FTXの見事な崩壊：実際に何が起こったのか

このケースで起こったことのシナリオは、やや典型的なものに思えます。あるライバルである Binance は、別の FTX を排除しようとするチャンスを見て、それを手に入れました。 暗号通貨取引所の XNUMX 人の創設者の間のこの経済的な戦いで、XNUMX つは確実に勝ち、もう XNUMX つは明らかに負けました。

実際には、しかし、物語は はるかに複雑. バイナンスがそれを実現できた主な理由は、 FTXが犯した大きな過ち そして、投資家のお金で行ったポンジースタイルのギャンブル。

Binance は 2017 年に設立され、中国系カナダ人の趙長鵬氏によって世界最大の仮想通貨取引所に成長しました。 Bankman-Fried 氏は 2017 年に、デジタル資産に特化した量的取引会社 Alameda Research を設立しました。 2019年にFTX取引所を設立。 Bankman-Fried は Alameda の日常業務の監督をやめましたが、XNUMX つの組織は密接な関係を維持していました。

ごく最近まで、FTX とアラメダは妥当な状態にあったという話がありました。 FTX は 32 億ドルと評価され、FTX US ビジネスは小規模で米国の法律と規制に準拠しており、8 億ドルと評価され、アラメダは 1 年で XNUMX 億ドルの利益を上げていました。 それ以来、すべてが急速に崩壊しました。

FTX の FTT デジタル コインは、アラメダの 14.6 億ドルの資産の大部分を保管するために使用されました。 漏れによると 2 月 XNUMX 日に CoinDesk で Ian Allison によって公開されました。FTT トークンの所有者は、他の特典に加えて、FTX 取引手数料の割引を受けます。 ただし、トークンはいくぶん架空のものであり、他の多くの暗号トークンと同様に、価値があるという信念からその価値が生み出されました。 スタートアップの資金調達会社である Castle Island Ventures のパートナーである Nic Carter 氏は、次のように述べています。 「彼らはこのトークンを何もないところから作成し、それにいくらかの価値を与え、アラメダはそれを担保として利用しました。」

Bloomberg の Tracy Alloway は、ビーニー ベイビーの例を示しました。これは、5 ドルで購入し、市場価値を示す価格ガイドを作成した後、20 ドルで販売することができます。 この例では、FTX は、FTT トークンを提供し、希望する価格でトークンの一部を購入することで、ビーニー ベイビー自体を製造していました。 その後、トークンがその金額の価値があると主張し、ローンの担保として利用するなどして、それを使用してビジネスを行うことができました.

アラメダの財務の安定性に関する疑問と、トークンの価値の低下が取引会社と FTX に深刻な問題をもたらす可能性があるという懸念は、CoinDesk の侵害と FTT に非常に多額の資金があるというニュースに対応して提起されました。

趙 Twitterで言いました 数日後の 6 月 20 日に、Binance は、昨年 FTX でのポジションを売却した後に取得した FTT 資産を売却します。 (Binance は FTX に投資し、Zhao は取引所が開設されて間もなく 2% の株式を購入したと伝えられています。) 彼は、当時 Binance は XNUMX 億ドルのトークンを受け取り、その一部は FTX トークンでしたが、それらは「明らかになった最近の発見」のために、現在FTTを破棄しています。

Binance は昨年、FTX 株式からの撤退の一環として、約 2.1 億米ドル相当の現金 (BUSD と FTT) を受け取りました。 最近明るみに出た啓示により、私たちは帳簿に残っているFTTを清算することを決定しました。 1/4

—CZ🔶Binance（@cz_binance） 2022 年 11 月 6 日

そこから、すべてがぐるぐる回りました。 Alameda の CEO である Caroline Ellison 氏は、Alameda は問題なく、Binance からトークンあたり 22 ドル、または当時の価格で FTT を購入することを提案したと述べました。 Bankman-Fried 氏によると、FTX の資産は良好でした。 投資家は彼らを信用していませんでした。

FTXからお金を完全に引き出したいという所有者と顧客による必死の売りにより、FTTの価値は5ドルを下回りました。 取引所で流動性の問題が発生し、資金が不足しました。 8 月 XNUMX 日火曜日までに、これはすべて「これでいい」という単なるミームであることが明らかになりましたが、建物とその中にいる全員がすでに火事で破壊されていました。 Bankman-Fried 氏によると、FTX と Binance は「戦略的取引」に合意した (彼は FTX US はまだ問題ないと主張している)。 Zhao は、デューデリジェンスを条件として、Binance は FTX を購入する拘束力のない同意書に署名したと述べました。 バイナンスが撤退するかもしれないという噂がすぐに流れ、その後撤退したため、拘束力のない条項は非常に重要であることが判明しました。

