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Kucoinと非常に高いAPYの奇妙なケース

11/30/2022
ビットコインイーサリアムニュース

昨日、Kucoin の APR を報告するいくつかのスクリーンショットが Twitter で配布されました。 

それらのいくつか 200%も超えた、特にテザー (USDT) を含むもの。 

違いはありますが、APR と APY は同様のパーセンテージであることに注意してください。 

APYとAPRの違い

通常、APY (Annual Percentage Yield) は、複利を含めた年間の投資収益率を示すために使用されます。 これは、利息が支払われる元本に利息を追加することによって得られます。 したがって、これらが支払われるときに、将来の利息が支払われる元本に追加されると、得られる利息は複利と呼ばれ、明らかに単利よりも大きくなります。 

対照的に、APR (Annual Percentage Rate) は、元本の単利の年率を表し、複利なしで初期投資の価値のみにのみ依存します。 したがって、APY よりも低いことがわかります。 

ばかげていないとしても、200% の APR は異常であると見なされるべき理由はなおさらです。 

Kucoinの異常なAPRの原因

これらのばかげた APR の原因はまだわかっていませんが、供給不足が原因である可能性があります。 

実際、Kucoin のような貸し借りプラットフォームの APR は固定ではなく、市場のダイナミクスによって異なります。 

ローンの需要が高ければ高いほど、APR は増加しますが、200% の APR が需要の増加の結果である可能性は非常に低いです。 

同様のことは、供給を大幅に削減することで達成できます。 つまり、Kucoin で資金を貸してくれる人が非常に少ない場合、たとえば貸し出されている USDT の供給が急落する可能性があり、需要が高いままである場合は、APR を大幅に引き上げるだけです。可能な限り新しい入札者を引き付けます。 

似たようなことが起こった可能性があります。 

取引所の危機

事実は、最近の FTXの失敗 そして特に BlockFiの、その 摂氏 XNUMX月になると、トークンをサードパーティのウォレットに保管することを信頼する保有者がますます少なくなっています。 

実際、FTX、BlockFi、およびセルシウスに資金を入金した人は、今のところすべてを失っており、いつ戻ってくるのか、さらに重要なことに、どれだけ戻ってくるのかわからない. 

対照的に、独自のウォレットにトークンを保管していた人、つまりシードまたは秘密鍵を独占的に所有していた人は、秘密鍵を紛失したり盗まれたりしない限り、同じ量を所有し続けます。 

通常、取引を行う人は、取引のために資金を取引所に預けることを余儀なくされますが、それらを保持するだけの人は、秘密鍵をオフラインに保つハードウェア ウォレットなどの独自のウォレットに安全に保管できます。 

クーコインのような貸出サービス 

クーコインは 交換 主に暗号通貨の取引を可能にしますが、貸出サービス (借入と貸出) も提供します。 

借用は、ユーザーが返済するまで利息を支払ってトークンを借りることで構成され、貸付は利子と引き換えにトークンを貸すことで構成されます。 

取引に加えて、Kucoin では、ウォレットにトークンを保持している人は、利子と引き換えに他の取引所ユーザーにトークンを貸与するレンディングも行うことができます。 借り手が支払う年利は、上記の APR に正確に対応します。 

問題は、すべての集中型取引所のウォレットと同様に、Kucoin のウォレットがカストディアルであることです。つまり、秘密鍵はユーザーではなく取引所のみが保持します。 これは、引き出しが一時停止または閉鎖された場合、または取引所が倒産した場合でも、ユーザーはトークンを使用できなくなるため、所有権を失うことを意味します。 

実際のところ、彼らは自分の資金がまだ取引所にあることを確信することさえできません。たとえば、顧客の資金が取引所自体によって自分のものであるかのように費やされた FTX のケースがそうです。 

このことを考えると、多くの取引所ユーザーが資金を引き出し、代わりに非保管、つまり完全所有のウォレットに保管していることは驚くべきことではありません。 

これがまさに Kucoin やその他の仮想通貨レンディング サービスで起こっていることである場合、レンダーの数とレンディングに提供される資本の量が急激に減少していると予想するのは当然のことです。 

市場の懸念

しかし、多くの人々の心に浮かぶ疑問は、これらのばかげた APR は Kucoin だけにあるのでしょうか? 

実際、今説明したダイナミクスは、すべての仮想通貨の貸し借りサービスにある程度当てはまるはずです。 

しかし、Kucoin の貸出サービスで発生しているとされているような流動性の問題を回避するために、他の同様のサービスが資金を求めて他の場所で貸出を行う可能性があることは想像に難くありません。クライアント自身がこの目的のために自発的に提供する資金。 

一方、そのような収入がある場合、利子を付けてすべてを取り戻すことが保証されている場合、資本の一部を貸すことは特に魅力的であることが判明しました. 

疑念はまさに、そのような高い APR が Kucoin の流動性不足を示唆しているように見えるという事実にあり、そのような単純で高い潜在的利益を利用するのに十分な資本が利用できない点にあります. 

言い換えれば、このような高いAPRは、Kucoinに流動性の問題があることを示唆していると信じている人がいます. 

クーコインの反応

Kucoin の CEO は、Twitter でこの問題についてコメントし、それはただの FUD であると述べました。 

実はこれらはいわゆるデュアル投資のみに関わるAPRであり、他の高金利保証商品とは異なるサービスです。 

二重投資は、他のプラットフォームでも見られる、保護されていない高リスクの金融商品であり、高収益をもたらします。 

そのため、単なるローリスクな貸し借りサービスではありません。 実際、レンディングの場合、最大のリスクは、プラットフォームが貸し手に返済できるほど十分な流動性がないことです。一方、デュアル インベストメントの場合、価格変動によるリスクもあります。 

したがって、Kucoin の倒産の可能性は、二重投資サービスの APR ではなく、実際の貸出サービスの APY を調べることによって分析する必要があります。 

しかし、取引所のCEOによるこのような明確化にもかかわらず、Kucoinや他の取引所の倒産の可能性を懸念する人々がいまだにいます. 

暗号市場の反応

この時点で、仮想通貨市場がこれらの憶測に反応しなかった理由は明らかです。 

たとえば、月曜日にビットコインの価格が実際に 16,400 ドルから 16,000 ドルに下落したのは、おそらく Kucoin の流動性が不足しているという仮説について広まり始めた噂のためだけではありません. 実際、その月曜日にBlockFiの倒産のニュースが発表されました。 

代わりに、昨日は 16,400 ドルに戻りましたが、今夜は 16,800 ドルまで上昇しました。 これらの動きのいずれも、Kucoin に関するニュースや CEO の説明と時間的に一致しているようには見えません。 

したがって、仮想通貨市場は Kucoin の倒産の仮定にまったく反応しなかったようです。おそらく、Dual Investment のサービスからの高い APR の問題は、プロのトレーダーにすでによく知られていたためです。 

ソース: https://en.cryptonomist.ch/2022/11/30/kucoin-strange-case-high-apys/