昨日、Maker DAO は Maker Vault の立ち上げを発表し、USDC を最大 500 億 DAI または米ドル相当の流動性のある債券に投資しました。
Maker Governance は、質の高い債券への最初の DAO バランスシート投資を実行しました。
MIP65: Monetalis Clydesdale は、PSM の USDC を 500 億 DAI の債務上限を持つ流動性のある債券戦略に投資する目的で Maker Vault をアクティブにします。 pic.twitter.com/LlpBUkYXxE
—メーカー（@MakerDAO） 2022 年 10 月 6 日
DAO 内での最初の投票では、この目的のための最初の 1 万 DAI パイロット転送が既に承認されており、500 億 DAI の上限に達するまでプロセスを完了するには、さらに投票が必要です。
資金の 80% は米国短期国債に投資され、残りの 20% は IG 社債に投資されます。
• 米国短期国債の 80% (ブラックロックの 40-0 年米国国債 ETF 1% & 60-1 年米国国債 ETF 3%)。
• IG 社債の 20% (ベイリー ギフォードの 0 ～ 5 年投資適格社債に対する米国財務省インデックスとアクティブ グローバル マンデートの分割)。
—メーカー（@MakerDAO） 2022 年 10 月 6 日
短期流動性を改善するMaker DAOの計画
これはすべての一部です MIP65 モネタリス クライズデールこれにより、RWA Vault がアクティブ化され、PSM を通じて USDC が取得され、Monetalis が組織および管理するファンドが保有する高品質の流動性債券に投資されます。
Maker DAO がこの選択を行う公式の理由は、何よりもまず、Maker のバランスシート上で USDC に大きなエクスポージャーがあり、リターンが得られないことです。 一方、債券は、少なくとも XNUMX つを提供します。
さらに、プロの債券マネージャーと協力して多様化戦略を開始することが優先事項と考えられています。
DAI は米ドルの価値にペッグされたアルゴリズムのステーブルコインであるため、米ドルとほぼ同等のほぼ一定の市場価値を維持できるため、変動する可能性があることを覚えておく価値があります。
Maker DAO は DAI を管理する DAO であるため、実際には DAI の市場価値に責任を負っています。
DAI は、時価総額で世界第 XNUMX 位のステーブルコインです。 6.3億のトークンが流通.
過去には0.90ドルから1.22ドルの範囲でしたが、2021年以降はその範囲が狭くなっています. 実際、最近では、0.99 年 1.01 月の非常にまれな例を除いて、再び 2021 ドルを下回ったことはなく、再び XNUMX ドルを上回ったこともありません。
0.99月のTerraエコシステムの内破の間でさえ、USTアルゴリズムステーブルコインによるドルとのペッグの喪失により、DAIは非常にうまく持ちこたえ、正確に1.01ドルから1ドルの範囲から逸脱することはありませんでした. ±XNUMX%の変動幅です。
それにもかかわらず、Maker DAO は、DAI の価値を裏付ける大量の USDC による潜在的な脆弱性を検出し、DAI を担保とする資金の配分を多様化することでリスクを軽減することを決定しました。
これを念頭に置いて、債券、特に短期米国債の選択は、ステーブルコインの価値が米ドルの価値に固定されたままになる可能性を効果的に高めるため、他のステーブルコイン管理者の選択と一致しています。 .
DAI、メーカーのアルゴリズムによるステーブルコイン
DAI はいくつかの点で UST に似たアルゴリズムのステーブルコインですが、同様の問題が発生したことはありません。
DAI 自体は以前のステーブルコインから派生したもので、現在は DAI と呼ばれています。 SAIから名前を継承し、2019年後半に完全に置き換えました.SAIは、かつてDAIと呼ばれていましたが、最初は ETH（イーサリアム）これは、デペッグの可能性のリスクが無視できないことを意味していました。
それにもかかわらず、SAI がこれまでに触れた最低値は 0.92 ドルであり、過去にいくつかの問題はありましたが、ドルとのペッグが実際に失われることはありませんでした。
問題は、Maker の経営陣は常に慎重であり、問題が発生した場合に介入して、少なくとも中長期的にペッグを維持することができたということです。
ある時点で、アルゴリズムのステーブルコインをETHで担保するのはリスクが高すぎると判断し、ビットコインを含む他の担保に開放した程度まで. この新しい方向性が開始されたとき、新しいステーブルコインが作成されて DAI と名付けられましたが、以前のものは SAI に名前が変更され、最終的にほぼ完全に置き換えられました。
今日現在、流通している SAI は 21 万を少し上回る程度しかないため、これはもはや真のステーブルコインではなく、投機的なトークンであり、2021 年には純粋に投機的な理由で 25 ドルの価格を一時的に超えることさえありました。
新しいDAIのドルペッグにおそらく最も貢献した選択肢の100つは、特にUSDCを追加することによって、担保を多様化したという事実です。 USDC は非アルゴリズムのステーブルコインですが、XNUMX% 米ドルまたは同等の通貨が担保されており、Circle が Coinbase と提携して発行しています。
時価総額で世界第 XNUMX 位のステーブルコインです。 46億以上のトークンが流通.
Maker DAOエコシステムにおけるUSDCと債券
添加 USDC DAI をサポートする Maker's Vault への投資は、ペグ損失のリスクを劇的に削減したため、UST が内破したとき、アルゴリズムのステーブルコイン DAI の市場価値は、担保付きのステーブルコイン USDT よりも低くなりました。
さらに、DAI の管理者は DAO であり、恣意的に行動できる人々のチームではないという事実により、このアルゴリズムのステーブルコインを恣意的な方法で管理することは不可能になりました。 基本戦略の変更または修正、および具体的なアクションは、実行前に特定の投票によって常に承認される必要があります。
Maker's のような DAO は分散型自律組織であり、真に分散型であるという理由だけで、独立して恣意的に決定を下すことができるある種のリーダーや狭い管理チームを持っていません。
これらすべての理由から、DAI は非常に特殊なアルゴリズムのステーブルコインであり、他のステーブルコインとは異なります。 実際、暗号市場で起こったすべてのセンセーショナルな出来事に直面したとき、何ヶ月もの間非常にうまく持ちこたえてきただけでなく、他のどの市場よりもはるかに大きな時価総額を達成しています。 UST以外のアルゴリズムステーブルコイン。
しかし、UST はある時点で内破しました。おそらく、一部には不適切またはリスクの高い管理が原因であり、主に Maker DAO が最近選択した低リスクの戦略とは非常に異なる高リスクの担保化戦略が原因でした。
現在、すでに非常に低いリスクをさらに軽減するために、Maker DAO は、米国債に投資された資金のごく一部で DAI を部分的に担保することさえ決定しました。
資本金500億ドル超のうち6億ドルはわずか8%強ですが、DAIのデペッグリスクを可能な限り削減しようとするMaker DAOのアプローチと戦略について非常に良いアイデアを与えてくれます。
一方、UST の戦略はリスクが高く、おそらく depeg のリスクを最小限に抑えることよりも利益を上げることに重点を置いたものでした。
最終的に、DAI の戦略は成果を上げており、このアルゴリズムのステーブルコインが時間の経過とともに証明している堅牢性を考えると、UST の戦略は完全な失敗でした。
リスクは、アルゴリズムの安定したコインの良い特徴ではありません.
出典: https://en.cryptonomist.ch/2022/10/07/maker-dao-invests-500-million-treasuries-bonds/