MakerDAO Endgame Tokenomics が LUNA と UST の比較を引き付ける – その理由

MakerDAO の共同創設者による記念碑的なリストラの提案は、引き続き批判を集めています。

からの抜粋 MakerDAOエンドゲームトークンノミクス 今日、仮想通貨の Twitter で物議を醸しており、Terra エコシステムの崩壊につながったと多くの人が信じているメカニズムとの比較を引き付けています。

分散型金融の出来事に特化した仮名の仮想通貨 Twitter アカウントである PaperImperium は、本日、ユーザーが委任された MKR トークンで DAI を借りることができることを開示する文書の一部に注目を集めました。 PaperImperium は、MakerDAO が前回の市場サイクルの過ちを繰り返すリスクがあるという見解を表明しました。

見るのは壊滅的にがっかりです @MakerDAOの共同創設者がこの計画を推し進めています。 このサイクルで何も学ばなかったかのようです。 pic.twitter.com/XQq8NydHqb

— PaperImperium（@ImperiumPaper） 2023 年 2 月 23 日

匿名の DeFi コメンテーター 肯定された 清算スパイラルが発生した場合、委任されたトークンが再び流通し、MKR の価値が低下し、ガバナンスを簡単に乗っ取ることができる悪意のあるアクターからの攻撃に対してプロトコルが開かれます。 マンゴーDAOアタック. さらに、彼は、ドキュメントの一部に次のように書かれているように、ひどい損失の場合、苦しむのは DAI 保有者であると指摘しています。

「さらに、Makerガバナンスは、Makerプロトコルで不良債権が発生した場合に、Dai価値のバックストップとしてMKRの自動使用を中断することを選択できるようになりました。 代わりに、Maker Governance が Dai の目標価格を変更することを選択する可能性があり、その結果、すべての Dai 保有者の価値が失われます。」

BitMEX の Arthur Hayes のような専門家は、 比べ TerraUSD (UST) を LUNA でサポートする Terra エコシステムの機能は、UST がペグを失い、死のスパイラルにつながるため、ミント アンド バーン メカニズムを通じて、余分な LUNA のミントが見られました。 他の人が持っている 記載された これは、ユーザーが MKR トークンを販売せずに DAI を介してエコシステムから退出できるようにする一方で、プロトコル ガバナンスについて発言権を持つ可能性がある退出流動性詐欺の可能性があります。

一方、すべてのユーザーが悲観的であるわけではなく、Terra Ecosystem との比較は誇張されていると説明しています。 LUNA と UST の間にミント バーン メカニズムがある Terra エコシステムとは異なり、DAI にはそのようなメカニズムがないことに注意してください。

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著名な DeFi 研究者である Ignas は、DAI と MKR の間の時価総額の不均衡が、DAI に対する認識されたリスクを小さくしたと主張しました。 説明したように、MKR の 5 億 670 万ドルと比較した DAI の時価総額は 250 億ドルであり、263% の担保比率で DAI を鋳造するためにすべての MKR を使用すると、XNUMX 億 XNUMX 万の新しい DAI しか作成されないことを意味します。

Dai は時価総額 5 億ドルのステーブルコインで、MKR の MC はわずか 670 億 XNUMX 万ドルです。

担保率が 250% であると仮定すると、すべての MKR が DAI の発行に使用された場合、それはちょうど 268m の新しい dai になります。

DAI に対する小さなリスク。

— イグナス | DeFi リサーチ (@DefiIgnas) 2023 年 2 月 24 日

文脈上、DAIは、完全に担保された中央集権的なステーブルコインと、ビットコインやイーサリアムなどの他の暗号資産の組み合わせに裏打ちされた過剰担保のステーブルコインです。 

昨年、MakerDAOの共同創設者であるRune Christensenは 肯定された Tornado Cash の制裁を受けて、政府当局が MakerDAO を分散型ステーブルコインとして攻撃するのは時間の問題でした。 その結果、彼は提案した 終盤、MakerDAO と DAI をより検閲に耐えられるようにするための壮大なリストラ計画。

この計画では、DAO を独自のトークンを持つ MetaDAO と呼ばれる小さな単位に分割することを提案しています。それぞれに特定の目標があり、マイナス金利に加えて DAI を裏付ける集中型資産に 25% の制限を導入しています。 Christensen は、DAI 保有者が追加のインセンティブとして新しい MetaDAO トークンをファームに提供できることを示唆しています。

合計で、Christensen の Endgame は 8 つの提案で構成されています。 物議を醸した XNUMX 月の多数決により、これらの提案を投票にかけることができました。 DAI がドルに固定されていない自由変動資産になる可能性など、いくつかの理由でコミュニティ内で抵抗に直面しています。

本稿執筆時点では、DAI は 0.9997 ドルのペッグをわずかに下回る水準で取引されています。 DAI 統計 データ 約 5.2 万 DAI が流通しており、約 6.96 万ドル相当の資産に支えられています。

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