Terraの崩壊が将来のstablecoin規制にどのように影響するか

その後、アルゴリズムによるステーブルコインTerraUSD（UST）の値をデペグし、史上最低の$ 0.30にまで押し下げたテラエコシステムの崩壊は、アルゴリズムによるステーブルコインだけでなく、すべてのステーブルコイン全般の将来に疑問を投げかけています。

USTの成功と安定性は、その兄弟と絡み合っていました。 LUNA、これは、理論的にはUSTの価格を安定させるはずの裁定取引の機会を生み出します。 USTの価格が1ドルを下回ると、LUNAと引き換えに燃やされる可能性があります。これにより、USTの供給が減少し、価格が上昇します。

逆に、USTの価格が1ドルを超えると、USTと引き換えにLUNAを燃やすことができます。これにより、USTの供給が増加し、価格が低下します。状態が正常で、すべてが正しく機能している限り、これにより、USTの価格をXNUMXドルに維持するためのメカニズムとインセンティブの両方が作成されます。

アルゴリズムのステーブルコインは通常、他のステーブルコインなどの資産に支えられていませんが、USTとより広範なTerraエコシステムの開発を担当する組織であるLuna Foundation Guard（LFG）は、それでもビットコインのウォーチェストを構築しています（BTC）USTが米ドルからデペグされた場合に使用されます。

USTの価格が大幅に下落した場合、BTCをトレーダーに貸し出してUSTを購入し、価格を押し上げてドルに戻すことができるという考え方です。したがって、USTが深く掘り下げたとき、LFGは1.3億ドル以上のBTCを展開しました（各42,000ドルの価格で31,000コイン）USTを購入するためにそれを使用しようとしていたトレーダーに、需要圧力を生み出し、その価格を押し上げました。しかし、それでも崩壊するエコシステムを救うことはできず、スパイラル効果は最終的にLUNAトークンとそのステーブルコインの価格を崩壊させました。

崩壊の余波で、テザーのような一元化されたステーブルコインでさえ USDT、ドルペッグを失い、0.95ドルの安値まで下落した。ステーブルコインはさまざまな分散型金融エコシステムの架け橋として機能するため、テラのクラッシュは分散型金融市場のボラティリティを高めました。

Stellar DevelopmentFoundationのエコシステム担当副社長であるJustinRiceは、USTの崩壊に照らして、アルゴリズムによるステーブルコインの将来についてかなり懐疑的でした。彼はCointelegraphに次のように語った。

「私たちが今目にしているのは、初めてではなく、市場の状況に対する人間の自然な反応によって解明される楽観的なバランスメカニズムです。物事が横向きになったときにアルゴリズムのステーブルコインにペグを維持させることは困難であり、物事を正しく設定するには外部の介入に頼る必要があります。」

彼はまた、サードパーティの監査でステーブルコイン発行者からの完全な透明性を主張しました。 Stellar DevelopmentFoundationのCEO兼常務取締役であるDenelleDixonは、最近の大失敗が議員間のステーブルコイン規制についての議論を後押しすることを望んでいました。彼女はCointelegraphに次のように語った。

「私たちは、米国でのステーブルコイン法の会話を動かす大きな進歩を見てきました。問題を理解し、明快さとガードレールを提供することでこの業界を前進させることができる通路の両側からの請求書を見てきました。また、これは世界的な問題であることも承知しており、ステーブルコインに関しても同じルールを適用する必要があると考えており、その一貫性を実現するために取り組んでいます。」

世界中のステーブルコイン規制

長い間、ステーブルコインは多くの主要経済国の規制当局の注目を集めてきましたが、USTの崩壊は触媒として機能し、米国、韓国、および多くのヨーロッパの規制当局はこれらのそれほど安定していないデジタルの脆弱性に注意することを余儀なくされましたドルペグ。

米国の規制当局は、財務長官のジャネット・イエレンとともに、ステーブルコインとその発行者に関するより厳格な規則を推進する根拠としてこの事件を利用しています。年末までに立法計画を発表.

イエレン氏は、市場の成長を考えると、2022年末までにステーブルコインの「一貫した連邦の枠組み」を目指すことは「非常に適切」だと述べた。彼女は、そのような枠組みのための法律を制定するために、下院議員間の超党派主義を求めた。

これらは、USD Coin（USDC）およびUSDTは、伝統的なスタイルの財務に支えられ、中央のエンティティによって保持されます。

ブロックチェーン開発者プラットフォームLiskの共同創設者であるMaxKordekは、USTの崩壊は、中央銀行のデジタル通貨（CBDC）を推進するために議員によって使用されると考えています。彼はCointelegraphに次のように語った。

「この事件のために、アルゴリズムによるステーブルコインへの信頼は大幅に低下した可能性があり、その信頼が回復するまでにはしばらく時間がかかります。残念ながら、これは世界がCBDCを必要とする理由の例として政治家によって使用されます。 CBDCは必要ありません。しかし、私たちが緊急に必要としているのは、信頼性の高い分散型のステーブルコインです。」

