USTのクラッシュがステーブルコインの状況をどのように変えたか

かつて3番目に大きいステーブルコイン、TerraUSD（UST） 全体を揺さぶった stablecoin 9月XNUMX日に崩壊した後、市場は崩壊しました。何千人もの人々が考えていたようなアルゴリズムの安定版の解決策を最終的に考え出す代わりに、ほぼ一晩でゼロになりました。

USTは、ペグが解除されたときに突然の大規模な売却が原因で失敗し、過剰な量のTerra（LUNA）が作成されました。 急速に拡大しているにもかかわらず、  LUNA 値が急落したため、USTを$1に再アンカーできませんでした。

USTの時価総額はXNUMX月にBinanceUSD（BUSD）を上回りました。つまり、テザー（USDT）とUSD Coin（USDC）に後れを取っています。 それにもかかわらず、崩壊は非常に迅速に起こったため、多くの投資家が損失を出して現金を引き出すには遅すぎました。 

このイベントは、DeFiに対する最大の信頼の危機を生み出しました。 ステーブルコインはもはや安定していません。

しかし、危機は彼ら自身の機会をもたらします。 UST後のステーブルコイン市場はどのように変化しましたか？

人々はテザーとUSDコインへの温暖化に神経質になっています

USDTとUSDCは、ステーブルコイン市場全体のほぼ80％を占めています。

Tetherの銀行口座は、発行されたUSDTごとに、1：1ベースでUSD資金で入金されます。 USDCはUSDTに似ており、Circleによって発行されます。

USDTは、2021つのうちではるかに物議を醸しているプロジェクトです。 XNUMX年XNUMX月, それはそのために重要な報道を集めました 透明性の欠如と、国民に嘘をついたことに対する米国の規制当局からの繰り返しの罰則の申し立て。 

USTがクラッシュしたとき、人々はすぐにUSDTについて考え、その時価総額は半月の間に10億ドル以上減少して72.5億ドルになりました。

最大のプールであるCurveの3pool（DAI、USDC、およびUSDTで構成）は、これらの主要な厩舎に関する市場センチメントを反映しています。 

USDTは、以前はプールの20〜30％のままでした。 しかし、Terra Lunaが崩壊すると、ユーザーはUSDTをプールに投入し、USDCとDAIに交換し始めました。 この必死の売り切りにより、USDTは83％でピークに達しました。

崩壊前は、USDTの価格は1ドルを超える傾向がありましたが、このイベントにより、XNUMXか月近くの安値になりました。 $0.996。 テザーのCTOであるPaoloArdoinoは、ツイッターで、ドルのアンカーを取り戻すために7億ドルを償還したと発表し、市場が望むならそうし続けることができると確信していました。

この動きはある程度の自信を取り戻し、USDTの3プールの割合は61月5日にXNUMX％に低下しました。 

USDTの時価総額は 10億ドルですが、ステーブルコイン市場全体に占めるシェアは低下していません。 

これは、市場のUSTのシェアがどこに逃げたのかという問題につながります。

 による フットプリント分析、USDCは最大の受益者であり、時価総額は48.3億ドルから54.1億ドルに上昇し、市場シェアは27％から34％に上昇しています。 

マジックインターネットマネーがつまずく間、DAIはその足場を見つける

Dai（DAI）、Magic Internet Money（MIM）、およびLiquity（LUSD）が主導する過剰担保のステーブルコインは、1：1の比率を超える非ステーブルコインをコラテラとしてプロトコルに預けることによって作成されますl.  

これらの過剰担保コインは、USTのドロップの影響を受けましたが、間接的に影響を受けました。 DAIとのそれぞれの時価総額 MIM 2億ドル減少しましたが、この減少傾向はUSTがクラッシュする前の6月XNUMX日に始まりました。

DAIは主にビットコイン（BTC）とイーサリアム（ETH）によって担保されていますが、MIMはyvDAのような有利子資産によって担保されていますI。 ほとんどの暗号通貨の価格が急速に下落すると、担保として使用する過剰担保のステーブルコインも下落します。

