連邦準備制度理事会: DeFi とステーブルコインを規制する必要があります

昨日、 米国中央銀行の議長 （連邦準備制度理事会）、 ジェロームパウエル、規制することが今必要であると彼は信じていると述べた 暗号通貨とステーブルコイン. 

FEDによると、ステーブルコインには規制が必要です

昨日は、暗号市場にとっても困難な日でした。 Bitcoin から落ちる $ 20,200ドル18,900. 降下は数時間後に発生しましたが、 パウエルの発言が原因ではないため、FRB 議長の発言が売り圧力に寄与した可能性があります。 

主催のデジタルファイナンスに関するパネルディスカッションで講演 フランス銀行, パウエル それはそうだ DeFi 重大な構造上の問題に苦しんでいますが、この状況が無期限に続くわけではありません。 彼が追加した： 

「DeFiが拡大し、より多くの小売顧客やその種のことに触れ始めるにつれて、適切な規制が実施されるように、より適切な規制が本当に必要です。」

の会議を考えると、 フランス銀行フランスの中央銀行である . 

彼はまた、ステーブルコインについても話し、彼の見解では、特に1対1の償還に匹敵する十分な準備金を確保するために、これらにも規制が必要であると述べました. 

彼はまた、連邦準備制度理事会は独自のデジタル通貨を開発するかどうかをまだ決定しているが、しばらくの間、その決定が下されるとは予想していないと付け加えた.

したがって、DeFi とステーブルコインに関連する問題が話題になっている一方で、デジタルドルの可能性は一時的に棚上げされているように見えます。 

結局のところ、2022年中の暗号セクターの主な問題は、特にTerraエコシステムの崩壊により、ステーブルコインとDeFiによって正確に引き起こされました. 

奇妙なことに、しかし偶然ではないが、パウエルは昨日、支払い手段としてのビットコインやイーサリアムなどの暗号通貨の使用を規制するかどうかについて何も言わなかった。 

対照的に、 「本当の必要性」 FRB議長がほのめかしたDeFiを規制することは緊急のように思えます。おそらく、他の同様の状況のリスクが考えられるからです。 

伝統的な金融はこれらのリスクを完全に排除しているわけではありませんが、何十年にもわたって、そのようなリスクを大幅に制限する多くの法律や規制が発行されてきました. 特に、問題や障害が発生した場合に誰が責任を負うかを事前に知らずに市場で投資オファーが行われることを防止するための努力がなされてきました。 

DeFiの規制が問題になる

対照的に、DeFi では逆であり、リターンを提供する分散型プロトコルの背後に誰がいるのかを本当に知ることはしばしば困難です。 また、Terra のように創設者の身元がよく知られている場合でも、返還を申し出た者が法の下でどのような責任を負っているのかを事前に知ることは容易ではありません。 

今では、おそらく機関レベルでも、BTC などの支払いトークンと、収益を約束するトークンとの違いが明らかになり、よく理解され始めています。 ただし、ETH は最近、支払いトークンからステーキングによるリターンを許可するトークンに移行したため、この点で境界線になっていることは指摘しておく価値があります。 

パウエルが言及した規制は、支払い手段としてのビットコインなどの暗号通貨の一般的な使用にまったく対処していないように思われますが、代わりに、利益または利益を約束する暗号投資に厳密に関係しているようです. 一方、ビットコインは何も約束しません。 

この時点で、焦点は、これらの新しいタイプの投資を規制することが実際にどのように決定されるか、特に、分散型 P2P プロトコルでは国家が介入することが非常に困難であることを考えると、実際に具体的に何ができるかに移ります。 

米国では、大部分の先進国と同様に、未登録証券への投資を個人顧客に提供することは違法であることに言及する価値があります。 この定義に該当する可能性のある暗号通貨がいくつかあります。投資契約、つまり証券を識別する有名な Howey テストでは、他人の努力によって利益を得るという合理的な期待を伴うお金の投資として定義されているためです。 

ETH をノード オペレーターに預けて、オペレーターがそれらをステークできるようにする人でさえ、他人の努力による現金利益のためにお金を投資するこのケースに該当する可能性があります。 

このロジックは、他のユーザーやスマート コントラクト自体が利益をもたらすことを期待してスマート コントラクトに資金を預けるだけの人に金銭的利益を約束する非常に多くの DeFi プロトコルにも適用できます。 

したがって、DeFi だけでなくステーキングも規制する問題は、特に米国のような巨人がその方向に進むことを決定した場合、仮想通貨業界の将来にとって非常に重要であるように思われます。 

連邦準備制度理事会はこの問題について立法する資格を持っていないように見えますが、議会は市場の管理をSECとCFTCに任せようとしているようです。前者は証券、後者は商品です。 ビットコインなどの暗号通貨はコモディティに該当し、ETH もコモディティに該当するようですが、たとえばステーキングに関する限り、現時点ではまだ完全には明らかではありません。 

一方、ステーブルコインに関しては、パウエル氏は、原資産といつでも 100:1 の比率で交換できるように、1% 担保化することを法律で義務付ける必要があると述べただけです。 

したがって、ステーブルコインに関しては、状況はそれほど複雑ではなく、おそらく規制しやすいようです。 さらに、率直に言って、これらの線に沿った規制は、それが限定された場合にのみプラスになると思われます。 

この時点で、適切なヘッジのないステーブルコイン、つまりアルゴリズムのものは、真に分散化されたスマートコントラクト、つまり、スマートコントラクト自体に加えて発行エンティティが存在することを含まないスマートコントラクトの活動の結果としてのみ存在する可能性があります. UST などのステーブルコインは、その背後にあるルナ財団の警備員がチームによって運営されており、このように設定された場合、法律に準拠しなくなる可能性があります。 

一方、DeFi の最終的な規制は、はるかに困難で複雑になるため、率直に言って、これまで誰もまだ試みていないようです。 パウエルとFRBが規制を要求するのは簡単です。 

ルールを決めるのは政府次第

米国では、登録された企業や身元がわかっている人々によって運営されていないスマートコントラクトで構成されることが多いこの複雑な装置を規制する方法を決定するのは、政府または議会次第です。 さらに、過去数年間、多くの米国の政治家や外国の政治家は、これらの新しいテクノロジーが実際にどのように機能するかをまだ十分に理解していないことを示しています。この点について。 

1 具体的な試み つまり、上院議員のLummisとGillibrandによって責任ある金融革新法がすでに作成されていますが、LummisとGillibrandが暗号セクターに関する知識を持っているのと同じくらい、DeFiには関係ありません。 

したがって、特定の緊急性を示すパウエルの要求に関係なく、現時点では、政府または米国議会がこの問題についてすぐに実際に行動を起こすことができるとは想像しがたいです。 ステーブルコインに関してはそうするかもしれない。米国の政策では、ステーブルコインをカバーすることを法的に義務付ける必要性についてしばらくの間議論されてきたが、DeFiに関しては、彼らは本当に空中に浮かんでいるようだ.