米国議会を支援する立法機関である議会調査局は、アルゴリズムのステーブルコインに関するレポートを公開 USTクラッシュの分析。調査レポートでは、LUNAのクラッシュは、複数の投資家が同時にエコシステムから資金を引き出す「実行のような」シナリオであると説明されています。

研究論文は、従来の金融セクターにおけるこれらの条件は、そのようなシナリオを防ぐ規制によって保護されているが、規制が実施されていないと、暗号エコシステムの市場が不安定になる可能性があると指摘しました。

ブロックチェーン資産戦略INXのバイスプレジデントであるJonathanAzeroualは、Cointelegraphに次のように語っています。

「超揮発性資産に裏打ちされたアルゴリズムのステーブルコインは、投資家がその安定した価値を確保するために作成されたメカニズムへの信頼を失った場合、または単にそれらを裏付ける資産の価値がステーブルコインが発行されました。」

彼は、ステーブルコインが規制されたデジタル経済への実行可能な答えではないことを示しているので、米国政府は確かにステーブルコインの規制に対する彼らの力を促進しようとすると信じています。規制当局は、「ステーブルコインを連邦政府が規制する銀行が発行するか、証券として規制することで発行することを要求する場合があります。これにより、SEC[証券取引委員会]による監視が可能になります。」

Coinbaseが設立したセンターコンソーシアムのCEOであるDavidPuthは、USTの崩壊を受けて建設的な規制を望んでいました。彼はCointelegraphに次のように語った。

「ステーブルコインは成長する暗号エコシステムの重要な部分であり、米国の業界団体は明確で建設的な規制への要望について声を上げてきました。」

Puthは、「米国をブロックチェーン経済の最前線に保つための、思慮深く革新的な規制」を望んでいます。

米国とは別に、韓国はテラ崩壊後にステーブルコインに真剣に取り組んでいるもう一つの国です。 Terraの創設者であるDoKwonは、公聴会のために国の立法府の前に召喚された。韓国の規制監視機関も開始しましたさまざまな暗号プロジェクトのリスク評価国で動作します。

重要な教訓

ステーブルコインに関する規制の議論はUSTの大失敗に照らしてペースを上げてきましたが、暗号市場が40億ドルの荒廃を吸収するのに十分に進化したことも強調しています。これは、暗号市場が、より広い市場の安定性に脅威を与えることなく、テラと同じくらい大きな後退を吸収するのに十分成長したことを証明しました。

テラの崩壊は、全体的な市場の修正とともに、為替流出の増加、清算の大幅な急増（最も明白なのはデリバティブと分散型金融）などの二次効果のカスケードにつながったことに注意することが重要です。少なくともDeFiの一時的な減速（合計値がロックされ、アクティビティが減少した）、およびリキッドステーキングの問題。

フィンランドの仮想資産サービスプロバイダーであるCoinmotionの機関長であるThomasBrandは、Cointelegraphに次のように語っています。

「規制当局は、暗号通貨、そして今では特にステーブルコインのリスクが、伝染と（間接的な）直接的な曝露を介してTradFiとCeFiにどのように影響するかについて特に関心があると思います。これまでのところ、これらのリスクは体系的に実現されていません。それでも、規制当局はこれらの問題にすぐに注意を向ける可能性があります。主に、少なくとも一部のステーブルコインがシャドーバンキングの形式を思い出させると結論付けた場合です。」

テラはこの時点ではシステミックリスクではありませんでしたが、そのメルトダウンは限定的でしたが、さまざまな相互に関連する生態系全体に影響が見られました。

BybitExchangeの暗号インサイトの責任者であるDerekLimは、USTの崩壊は間違いなく規制当局の監視を引き付けましたが、暗号市場は全面的に巨大な損害を見ることなく回復したとCointelegraphに語りました。彼が説明しました：

「米国の規制当局がいくつかのレポートで明らかにした重要な懸念のXNUMXつは、ステーブルコインの取り付け騒ぎがより広範な金融システムを不安定にする可能性があることです。この事件は、時価総額でXNUMX番目に大きいステーブルコインで取り付け騒ぎが、S＆Pやそれ以降は言うまでもなく、より広い暗号市場にほとんど影響を与えていないことを示しています。」

Terraのスパイラル災害は、ステーブルコイン発行者からの透明性の必要性だけでなく、規制市場の重要性も浮き彫りにします。明確な規制が整っていれば、小規模な投資家がお金を失うのを防ぐためのゲートキーパーが何人かいたでしょう。このイベントはすでに世界中の規制当局に注目を集めるよう促しています。

Terraの崩壊は、Libraのグローバルなステーブルコイン計画がCBDCに対して行ったことと非常によく似た、世界中のステーブルコイン規制のターニングポイントになる可能性があります。つまり、規制当局に独自の計画を加速させることです。