暗号通貨の価格に影響を与えている最近のBTCの低下は、再び米国市場に関連しています。 連邦準備制度は、インフレを防ぐために金利を引き上げる措置を講じており、これが米国株の低下も引き起こしています。 ナスダック100指数にも明らかな下降傾向が見られます。

のデータ フットプリント分析 は、BTCの価格が100年2021月までナスダックXNUMX指数とほとんど相関していなかったことを示していますが、それ以降、両者の相関はより強くなっています。 ユーザーはかつてリスクをヘッジするために暗号通貨を入力していましたが、暗号は現在、株式市場の非常に活用されたバージョンのようです。

Terraの創設者であるDoKnowがUSTのマージンとして大量のBTCを購入し、市場にさらに下向きの圧力をかけ、より多くの人々が恐れてBTCを販売するようになったため、USTの急落は確かに過剰担保のステーブルコインに別の打撃を与えました。 Do KnowがUSTを救済する計画に失敗したことも、BTCの価格を1年近くの安値に落とし、過剰担保のステーブルコインの清算にさらに影響を及ぼしました。

ただし、DAIは、ETHやBTCなどの担保だけでなく、USDCやUSDPなどの多数のステーブルコインの問題を通じても作成されます。 したがって、DAIは限られた範囲内で影響を制御することができました。 対照的に、MIMの状況はあまり良くなく、2月に時価総額が2億ドル下落した後、XNUMX月にはさらにXNUMX億ドル下落しました。

アルゴリズムによるステーブルコイン市場

USTのアンカリングは、アルゴリズムのステーブルコインに対する新たに構築された信頼を打ち砕き、Wavesチェーンで同様のメカニズムを持つUSDNの価格も、0.8月11日にXNUMXドルに即座にデアンカリングされた後、徐々に引き下げられました。 

しかし、5月0.989日の時点で、価格はまだ完全にXNUMXドルに固定されていませんでした。 によって見られるように フットプリント分析、USDNがそれほどひどく固定されていないのはこれが初めてではありません。

9月1日まで時価総額でUSTに匹敵したFRAXも1.4億ドル急落しました。 FRAXではUSDCとFXSの両方を作成する必要があり、USDCを担保部分、FXSをアルゴリズム部分として使用するため、FTAXは完全なアルゴリズムのステーブルコインよりも比較的安定しています。 FXSの価格も下落しましたが、時価総額がXNUMX億ドルに下がった後、FRAXは反発しました。

ユーザーが1ドルの資産でステーブルコインをミントできるようにするFEIは、現在168％で担保されており、プロトコルの資産の約70％はETHです。 FEIの時価総額は500億ドルと大きくはなく、あまり影響を受けていません。

注目すべきは、ほとんどのステーブルコインが時価総額で下落している一方で、USDD、 Tronは、670月5日時点でFEIの時価総額をXNUMX億XNUMX万ドル上回っており、TronはEthereumおよびBSCに次ぐXNUMX番目に大きなTVLチェーンとなっています。

USTの成功からわかるように、ユーザーはセキュリティと収益性に応じてステーブルコインを選択します。 USDDはUSTで最適化されていると言えますが、USDDの発行、燃焼、プライマリーマーケットの活動はTRON DAOリザーブによって管理されており、通常のユーザーはセカンダリーマーケットでのみUSDDを取引できます。 したがって、USDDの安定性は、主にTRON DAOリザーブとその承認済みホワイトリストに関連しており、アルゴリズムとはあまり関係がありません。

これにより、ユーザーの信頼レベルがアルゴリズムからTRONDAOリザーブに移行します。 USDDも30％の厳格な金利を持っており、これはユーザーにとって非常に魅力的です。

まとめ

USTが崩壊したとき、ステーブルコインの市場は大きな打撃を受けましたが、USDCやUSDDなどのいくつかのプロトコルにも新たな機会があります。 

過剰担保のステーブルコインでは、DAIが最初であり、かつて著名だったMIMとのギャップが拡大しています。

USDTに対する不安は続いていますが、これまでのところ嵐を乗り越えてきました。

日付と作者： 16年2022月XNUMX日、 [メール保護]

情報源： USTイベントダッシュボード後のフットプリント分析ステーブルコイン

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