを獲得していない、ハッキングされている、爆破されている、または変更されていることを意味します実行不可能になるまでの規制によって。」
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NYDIGは代わりに何を提案しますか？ ビットコインのライトニングネットワーク上でDeFiスタック全体を構築します。 「朝食前の不可能なことについてただし、詳細については「紙」を参照してください。
注目の画像 サウラブS on Unsplash | によるチャート TradingView
ソース：https：//bitcoinist.com/nydig-algorithmic-stablecoins-impossible/