心変わり

一連のツイートで、Binance 追及しないと発表 FTX.comの買収の可能性。 「企業のデューデリジェンスの結果として、また、顧客の現金の取り扱いの誤りや米国政府機関による捜査の疑いに関する最新のニュースの申し立ての結果として」、 同社は言った。 「当初、私たちはFTXのクライアントが流動性を提供するのを支援できることを望んでいましたが、問題は私たちの管理や支援能力を超えています。」

ソフトバンク、タイガー・グローバル、オンタリオ州教師年金制度を含む火曜日の投資家への書簡で、バンクマン・フリードは、ドラマの最中に連絡が取れなかったことを謝罪し、バイナンス取引の「詳細」はまだ解決されていないと述べた。 . 彼はまた、バイナンスの取引は拘束力がなく、最終的にはすぐに時代遅れになるだろうと述べた. 顧客と業界の保護は常に私たちの最優先事項であると彼は述べました。 Vox にコメントを求めたが、Bankman-Fried からの返答はなかった。

Bankman-Fried 氏が 9 月 8 日に支援を訴える前に、Zhao 氏は Binance チームに宛てたメモをツイートし、「これまたはそれに類似した計画をマスターしていなかった」、「内部構造についてほとんど理解していなかった」と述べた。 FTXでの状況。」 （確かに、彼はその週の初めに彼のツイートから別の疑いを持っていました. FTX の投資家の何人かは、この取り決めに驚いたと主張しているようです。

「Binance は FTX で何かに気づきました。彼らは弱点があることを知っていましたが、それが何であったかはまだわかりませんが、彼らを排除できることを知っていました。 本当に素晴らしい戦略的作戦でした」、カーターによると。 サムが実際の最大のライバルに売るために噛むのは間違いなく難しい薬であるため、明らかに何かがひどく間違っていました.

Zhao と Bankman-Fried はしばらくの間対立していた。 前者は、後者の米国での政策展開を好まなかったが、これほど公的な方法で噴出したのはこれが初めてだった。 将来の合意は緊張緩和を示唆していたが、現在、敵対行為は続いているようだ。 Bankman-Fried 氏は木曜日にツイートしました。 「ある時点で、いわば、あるスパーリング仲間についてもっと言いたいことがあるかもしれない」 趙への明らかな言及で。 「しかし、ガラスの家があります。 当分の間、私が言うのは、「よくやった。 あなたが勝った。 「

その後の数日、数週間、数か月間、FTX と Alameda が非常に脆弱だった理由については、まだ解明すべきことがたくさんあります。 Bankman-Fried 氏は水曜日の投資家との電話で、顧客が資金を引き出すために行ったすべての要求を満たすには 8 億ドルが必要であると投資家に通知しました。 この情報は、もともとウォール ストリート ジャーナルによって公開されたものです。 セコイア キャピタルは、FTX への投資をゼロ ドルに減らしました。これは、FTX が無価値であると考えていることを示しています。

4月初旬に物事がバラバラになり始めて以来、何が起こったのかについて多くの憶測が飛び交っています. オブザーバーは、FTX が完全に支払能力がない、顧客の預金を適切にサポートしていない、または顧客の預金と取引していることに懸念を抱いていました。 Reuters によると、Bankman-Fried は、損失を被った会社を支援するために、一部の顧客口座を含む少なくとも XNUMX 億ドルの資金を Alameda に移動しました。 伝えられるところによると、彼はそれが漏れるかもしれないと心配していたので、他の FTX 幹部には知らせなかった.

要するに、仮想通貨取引所にお金を渡すと、必要なときに元に戻すことができるはずです。 によると、 「顧客の資金は、現金であろうと仮想通貨であろうと、分離する必要があります。」 暗号取引プラットフォームであるINXの最高事業責任者であるダグラス・ボースウィック氏は次のように述べています。

さらに、取引所が顧客の現金を保持するのではなく、顧客の現金を貸与または取引する場合 (ブルームバーグの Matt Levine が指摘するように、たとえば、銀行は顧客の預金を貸与します)、顧客に資金を返せなくなる危険性があります。資金を一括で請求します。 Bankman-Fried は木曜日のツイートで、FTX が 「顧客の預金よりも大きい資産/担保の合計市場価値」 しかし、それは流動性と同じではありません。 彼は、FTXはまだその顧客のお金を持っていると述べています.彼らはそれが入っているものからそれを引き出すことはできません.

