FRBは金利を75bps引き上げ、景気後退は終わりましたか？

連邦準備制度（FRB）は利上げという最も痛みのない道を選択しました。 75ベーシスポイント 昨夜、一部のアナリストが想定していた100bpではありませんでした。 

その選択は難しいものだった。 しかし、米国中央銀行の決定は市場に穏やかに反映されます。 

株式市場はFRBの利上げに前向きに反応

FRB議長の動き ジェロームパウエル 市場はすでにこのことを予想していたが、この決定に対して市場は無関心には反応しなかった。 一部の内部関係者が懸念していたように、おそらく100bp程度の大幅な利上げが選択されていれば状況は違っていただろう。

ウォール街では市場の反応が良く、ナスダックも+2%を達成しましたが、これは市場が現時点で概説されている道筋を気に入っているようであることを示しています。 

すべてのマクロ経済データは、将来的には 米国経済の急激な減速インフレ、中国との緊張、一次産品コストの上昇、米ドル高、雇用統計などの複数の要因が重なった結果であり、正式に話す前にGDPデータの発表を待っているところだ。不況。 

GDPデータが発表されると、景気後退が正式に決定されます。 少なくともXNUMX四半期連続でマイナス。 教科書ではそう報告されているが、最近このテーマが疑問視されているようだ。 

パウエルとその仲間たち。 景気後退は単一のデータポイントに依存していないとまで言って、景気後退を軽視しているが、これは部分的には正しい。 さらに、米国は経済の強さを考えると不況の危険はないと考えている。 

これらの発言はアナリストへの警鐘のように聞こえた。 データが悪くなるリスクは高く、FRBはすでに打撃を和らげるために手を出し始めている。

マクロ経済情勢：利上げに関するパウエル氏の選択

FRBはメモの中で、選択肢が75bpではなく100bpに下がった理由を説明し、バラ色とは言えない状況を次のように説明している。

「最近の支出と生産指標は弱くなっています。 しかし、ここ数カ月の労働力の増加は堅調で、失業率は低いままだ。 パンデミックに関連した需要と供給の不均衡、食品やエネルギー価格の上昇、価格圧力の拡大を反映し、インフレは依然として高水準にある。 ロシアの対ウクライナ戦争は人的・経済的に甚大な被害をもたらしている。 

戦争とそれに関連した出来事は、さらなるインフレ上昇圧力を引き起こし、世界の経済活動の重しになっています。 委員会はインフレリスクに非常に注意を払っており、雇用を最大化し、長期的にインフレ率を２％に引き上げることを目指している。 これらの目標を支援するため、委員会はフェデラルファンド金利の目標範囲を2％から2.25％の範囲に引き上げることを決定した。 さらに、委員会は引き続き証券、国債、社債、住宅ローン担保証券の保有を削減していく。」

来るべきハイパーインフレを予測できなかったことと、FRBの遅い選択は、問題を過小評価すべきではないことを教えており、おそらくそれが、パウエル議長が現在、問題を軽視することで問題を予測しようとしている理由なのかもしれない。 

利上げはこの問題を解決するのには役立たないが、中央銀行を擁護するなら、次のようなことが言えるだろう。 インフレ 現時点での問題は、経済がまだ持ちこたえており、社会も同様であるため、最も闘わなければならない公共の敵である。 雇用統計. 

バランスシートの縮小、ドル高、原材料調達の困難などの結果、雇用統計が悪化し、企業の給与削減（約10～15％と予想される）が実施されると、FRBは壁に逆らうことになるだろう。インフレを是正するのではなく、おそらくアメリカ経済と社会構造を救うかどうかを決断する必要があるだろう。 通常よりわずかに高いCPIを受け入れる. 

会見中、パウエル氏は次のように説明した。

「最大雇用と物価安定を支援するという議会の責務の観点から見ると、現在の状況は明らかです。労働市場は極めて逼迫しており、インフレは高すぎます。 金融政策スタンスがさらに引き締められるにつれ、おそらく増加ペースを減速させることが適切になるだろう。」