40億ドルのNvidiaとArmの取引が消滅した場合、それは大手テクノロジー企業のM&Aにとって何を意味するのでしょうか?

史上最も高額なテクノロジー取引の一つに数えられる24億ドルのエヌビディアとアームの取引が危機に瀕しているというニュースが過去40時間に浮上した。 Nvidiaは規制の圧力を理由に撤退する用意があると伝えられている。 問題は、この取引が決裂した場合、テクノロジー企業のM&Aにとってどのような意味があるのか​​ということだ。

忘れてはいけないのは、昨年の今頃、米国司法省がクレジットカード大手を安心させるよりも精査したため、ビザが5.3億ドルでプレイドを買収する契約を打ち切ったということだ。 つい先月、英国の反トラスト監視機関は、マイクロソフトによるニュアンス・コミュニケーションズの20億ドル買収案を保留すると発表した。 同協定は今後の対応を決定するまで宙ぶらりんとなっており、同国の競争・市場庁（CMA）も調査を開始する可能性もある。

EU当局が先月、無条件でこの協定を承認したことは注目に値する。

現在、国際規制当局は合併後の両社がチップ市場の競争バランスを変えることを懸念しており、NVIDIA はさらに広範な規制当局の監視にさらされている。

アナリスト会社 CCS Insight の最高経営責任者 Geoff Blaber 氏は、この提携は発表以来厳しい規制の逆風に直面しており、NVIDIA が撤退を決断するのは彼にとって驚くべきことではないと述べた。

「NVIDIAとArmの契約は当初から厳しい監視と圧力にさらされており、契約が崩壊の危機に瀕しているのも不思議ではありません。 価値を維持し、40億ドルという値札を正当化しながら規制当局をなだめる方法を見つけることは、圧倒的に難しいことが判明した」とブレイバー氏は語った。

同氏は、同社が別の撤退を試みる可能性はあるが、エヌビディアとの取引で得られるであろう収益率と同じものを投資家に提供することはできないだろうと付け加えた。 「その過程でArmとそのエコシステムに破壊的な影響を与えることも判明しました。 IPOは代替手段だが、ソフトバンク（Armの主要投資家）に同等の利益をもたらす可能性は低い。」

ストーリーは続く

Moor Insight & Strategies の創設者兼主席アナリストであるパトリック・ムーアヘッド氏は、Arm の財務状況がより困難になることに同意しますが、たとえ望んでいた会社を買収できなかったとしても、NVIDIA はほぼ無傷で立ち上がるだろうと見ています。

「Armにとって、それはIPOを意味し、Nvidiaの資本がなければわずかに弱い会社になることを意味します。 Nvidia にとって、それは通常の業務です。 契約が決裂した場合、NVIDIA はアーキテクチャライセンスを取得します。つまり、ライセンス料なしで独自のカスタム CPU を作成できることになります。」これにより、この契約で何が起こっても、同社は良好な状態に保たれます。

これが、規制当局の監視が厳しいNVIDIAが、もはや努力の価値がないと単純に判断した理由の大きな部分を占めている可能性がある。特に同社は基本的に自社のケーキを持って食べることができ、その40億ドルを他の投資分野に投資して推進できる可能性があるためだ。将来の成長。

これは特殊な状況であり、より広範な M&A の状況にはあまり影響を与えていないのかもしれないが、取引に対するより慎重な監視や、大手テクノロジー企業が関与する米国での継続的な独占禁止法への取り組みを見ると、確かにそう感じるのは確かである。官僚的なプロセスにうんざりしている企業は XNUMX 社だけではないかもしれません。

一般に政府がハイテク取引を以前よりも注意深く検討しているという話があるが、EUはマイクロソフトとニュアンスの取引にほぼゴム印を押している状況で、それは各取引の仕組み、関係企業、そして特に認識に左右される可能性がある。競争バランスへの影響。