暗号セクター全体へのダメージ

分散型金融や公共事業などの分野に関連する他のプロジェクトに関して、Gitcoin の共同創設者である Scott Moore 氏は、Web3 オープンソース インフラストラクチャの構築と資金提供のためのプロジェクトであると述べています。 「非常に現実的な方法で、SBF はこれを自分自身で行いました。その影響は、真の違いを生み出そうとする人々でさえ、エコシステム全体に感じられるでしょう。」

彼がまだ「あらゆる側面を肉付けする」 何が起こったのかについて、Bankman-Fried は木曜日にいくつかの説明を提供した。 彼はまた、彼が彼を信じていると述べた 「XNUMX回めちゃくちゃ」 配合工業用化学製品の 「銀行関連口座の内部分類が悪い」 多くの人々が、CoinDesk への最初のリークの出所についても疑問を呈しました。

ブロックチェーン分析プラットフォームNansenのCEOであるAlex Svanevik氏によると、状況がどうであれ、FTXが資産や預金の取り扱いについて、本来あるべきほどオープンではなかったことは明らかです。 「ある時点で、FTT 価格が [下落] した状況と、アラメダが FTT トークンで担保されたこれらすべてのポジションを持っていたという情報のために、それは FTX での銀行の取り締まりにつながりました。」 Svanevik 氏は、かなりの数の顧客がソルベンシーの懸念から金融機関から資金を引き出すことを表す俗語を使用していると述べました。 「皮肉なことに、SBF はもちろんワシントンで規制当局とやり取りしようとしていた人物であり、彼には自分の家が整っていなかったようです」と著者は言います。

起こったことは、今年初めに仮想通貨の貸し手であるセルシウスが破産を申請したときや、仮想通貨のブローカーであるボイジャーや別の仮想通貨の貸し手であるブロックファイが倒産したときに起こったことと、それほど違いはありません。

Svanevik は、顧客はこれらの多くの組織が自分のお金を管理することを信頼しているが、実際には預金に対して無謀な方法で行動していると主張した。 暗号通貨は、価格が急速に変化する可能性があるため問題があり、従来の資産よりもリスクが高くなります。

Bankman-Fried が、今年初めに倒産した仮想通貨企業の一部を救済するために介入を申し出たという事実は、事態をさらに複雑にするだけです。 現在、彼は支援を必要としており、FTX での状況がまだうまくいっていると言われているときに、他の人を支援するために彼が結んだ取引がどうなるかは不明です。 カーター氏は、取引がどれも完了しないことは実際には考えられると意見を述べた. FTX の失敗に対応して、ある失敗が別の失敗につながるという一種の暗号伝染の懸念が提起されています。

ジョージタウン大学の金融教授である Reena Aggarwal 氏によると、 「FTXはセクターの救世主として出てきて、他の人を助けようとしていました」 過去数か月間。 FTXを支援するXNUMX番目の白い騎士がいる可能性はありますか? 誰も知らない。 Bankman-Fried 氏によると、彼はまだクライアントに流動性を提供する方法を探しています。

水曜日の Semafor の報告によると、FTX の法務およびコンプライアンスの専門家は全員辞職した。 皮肉なことに、Bankman-Fried は同社の最初の投資家の XNUMX 人でした。 その後、アラメダ・リサーチのウェブサイトは非公開となり、バンクマン・フリード氏は木曜日にファンドの取引を停止すると述べた。 Bloomberg は、米国当局が FTX の顧客資産の取り扱いと、FTX、FTX US、および Alameda 間の接続を調査していると報告しています。

「FTXは、私たちが知る限り、きしむほどきれいだったかもしれませんが、この分野で最大のプレーヤーが向きを変えて、「私はこの会社が好きではないので、所有しているものをすべて投げ捨てます」と言うと、市場全体が心配して、『あそこですべてがうまくいっているかどうかは問題ではない、私は自分のお金を稼いでいる』と言う。」 自身の取引所が米国の証券規制に完全に準拠しているボースウィック氏は、次のように述べています。 「規制された銀行であればFRBは介入したでしょうが、そうではありません。」

これがベアー・スターンズのシナリオなのか、バーニー・マドフのシナリオなのか、それとも取引所にお金を保持しているクライアントがそのお金を取り戻せない場合の別のシナリオなのかは問題ではありません。 FTXを支持した投資家は、ほぼ確実に投資の見返りが見られず、ほとんどまたはすべてのお金を失う可能性が高いという事実は言うまでもありません.

Svanevik 氏によると、お金を引き出すことができない場合、バックエンドのスキームが何であったかは関係ありません。 彼らは脆弱なリスク管理慣行を使用し、クライアントの貯蓄を危険にさらしましたが、これは間違っています.

関連記事

ダッシュ 2 トレード – ハイ ポテンシャル プレセール

• アクティブなプレセール ライブ中 – dash2trade.com
• クリプトシグナルエコシステムのネイティブトークン
• KYC検証および監査済み